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2021年1月，拜登政府正式宣誓就职。我们显然无法再从推特上看到他的类似特朗普一样的一举一动了。但是呢，从他上任后发布的一系列命令来看，也已经有足够多的迹象来让我们分析一下美国经济和股市，会与前4年有着如何不同的景象。 拜登于2021年1月20日正式宣誓就职。最明显的区别是，他不再像之前4年特朗普那样，疯狂出现在推特或者任何出现一线新闻里刷存在感了。这也使得很多分析师和企业家都松了一口气 - 政府好像又回归到了曾经它该有的模样。 但如今的大环境已经和历史上任何时候都不同了，又是史上数的着全球疫情：新冠肺炎，又是四分五裂的“全球化”，再叠加新一轮的新低的利率，搞得全球经济和股市都非常刺激。 截止到现在，我们来看看这大半个月的时间，拜登和他的政府都透露了哪些迹象和不一样？ 对新冠肺炎：坚决遏制，加快疫苗 美国时间1月30日，美国疾病控制与预防中心（CDC）发布新规，要求从2月1日凌晨开始，美国全国范围内任何形式公共交通工具的乘客和工作人员以及**工作人员必须佩戴口罩。 但就这么一个在国内看似最必要的要求，之前4年推行却屡屡受挫，戴口罩甚至还一度成为两党之间对公共卫生和个人自由争议的焦点。 在特朗普担任总统期间，疾控中心所有推动强制佩戴口罩的努力都被阻止，所以只是发布了关于戴口罩的“强烈建议”。另外特朗普还拒绝了国会试图规定强制戴口罩的努力。 但看起来，拜登政府对此坚决的多，也更相信科学了。拜登在上台几天内，就任命选定美国传染病研究所（NIAID）现任所长、身为“六朝元老”的传染病学家福奇担任新冠问题的首席总统医疗顾问。 不知道大家都看过福奇最新的采访视频了没 - 他终于松了口气，能够真正给出科学角度的防疫建议了。 另外，拜登政府也加速着疫苗的研发、采购和分发，日前才宣布新增2亿剂疫苗，共计采购6亿，足以让3亿美国人得到两剂疫苗的注射量了。 尽管美国是累计确诊和染疫病故人数全球最严重国家，但随着种种严厉的控制措施来看，美国的经济恢复速度会比预期的要快上很多。据美国国会预算办公室（CBO）预计，到2021年中，美国GDP将恢复到新冠疫情前的水平，劳动力将在2022年反弹至疫情前水平。 随着严格政策的推行和疫苗的不断普及：目前已经有10%的美国人口注射了新冠疫苗，主要是医护和一线人员以及超过65岁以上人口。目前的新冠感染人数快速下降，基本要接近去年9月份的第二个峰顶了。 而经济一旦恢复到疫情水平，对活下来的头部公司也无疑会是一次发展提速了。 而且为应对疫情，拜登将成立一个新协调机构，美国也将停止由特朗普政府开启的退出世界卫生组织（WHO）的程序。 对经济：推行经济刺激，加大基建计划，提高税收 拜登在上台前，就力主推行1.9万亿美元的经济刺激计划，其中包括对个人的1400美元的纾困支票，以及对各级政府对抗疫情的救助基金等等。而就目前来看，拜登推行的决心非常坚决，民主党也非常接近会通过这项计划了。 与此同时，在政府支出方面，拜登已经开始积极推行他的基建计划了。就在2月11日，拜登还在白宫与两党参议员团体会面，敦促两党共同达成一项关于美国基建的协议。 华盛顿智库布鲁金斯学会指出，美国基础设施一直都被忽视，这已是社会的共识，从2017年往前的十年，美国的公共基础设施支出减少了大约100亿美元。 基建的严重滞后为一直有争议的两党达成妥协创造了条件，这也使得众多分析师都看好此项由基建带来的经济刺激计划了。 关于基建，还有一项非常引人注目的消息。就在2月11日，包括英特尔、高通、美光和AMD等在内的一批美国芯片制造企业联名致信拜登，呼吁总统将半导体制造业的补贴赠款或税收抵免放入即将出炉的经济复苏计划当中。 台积电在美国正在建设的5nm芯片生产厂应该也正应了这个需求，随着刺激计划的推出，类似建厂的成本应该还会降低。 公开信称，目前在全球的半导体芯片市场当中，美国制造的芯片占比已经从30年前的37%下降到今天的12%。 而根据白宫的回复来看，拜登有望在未来几周签署一项要求政府进行相关行业关键物资供应链评估的行政令。政府这么快的反应，也能够看得出拜登政府的对发展基建的决心。 提高企业和富人的税收，也由于不在短期工作的重心内 - 加税后置 （back loaded)且幅度温和，也暂时并未有影响很大的实质性措施出台。 对中国：激烈的竞争，却不必发生冲突 相信这也是大家投资最最感兴趣和想了解的话题了，拜登会怎么和中国扳手腕？ 2月4日拜登在国务院发表演讲时，把中国称为“我们最严峻的竞争对手”，说美国将对中国在经济以及知识产权保护等方面的问题采取行动。但话锋一转，拜登又表示愿意在符合美国利益的情况下与中国合作。 在2月7日和CBS采访中说道，“我们（中美）之间没必要发生冲突，但将会出现极为激烈的竞争。”他强调，“我不会像特朗普那样（处理中美关系）。我们将聚焦国际规则。”这特朗普频频制造与中国的冲突不同。 他的原话也更能反应新政府接下来的种种措施了。在大年初一的时候，拜登和第一夫人一同就发布了一个极为正式的拜年视频，连背景都充满着中国元素。这与特朗普拖到大年十几才发布、并且个人推特上从没有提到相比，确实完全不一样。 因此，众多分析师也预计，拜登几乎不可能延续特朗普所采取的激烈对抗的措施，而会是充分利用美国先有的种种优势，如美元地位、外交地位、科技领先的地位等等，在各个领域内会继续保持第一的位置。 其实这就和我们跑马拉松一样。第一的你想一直保持下去，然而眼看第二名向你追来，要么你就停下来往回追着第二名打 - 很容易两败俱伤，并且让后面的其他人追的更近。要么你就继续向前跑，同时给第二名制造各种障碍。 投资总结 尽管全球制造业目前呈现出一副令人担忧的局面，但尽可能远离接下来可能发生的连续不断的贸易升温，可能会让我们比较好过。 华尔街的一个重要看法就是，在2019下半年，对于MSCI EAFE指数（Europe，Australia，Far East）这些发达国家的盈利预测，比中国或者美国的公司都要高。 中美贸易谈判的如果有了什么重大突破，则紧张的贸易局势最终会得到缓解。 过去一年，美国股市基本和经济脱离了直接的关系。美国经济GDP萎缩了3.5%，相比中国的增长增长了2.3%，一退一进，基本上又拉进了两国的差距。这也体现在中概美股在美股市场中的表现。相比过去，整个资本市场在不断地投入中国的公司，让不少公司翻倍的增长。中国经济发展速度可能恢复不到几年的的高速增长，但是还是会相对高速的发展，高于全球几大经济体。这些都是资本继续集中的方向。 而美国同样还是全球高科技的核心地带，在基础创新领域还看不到对手。在应用层面，中美已经不想上下。如果两国能继续合作，中国的市场和应用加上美国的基础创新，两国在合作与竞争当中同时受益。 不过，中国的崛起，已经让美国各个层面感受到了压迫。不管是民主党还是共和党上台，都已经不会会中国放松并产生过去20年宽松的国际环境了。对于投资，我们需要做的看到未来的风险，相信人类社会是不断螺旋向上的，才能在长期投资中获益。