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一、基本信息

1.1 公司简介

$佑驾创新(02431)$ ，中国智能驾驶及智能座舱解决方案供应商，为驾驶体验的关键环节提供包括领航、泊车和舱内功能在内的解决方案。

佑驾创新目前已累计为35家汽车整车厂进行量产，其主要量产客户包括蔚来、哪吒汽车、一汽集团、吉利汽车、上汽集团。

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1.2 招股信息

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二、基本面分析

2.1 财务数据

营收方面：公司在2021年、2022年以及2023年期间，实现营收分别为1.75亿元、2.79亿元、4.76亿元，年复合增长率为64.9％，2024年上半年营收达到了2.37亿元，同比增长44.5%。从营收来看，公司基本实现了爆炸式成长，当然主要还是公司基数偏低所致。

利润方面：公司在2021年、2022年、2023年毛利润分别为1700万元、3357万元、6802万元，同期毛利率分别为9.7%、12.0%、14.3%，毛利率有点偏低。期间净利润分别为-1.40亿元、-2.21亿元、-2.07亿元，三年合计亏损超过5.6亿元。

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2.2 行业发展

根据灼识谘询的资料，按收入计，全球智能驾驶解决方案市场规模由2019年的人民币1071亿元增加至2023年的人民币2687亿元，复合年增长率为25.9%，预计2028年将增加至人民币5609亿元，2024年至2028年的复合年增长率为13.7%。

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2.3 公司地位

按2023年L0级至L2+级解决方案的收入计算，中国市场中主要的八个海外传统一级供应商的合计市场份额达到约60.0%。同时，中国市场智能驾驶解决方案供应商前五家中的四家均为海外传统一级供应商。

按2023年L0级至L2+级解决方案的收入计，佑驾创新在所有国内智能驾驶解决方案供应商中排名第七，市场份额为3.2%，及在国内及海外智能驾驶解决方案供应商中排名第十五，市场份额为0.6%。

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三、基石及保荐人分析

公司本次ipo共引进2名基石投资者，合计认购金额5.4亿港元，按照发行中间价计算，合计认购股份总数占总发行数74%，这认购比例还是相当高的。根据协定，基石投资人的锁定期为6个月。。。

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四、中签率分析

香港公开发售391.9万股，每手200股，合计19595手，目前孖展7.78倍，应该不会超过15倍，不回拨，那么甲乙组各获9797手，按照4000-5000人申购，预计1手中签率在80-100%，申购2手稳中一手。。。

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五、新股的综合分析及评级

1、从基本面来看，公司营收增速很快，一方面得益于行业的发展，另一方面也是公司整体基数偏低所致，不过公司这三年一直都在亏损。。。。

2、从知名度来看，公司在国内智能驾驶解决方案供应商（含国外供应商）所排名第十五，如果只算国内供应商的话，那排名就第七。。。。

3、从基石投资看，2名基石投资认购5.4亿元，合计认购比例达到74%，这个认购比例还是可以的。

4、从市场环境来看，公司所处的智能驾驶领域虽然发展情景很广大，但是公司市场基本都被头部玩家占据了，公司想在这里面分一杯羹真的是挺难的！

5、从估值来看，目前公司估值67.8-80.6亿港币，公司还没赚钱，只能用市销率来评估。同样在港股上市的地平线市销率为在30倍，速腾聚创9.2倍，黑芝麻智能50倍，这么看的话，佑驾科技还算可以，不算特别贵。。。顺便提一句，佑驾创新的最后一笔融资发生于2023年11月，当时估值53.48亿（57亿港元），一年的时候，公司估值提高了17%-40%，如果按照下限定价的话，还算可以，如果按照最高定价，估值增加了40%，这就有点狠了。。。

6、从流通性来看，公司本次发行3919万股，预计募资7.3亿港元，基石投资认购5.4亿，剩下差不多1.9亿全部为流通盘者，到时候抛压肯定小不了。

7、总的来说，佑驾基本面没啥可看的，按照上线定价，不便宜，如果下限定价应该会有点肉，但是不会太多，今天草姬集团上市，下限定价，有点小肉，感兴趣的可以现金摸摸，上融资搞得话，意义不大。。。

@爱发红包的虎妞

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