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【阅读注意时效，7月15号写的】 前天晚上我做空的股票叫WPP$WPP(WPPGY)$ ，现在浮盈10.66%。我现在就告诉你这股票是啥，还有我为啥要做空它。 先看个图。 这是英国的消费者信心指数，自从退欧以后直线下降，21年来最大跌幅。 别小看这个数据，它是个前瞻指标，预示经济陷入衰退。 因为消费是所有经济活动的源头，如果老百姓对未来没有信心，开始缩减开支，那经济衰落只是时间问题。 我在《不确定性骤升，这婚离得很难看》里面说过，退欧只是个开始，后面还有一大团的麻烦等着。这些麻烦就是无限的不确定性。 目前为止英国已经有3家大型地产基金发生挤兑，为啥？因为英镑$英镑做多-CurrencyShares(FXB)$大幅贬值，投资者都想把英镑资产取出来放到别地去。 英国现在贸易逆差（花的比赚的多），兜比脸都干净，急需资本账户救驾。 但英镑大幅贬值后，资本也疯狂逃窜，根本指望不上了。但越是这样，英镑就越贬值，进入了死循环。 英国央行前两年还在扬言要加息，加息的事说了整整两年，没想到退欧事件以后直接变脸，改口说要降息。 这么大的转变，已经很显然了，英国经济命悬一线，急需降息来救火。 但昨天英国央行还是没有降息，原因很简单，资本正在加速离开英国，这时候再降息，只会火上浇油，英国的钱只会越来越少，英镑只会越来越掉价——又一个死循环。 所以现在的英国，是进退两难，欲哭无泪，面前还摆一大烂摊子。（卡梅伦这个时候辞职真是英明） 再说英镑，从脱欧那天起到现在跌了9%，对于一国汇率来说好像很不得了了。但从历史上看，英镑在贬值这种事上很拿手： 1985年美元走强让英镑贬值了27%； 1992年遭索罗斯狙击贬值了30%； 2008年金融危机又贬值了29%。 所以你看，这区区9%只是个开始。 说了这么多，我其实想说的就是，英国现在陷入了恶性循环： 英镑贬值→资本逃出→消费者信心衰减→经济陷入衰退→贸易逆差→英镑贬值 而这个死结不是一半会儿能解开的。 所以重点来了： 那些受制于英国经济和英镑的资产，都会受到负面影响。这就是我做空WPP的理由之一。 WPP是一家英国公司，总部在伦敦，财报用英镑结算。它同时在英国和美国上市（就像A股有些公司也同时在港股上市一样）。 从历史上看，每当英国经济萎缩时，这家公司股价就暴跌。 因为它是一家广告公司，在经济走向低迷时，企业最先削减的就是广告预算。 而英镑大跌时，这家公司在美国上市的股票，会跌得更猛，因为加上了英镑贬值的因素。 在英镑和英国经济的双重压力下，这只股票的看跌期权有巨大的获利空间。 当然，这家公司本身存在的巨大问题，也会助推它的跌势。 WPP净资产只有80亿，而商誉竟然有100亿。这100亿的商誉，是从上百次并购中来的。 【小科普：商誉（Goodwill）是一家公司的无形资产，比如员工的经验和熟练度、公司的品牌等价值。A公司收购另B公司时，通常会为这部分商誉多付点钱，也就是溢价。这个溢价在收购完毕后，就变成A公司的资产了，体现在A公司的报表里，以商誉形式存在。】 这是多大一个泡沫啊…… 这些企业的商誉在被收购以后就已经大幅缩水了，更何况在经济走向衰落的当下，这家公司绝对守不住这么大的商誉，不得不进行大刀阔斧的商誉减值。到那时，股价会有多惨我不敢想。 其实，根本不用等太久，2个月以后这家公司会进行一年一次的商誉减值测试。相信那时就会有大块的商誉被砍掉，到时候看股东们怎么问责吧。 除此之外，这家公司的固定成本太高，只要收入下降一点，利润就下降三点。（营运杠杆高） 还有最要命的是，在最近的财报里公司提示说，未来给美国股东的分红，要取决于英镑和美元的汇率。 也就是说，在英镑贬值的大环境下，美国的股东收到的分红会越来越少，而这对一向注重分红的美国股东来说是灾难性的。 要知道在美股，分红甚至是计算股票估值的重要元素，分红减少就意味着整体估值的下降。所以一旦股东们意识到问题的严重性，很可能会大规模抛售这只股票。 其他长期因素就不啰嗦了，留着讨论。 综上所述，我买了WPP的看跌期权。我的利润目标是50%—100%。（如果有那个定力的话……） 因为我已经买了2天了，而且已经获利了，所以我就不说我买的具体代码了。 这是WPP的财报： https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/806968/000119312516566961/d162037d20f.htm … 分享我的学习心得， 学徒王凤鸣 原文地址：http://t.cn/Rt7xIVu 更多精品内容请关注我的公众号：http://t.cn/R5o7acO