社区

No.1

最近两个月港股打新的行情都比较低迷，今天京东健康公布中签，一手中签率40%，暗盘涨幅大致在27%左右。

久旱逢甘霖，京东健康盘子较大，能有近3成的涨幅，让打新市场松了口气。

今天还有两个新股IPO发行，远洋服务和云想科技。

No.2

先说说远洋服务

在以前仔细分析过物业行业，已经阐述过管理规模面积和母公司是否给力的重要性。

远洋服务虽然背靠远洋集团，但管理的物业面积规模只是中等水平，并没有规模优势。

总合约建筑面积达61.9百万平方米，总在管建筑面积达42.3百万平方米。而作为对比，恒大签约面积为513.3百万平方米，在管面积约为254百万平方米。

母公司远洋集团，也并非一线地产龙头，给予远洋服务的助力也无法和龙头房企相比。

并且从2018年以来在港交所的股价一路坠落式下跌，股价从6.2跌倒1.57港元，市净率PB仅有0.21，远洋集团说是自身难保也不为过。

虽然本次远洋服务估值相对较低，但是其的资产负债率也较高达到91%，叠加本身不具有规模优势，母公司自身也有不少问题。

故而我不会申购。

No.3

下面着重说下，云想科技

招股基本信息

云想科技，招股时间12月7日-12月10日，12月16日公布中签及暗盘，次日上市。

公司发行2亿股，一手1000股，合计20万手。公开认购100倍以上回拨50%，如回拨则甲乙组各有5万手。

每股发行价5.56-7.08港元，入场费7151.34港元。发行后市值约44.48-56.64亿港元。

主营业务及行业 

云想科技是做短视频营销的广告服务商，公司核心业务就是提供在线营销解决方案。

云想科技更像是一个中间商，连接短视频平台和广告客户，短视频平台把控着流量，广告客户把控着广告需求和资金。

根据第三方数据，2020-2024年短视频平台营销市场规模将从1335亿增长到3950亿，复合年增长率为31.2%。

目前在线营销市场格局较为分散，竞争激烈，五大在线营销方案供应商仅占据12.4%的份额。

具体到短视频营销市场前五大营销方案供应商占据了33.8%市场份额，其中云想科技排名第三占比3.4%。

成长性与盈利能力

2017-2019年，云想科技从营收和利润来看，都取得了大幅的增长。

但是2019年营收增长幅度远大于净利润增长幅度，也大幅领先于毛利增长。

毛利率整体都不高，2019年降至6.9%，2020年上半年为10.6%。

净利率更低，2019年为3.2%，2020年上半年为7.2%。

从利润率可见公司面对上下游的话语权是不够的，增收不增利，这也反映了行业竞争激烈。

风险与挑战

云想科技首先面临着激烈的行业竞争。

其次短视频的流量是由视频平台把控的，尤其依赖于字节跳动，如果未来广告主和视频平台直接接触，或者平台提高流量的费用，对于云想科技都会有极大的打击。

此外，云想科技的客户也主要来源于互联网公司，游戏、金融、电子商务占据了较大比重。

而互联网行业受经济环境影响还是很大的，这样容易引发云想科技的业绩波动。

估值水平

云想科技本次IPO发行后，PB约3.16-3.32倍，按照2019年静态PE约51-65倍。

保荐人

此次IPO由海通国际负责。近两年保荐项目首日上涨概率分别为：47%。

其他关键项

本次IPO有15%的超额配股权可供行使，海通国际担任稳定价格操作人

6名基石投资者认购了约21.35%-27.18%的股份。

总结

云想科技在不掌握流量的基础上，即便市场份额较大没有深厚的根基，毛利率低，提高广告制作和匹配能力才能形成核心竞争力，吸引客户。

通过技术驱动利用大数据和AI精准用户画像，提高客户广告的展现和点击率，是潜在优势。

可能的想象力或许在于行业规模的增长扩大，以及利用技术精准用户画像优化广告投放的能力。

云想科技虽然行业排名第三，但市场份额仍然较小，行业竞争激烈，面临的挑战仍然不少。

整体来看极大依赖于市场情绪，我会结合后期孖展数据，可能考虑很少量的现金参与。

$京东健康(06618)$ $云想科技(02131)$ $远洋服务(06677)$