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财报超预期,百度的春天来了吗?

@孟浩
2月17日美股盘后,$百度(BIDU)$ 公布2020年第四季度及2020财年业绩。得益于超预期的财报,百度股价在盘后一度大涨3.5%,2021年至今大涨42%,百度的春天来了吗?财报显示:百度2020年4季度营收302.68亿元人民币,市场预期300.6亿元;归属于公司净利润51.74亿元,市场预期40.24亿元;每ADS盈利15.05元,市场预期11.64元,去年同期18.25元;运营利润70.6亿元,市场预期63.2亿元。 具体来看: 百度核心业务回暖 百度2020年4季度营收302.68亿元人民币,同比增长5%,超过分析师预期的300.6亿元。总体上来看,这个数据还是很不错的,百度之所以能在4季度迎来增张主要是源于核心业务回暖。第四季度,百度核心业务收入为231亿元,同比增长6%。其中在线营销收入为189亿元,基本与上年持平,非营销收入达到42亿元,同比增长52%,主要受益于云和其他服务的推动。其实早在财报前,就可预知到这部分业务的增长,毕竟从去年2季度开始,在线广告市场需求逐步恢复,教育、医疗、汽车等大部分垂直广告行业的预算也基本恢复到疫情之前的水平,再加上4季度,教育和手游厂商一般会增加广告投放支出,百度在线营销收入增长并不令人意外。 唯一令人意外的是核心业务中非营销收入的增长,4季度百度非营销收入达到42亿元,同比增长52%,百度更是首次公布其智能云业务的营收同比增长67%,相较2、3季度进一步提升,年化收入约130亿元。这部分业务营收增长主要是由智能云、智能驾驶及其他前沿业务为代表的AI新业务拉动,过去三年百度有意降低营收结构过度依赖于广告业务的同时,多元化收入逐渐显现,这将让百度整体财务更为健康。 爱奇艺&YY直播 除了核心搜索业务以外,爱奇艺也是百度业务的重要组成部分,以Q4为例,爱奇艺占据其主营业务收入的25%,不过这部分业务表现只能用差强人意来形容了。爱奇艺2020年第四季度营收为74.58亿元,基本与上年同期持平。其中会员收入为38.35亿元,连续4个季度下滑,与此同时,会员订阅人数同样呈现下滑,截至2020年12月31日,订阅会员人数为1.017亿。相比之下,去年同期总订阅会员为1.069亿。由于国内市场面临激烈的竞争,爱奇艺近些年来,一直在烧钱,大家更关注爱奇艺的订阅会员数增长。而拉动会员数增长的主要因素还是自制内容,与Q3相比,Q4自制剧数量差不多,可能很难有大的增长。对于下季度的指引同样难言乐观,毕竟2020年1季度由于疫情的原因,导致会员数据激增,而在疫情常态化的今天,很难复刻当初的辉煌。 与之相比,收购YY直播这步棋更值得关注,在财报后的电话会议中,李彦宏表示百度准备与视频社交媒体YY直播进行深度整合,“我们认为直播在百度的生态中还有很大的发展机会。直播作为一种新的内容形式,也是一种新的盈利形式。就内容而言,直播堪比文字图像和视频,它是一种新的媒体形式,比如知识或者电商相关的直播。盈利方面,有利于完成百度的移动生态系统,增加更多变现形式。 最后谈谈AI业务大变现 最后聊聊大家都很关心的造车业务,百度近期公布了很多电动汽车和自动驾驶方面的新动作。 百度旗下的自动驾驶子公司阿波罗(Apollo)已在北京获得牌照,在北京指定区域测试其自动驾驶车队。百度的阿波罗系统已经与100多家OEM厂商签署了合作协议,相信越来越多的新车已经安装了百度的cruise自动化系统。百度宣布将与吉利成立一家合资企业生产电动汽车(0175)。香港,29.85港元,未评级),一家领先的中国汽车制造商。根据合资协议,百度将提供其自动驾驶技术,而吉利将监督汽车的设计和制造。 有人说百度正是因为跟风造车才会股价大涨,其实造车对于百度来说不是跟风而是冲锋,谈到百度离不开AI, 从2014年开始,百度就在人工智能上连续多年投入巨资。从百度Q4成本开支来看,百度仍在降本,百度4季度的经营成本为145亿元,同比下降6%,而在研发投入上,百度第四季度研发支出为57亿元,比上年同期增长19%, 2020年,百度核心研发费用占收入比例达21.4%,这部分支出中很多投入到了AI 领域。 目前百度AI核心的业务方向一个是结合搜索与信息流的智能推荐,这一点对于百度的广告收入增长有着积极的意义,除此之外,开放生态布局对于百度同样意义重大,智能硬件领域,小度助手月语音交互总次数达62亿次。阿波罗(Apollo)计划同样正在加快落地,虽然说目前来看,AI业务对于百度营收的贡献甚微,不过资本市场是一个需要想象力的地方,更何况百度正在将其加快落地。 最后,百度对2020年第1季度的业绩展望中预计营收于260亿元到285亿元之间,同比增长15%到26%,百度核心营收同比增长26%到39%。随着疫情逐渐褪去,商业正在恢复,新的一年里,百度作为领先的AI生态型公司,将抓住云服务、智能交通、智能驾驶及其他人工智能领域的巨大市场机遇,必将有更好的表现,百度的春天来了。$百度(BIDU)$ $爱奇艺(IQ)$ $欢聚集团(YY)$
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