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这几天市场的2个焦点：12月FOMC会议美联储的降息决定、AI内部的主题轮转（从预训练到后训练，从英伟达的GPU到博通Marvel的ASIC）。

12.19周四北京时间凌晨三点的FOMC会议。

市场对这次会议的预期是什么？Hawkish Cut鹰派降息，即降息25bps，但是会同时发出信号：25、26年，降息会放缓。

为什么这次的基调是Hawkish cut？Hawkish是因为，联储要对关税推高通胀做一些预先反应，同时，联储也开始接受较高的中性利率（可以理解成基准线）

市场担心的是Hawkish的部分。

Hawkish通过什么体现？一通过Powell讲话的具体措辞。二通过点阵图，点阵图体现了未来降息次数和降息幅度。

措辞会怎样？预期是，语调会偏鹰，指向偏向25年降息节奏放缓。具体多鹰，要看措辞，是引发不同市场反应的地方。

点阵图会怎样？预期是，点阵图中位数（可以理解为联储委员的一致意见）会落在3.625%，比9月份发布的中位数高0.125%。这可以理解为，25年只有3次降息，比之前9月点阵图指导的少一次。

少哪一次呢？25年1月30日是第一个考验点。

市场会有什么反应？

第一、 从现在开始到1月初，应该不会看到大量恐慌性抛售

因为有经济基本面支持、季节性有利因素（圣诞行情）、企业回购（12.23号才停止）。

第二、如果Powell讲话比预计的鹰一点，会导致卖出，因此讲话之后大盘dip，不意外。当然，讲话前避险导致的dip，也不意外。

第三、次日12.20的PCE会起到一定支撑作用，因为预期是0.1%-0.16%（低于0.2%）。但反过来说，如果实际是0.2%或以上，会大跌。

第四、进入1月后风险增大。因为：

季节性有利因素消除。

企业回购停止。

1.2失业金人数、1.9失业金人数、特别是1.10失业率和非农就业，这些数据会指向1.30降息。

1月20日特朗普就职，大选行情会在之前结束。

第五、交易层面

最简单的，不减仓，不做对冲，但不要高位加仓，留出子弹buy dip，但要注意节奏，不要12.19一跌，就把子弹打完了，给1月留出子弹。

仓位高的，可以提前减一部分，也是为1月的dip留出子弹。

可以做一点对冲，比如买VIX的1月的call；卖QQQ1月到期的call，买put等等