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在投资江湖中，段永平对雅虎的投资，犹如一位棋手对弈，每一步都深思熟虑。他的前提是雅虎本身不应有太大问题，至少短期内看似稳固。然而，十年之后，谁能预料？对于阿里巴巴，他则信心十足，认为十年无忧。但雅虎，却让他心中存疑，问题重重。若雅虎本身出现问题，则投资的不确定性将大增。

投资雅虎的逻辑，归根结底是对阿里巴巴的信心。从后视镜看，这一逻辑足以克服其他一切因素。最终，雅虎的股价上涨了六倍。段永平当时看中的是雅虎持有的阿里巴巴40%的股份，市值仅100多亿。他并未过多考虑折扣问题。后来，雅虎持股降至20%，他转而投向苹果，认为这是更明智的选择。若雅虎仍持有40%的阿里股份，其股价本可上涨20倍以上。

在雅虎的投资上，段永平的成本大约在市价左右，但他通过三年的期权交易，每年收入约10%，从而降低了实际成本至市价的60%-70%。这表明，尽管股价上涨带来的收益可能有限，但通过期权交易，他也获得了可观的收益。段永平的投资策略，是持久战而非速决战，他瞄准的是远期，背后支撑的是不求速成的价值观。

尽管持有雅虎可能比持有苹果带来更高的收益，但段永平在网络上并未表现出任何后悔。这反映了他对投资决策的坚定和从容，以及对未来变化的深邃洞察。

同时，段永平对仓位的把握，犹如高手对内力的掌控。他坦言，持有雅虎的仓位或许不及苹果，因为他对苹果的投资价值更有信心。段永平对安全边际的理解，并非仅仅是价格上的考量，更在于对所投资生意的深刻理解。他认为，对生意了解越深，风险越小，投入的比例就可以越大。

以苹果为例，尽管他认为乔布斯的离开在短期内对苹果的影响有限，但他并未有绝对的把握。因此，他最初将投资上限设定为30%。若乔布斯年轻且健康，他甚至愿意投入80-90%。然而，随着对苹果了解的加深，他的投资逐渐增加，远远超过了最初的30%设想。由于持有的仓位大幅增加，最终获得的利润也随之大幅提升。

段永平的投资之道，展现了他对风险的深刻理解和对机会的敏锐把握。他的投资决策，不仅仅基于价格，更基于对生意本质的洞察。这种深入骨髓的理解，使得他在投资江湖中游刃有余，屡获佳绩。

同时在投资的江湖中，段永平犹如一位深谙剑术的大师，他的投资之道，追求的是确定性，而非一时的波动。他只投资于那些确凿无疑的部分，每一个投资都是他登高的一级台阶。在他看来，只有远期的东西，才能构成投资的确定性，而近期的波动，不过是市场的喧嚣，不构成真正的确定性。

在这种思维下，投资不再是比较谁的收益率更大，而是在满足自己投资台阶要求的同时，谁的收益最具有确定性。以创维为例，段永平并未深入探究其具体价值，而是在股价上涨后逐渐减持，最终只持有最高量的不到20%。他认为，后来的买家可能比他更清楚创维的价值，后面的利润也应由他们获得。

段永平在创维的投资，经历了长达四年的下跌，股价最低曾到0.18港币。这表明，即使是他这样的投资高手，也难以预测市场的疯狂。因此，他强调“不懂不做”的重要性，避免不必要的风险。同样的情况也出现在他对茅台和网易的投资上，他在180元买入茅台后，茅台跌到了120元；在1元买入网易后，网易跌到了0.57元。但正是由于他对公司内在价值的信任和对未来的坚定信仰，他能够坚持到这些投资最终成为巨大的正确决定。

巴菲特曾言，一个杰出的企业可以预计到将来可能会发生什么，但不一定知道何时会发生。因此，投资的焦点应放在“什么”上面，而不是“何时”上。如果对“什么”的判断是正确的，那么对“何时”大可不必过虑。这个“发生什么”——就是空间，也即大空间。所以，瞄准的是空间——空间是瞄得准的，不要瞄准时间——时间是瞄不准的。而确定性，也指的是“发生什么”——也即是空间，而不是指时间。