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中概股云服务第一股容联云将在本周纽交所上市，零零散散抽时间把招股书看完了，我认为值得打新的亮点如下： 有大腿很重要 机构持股多：上市前：容联云通讯CEO孙昌勋持股15.21%；容联云通讯CFO李亦鹏持股为1%。；红杉资本持股为20.75%，Trustbridge Partners V, L.P.（挚信资本）持股为14.91%，上市后：孙昌勋持股为8.65%，有48.95%的投票权；李亦鹏持股为0.88%，有0.51%的投票权；Main Access Limited持股17.42%，有10.11%的投票权；红杉资本持股为16.76%，有9.73%的投票权；挚信资本持股为12.04%，有6.99%的投票权，IPO后，红杉的持股将比CEO和CFO加起来还要多。 业务优势：这家公司做的是通信云服务，虽然目前主要收入来自短信业务，不过容联云也有视频云产品，但招股书中说根据CIC报告，按2019年收入衡量，容联云是中国最大的基于云的多功能通信解决方案提供商，同时是中国唯一提供全套基于云的通信解决方案的提供商，涵盖CPaaS，基于云的CC和基于云的UC＆C。 客户群包括各种行业的各种规模的企业，包括互联网，电信，金融服务，教育，工业制造和能源，看了一下官网，上海交易所、中国银行、国家电网等头部企业都在用，说明在行业中还是有一定领先优势的。 连续3年收入过5亿：容联云通讯2018年、2019年营收分别为5亿元、6.5亿元（约9578万美元）；容联云通讯2020年前9个月营收为5.09亿元（7497万美元），上年同期营收为4.26亿元。由于容联云通讯每年营收都是第四季度最高，可预估的是，容联云通讯2020年第四季度营收会超过2亿，全年营收将超过7亿元。 客户保留率佳：：截至2018年12月31日和2019年以及2020年9月30日，容联云的活跃客户群分别超过10200家，11500家和12,000家企业，其中大企业客户分别为125家，152家和173家。在2018年，2019年以及截至2020年9月30日的9个月中，基于容联云提供的基于解决方案的按美元计算的净客户保留率分别为135.7％，102.7％和94.7％。公司分别在2018年，2019年和截至2020年9月30日的9个月中为基于项目的解决方案服务了160、193和128个客户。虽然客户群增长有些不尽人意，但是公司的客户保留率还是很不错的，作为新股来说不需要太苛刻。 国内云服务市场潜力： 根据CIC报告，2019年中国基于云的通信解决方案的总潜在市场（TAM）估计为人民币1,644亿元，其中包括中国目前基于云的通信行业的市场规模以及支出传统的通讯和人工代理，可能会被基于云的通讯所取代。近年来，中国基于云的通信行业经历了巨大的增长。中投公司报告显示,中国市场规模的云通信行业的收入从2015年的163亿元增加到2019年的复合年增长率为21.7%,357亿元,2024年预计将达到1015亿元人民币,代表23.3%的复合年增长率从2019年到2024年。 中国云计算通信行业的历史和预期市场规模 根据CIC报告，按收入计算，中国CPaaS市场规模从2015年的人民币134亿元增加到2019年的人民币239亿元，复合年增长率为15.6％，预计将到2024年将达到394亿元人民币，从2019年到2024年的复合年增长率为10.5％。 中国CPaaS市场的历史和预计规模 让我决定撩完就跑的原因： 财务亏损：虽然公司年收入过亿人民币，但这依然是一家亏损的公司。2018年和2019年，容联云分别录得净亏损1.555亿元人民币和1.835亿元人民币（27.0百万美元）。在截至2019年9月30日和2020年9月30日的9个月中，容联云分别录得净亏损1.296亿元人民币和2.037亿元人民币（3000万美元）。 毛利率太低：这家公司的毛利率2018年大约是37%，2019年是41%，2020年是40%，和其他云计算公司比起来，这个毛利率真的很低。之前上市的ON24是78-79%，Zoom是70.0%，和他们一比，容联云就是个还未发育完全的弟弟，可能有人会说Snowflake也只有46%，朋友，Snowflake的业务是做云数据仓库，天然比容联云容易挣钱。 技术壁垒目测一般：这家公司我个人最不喜欢的一点是，科技公司近两年在销售花的钱一直比技术研发花的钱更多。主业是做短线云，这业务解决方案还做外包，这就很尴尬了啊。总结： 容联云打新优势是有机构资金大腿，云服务赛道光环、收入不错、客户留存尚好，；缺点就是，还在烧钱、毛利率低、然后技术壁垒有点迷[眼眼] 还有一点，容联云的代码选的好啊，$容联云(RAAS)$ 和SaaS只有一字之差，关于这个代码最佳案例是$C3.ai, Inc.(AI)$ 利益相关：我打了100股，希望能阳光普照一下，不能阳光普照我也没啥损失，反正美股打新没有手续费。