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伊利股份一、公司简介

伊利集团，1993年成立，1996年3月上市，作为行业龙头企业，伊利集团旗下多款产品长期居市场领先地位，整体营业额在行业中遥遥领先，伊利集团稳居全球乳业第一阵营，蝉联亚洲乳业第一，也是中国规模最大、产品品类最全的乳制品企业。

二、行业前景

2019年，我国牛奶产量仍然实现了一定幅度的增长，实现3201万吨，较2018年增长4.10%。2020年有望继续突破新高。从产量分布来看，我国牛奶的主要产地包括内蒙古、黑龙江、河北等地。其中内蒙古牛奶产量约占我国牛奶总产量的18%，伊利功不可没。

三、公司优势

1、一方面，伊利积极对标国际，与多个国际品牌达成战略合作，持续升级伊利全球质量安全管理体系，强化食品质量安全风险控制的能力。国际化是伊利集团的重要战略。目前，伊利在亚洲、欧洲、美洲、大洋洲等乳业发达地区构建了一张覆盖全球资源体系、全球创新体系、全球市场体系的骨干大网

2、伊利是唯一一家掌控西北、内蒙古和东北等三大黄金奶源基地的乳品企业，拥有中国规模最大的优质奶源基地，以及众多的优质牧场，为原奶长期稳定的质量和产量提供了强有力保障。

3、伊利一直坚持和推动创新战略，经过多年发展，已经建立了多个领先的技术研发和产学研合作平台，持续推动行业创新。

四、财务指标

2020年前三季度实现营收735.06亿元，同比增长7.28%；实现归母净利润60.24亿元，同比增长6.99%；经营活动产生的现金流量净额79.15亿元，同比增长27.59%。其中，伊利股份在第三季度营收261.62亿元，同比增长11.08%；净利润22.89亿元，同比增长23.73%。

随着后续第四季度以及明年一季度旺季来临，预计公司常温奶业务有望提速，低温奶业务环比改善，后续收入逐季提速，全年970亿收入目标预计游刃有余。

五、公司估值

伊利股份的合理估值，预计2020-2022年实现营收979.9、1103.3、1234.9 亿元，同比增长9%、13%、12%，实现归母净利润75.43、 83.90、90.81 亿元，同比增长8.78%、11.23%、8.24%，EPS 为 1.24、1.38、1.49 元/股。行业整体估值为35倍左右，龙头给予一定的溢价空间，给予37-40倍的估值，整体50-55元为合理水平，由此可见伊利股份正走在行业超级龙头的路上，确定性相当高。

海康威视

一、企业概况

海康威视是以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商，业务聚焦于综合安防、大数据服务和智慧业务，构建开放合作生态，为公共服务领域用户、企事业用户和中小企业用户提供服务，致力于构筑云边融合、物信融合、数智融合的智慧城市和数字化企业。

2010年5月上市，公司全球员工超40000人（截止2019年12月31日），其中研发人员和技术服务人员超19000人，研发投入，绝对数额占据业内前茅。

公司规模庞大，注重研发上的投入，不断创新，不断发展多维感知、人工智能、与大数据技术，在整个行业处于领先地位。$海康威视(002415)$ $伊利股份(600887)$ 

二、行业背景

受到平安城市、智慧城市、道路交通、金融和教育等领域的旺盛需求驱动，我国安防行业快速发展。现阶段我国正处于高速城市化进程之中，经济的发展，特别是与安防发展关系密切的平安城市、智能化交通建设等政策的实施，以及公众安防意识的增强使安防业仍保持了较好的增长势头。同时，新产业人工智能、IoT、5G等新兴技术的驱动下，安防行业保持稳定增长，维持着较高的景气度。相对来说，海康威视处在比较好的发展赛道。

三、公司优势

1、研发实力。公司全球员工超40000人（截止2019年12月31日），其中研发人员和技术服务人员超19000人，2019年研发投入全年营业收入 9.51%。

2、制造优势。国内拥有杭州滨江、杭州桐庐、重庆3大制造基地，4大海外区域物流中心。具备业内领先的自动化生产能力，100余条SMT生产线，40余条全自动化组装线。

3、市场地位。2011-2019年全球视频监控市场占有率第1位，主营业务突出。

四、财务指标

第三季度单季实现营业收入177.50亿元，同比增长11.53%，前三季度实现营业收入420.21亿，同比增长5.4%，实现归母净利润84.38亿，同比增长5.13%。

由于三季度汇率波动异常，单三季度汇兑损益3.82亿元，相较去年同期4.97亿财务收益，影响税前利润达8.4亿，若排除财务费用影响（减去），海康单三季度税前利润同比增长17%，符合我们此前同比增长15%的预期，重回较高速增长轨道。

五、估值

目前来看，海康市盈率34.4倍，市值接近4500亿，长期来看，我们认为海康特有的设备+数据优势有望在新市场中保持其领先地位，长期给予海康未来五年净利润增幅20%，对应PE约为32倍。目前处于一个比价合理的估值区间。

9月开始让大家布局的比亚迪（002594）涨幅127%，和10月分享的布局金徽酒（603919）涨幅191%，都已经实现了翻倍， 还有我前天在公众 号中提到的中材节能（603126）今日继续吃涨停，10cm大肉到手！这足以证明实力。 符合战法的个股都是九点半左右发出，提前建仓布局，昨日尾盘老文筛选了50多只金股，通过技术面+外围市场+大盘分析，以及各公司的销售业绩情况，Q3业绩，确定唯一一只下周必定涨停金股，处于拉升阶段，坐等起飞！

笔者 公 众 号：忠 锦 解 股