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一直摔倒，又一直热忱。

曾经红极一时的花椒直播，如今走到了退市的边缘。

前不久，花椒直播母公司花房集团发布退市公告。花房集团未能在规定的10月2日之前满足交易所规定的所有复牌条件，以恢复其股票交易，因此，香港交易所的上市委员会依据相关上市规则，决定撤销花房集团的上市资格。花房集团已表明不会就上市委员会的这一决议提出复议。据此，该公司的股票将在2024年12月13日完成最后的交易，而其上市资格将于2024年12月16日起正式终止。

据了解，花椒直播是在2015年5月由360集团推出的直播平台。作为红衣教主周鸿祎看中的项目，花椒直播可谓含着金钥匙长大。

自成立初期，由周鸿祎出面为花椒制造热点。据资料，周鸿祎曾邀请范冰冰出席花椒之夜，还与王思聪在直播间频繁互动为花椒直播造势。

到2018年时，花椒直播与彼时火热的娱乐直播互动平台六间房等其他产品合并，花房集团正式成立。再到2022年底，花房集团成功在港交所敲钟。根据当时的招股书，周鸿祎持股38.21%，为第一大股东；宋城演艺为第二大股东。

在港交所IPO的当天，花房集团股价就迎来了一波上涨，涨幅17.5%。截至收盘，花房集团市值超过30亿港元。

值得一提的是，就在花房集团上市之前，360集团孵化的360数科和鲁大师也相继在美股和港股上市。这也意味着周鸿祎在短时间内收获三个IPO项目，可谓风光无限。

周鸿祎曾说，上市是花房集团的新“起点”。只不过，令他没想到的是，上市不足半年，花房集团便因被调查而停牌，如今，强制退市的消息，更是成为“压死骆驼最后一根稻草”。

从风光无限到落魄离场，周鸿祎口中的新起点并没有产生光明的未来。

周鸿祎打造的直播平台

花椒直播的成立和发展离不开周鸿祎。

众所周知，周鸿祎是一个十分爱“折腾”的大佬。在成功打造360之后又先后创造奇虎360、360金融、鲁大师三家企业，并成功上市。后又成立投资基金、做投资人、入股哪吒汽车。

而事实上，周鸿祎的野心远不止于此。根据过往报道中，周鸿祎曾在2011年就说过正在考虑入局社交网络平台，花椒直播正是此野心下的产物。

据资料，在花椒直播平台成立之前的两年，360公司在美国股市上市，股价从年初的30美元飙升至94美元，市值突破百亿美元大关。尽管360的主要收入来源是广告和智能硬件，主要面向企业客户（B端）。对于周鸿祎来说，在稳固B端市场后，探索C端市场的新业务模式显得尤为重要。

起初，花椒平台在对外宣传时，常以“360旗下的花椒”自称，但作为一个以技术支持为核心的工具型企业，其文化中似乎缺乏娱乐元素。花椒最初上线时，其竞争对手是国外的流媒体直播平台Periscope。然而，根据公开信息，这一定位在公司内部并未得到一致认同。

到了2015年下半年，花椒的定位经历了三次调整，主要的挑战在于周鸿祎对社交属性产品的坚持与团队缺乏社交领域经验之间的冲突。

磕磕绊绊后花椒终于面世，而让它真正火起来的契机源自一场事故。

2015年8月，周鸿祎在参加完360手机新品发布会后，驾驶宝马车回家途中遭遇车辆自燃事件。面对这一紧急情况，他选择用手机进行现场直播，意外吸引了大量网友和知名人士如王思聪的关注。这场直播事件，加上柳岩、李湘等明星的加入，以及《玛雅说》《马斌读报》等自制节目的推出，使得花椒直播平台迅速崛起，与斗鱼、虎牙、映客、快手等平台争夺市场份额。

到了2016年6月，花椒的日活跃用户数超过500万，月活跃用户数突破1000万。根据当年的数据，其环比增长率达到191%，领先于同行业其他产品，成为泛娱乐直播领域的领头羊。

在花椒直播的鼎盛时期，它也吸引了众多投资者的目光。2016年10月，花椒直播宣布获得3亿元人民币的A轮融资；2017年，天鸽互动投资1亿元人民币；同年12月，花椒直播完成了5.1亿元人民币的B轮融资，公司估值达到50亿元人民币。

然而，尽管在2016年月活跃用户数超过千万，花椒直播当年亏损超过4亿元人民币，2017年虽然营收达到24.19亿元人民币，但净亏损1.41亿元人民币，连续两年亏损超过5亿元人民币。面对这样的财务状况，周鸿祎需要为花椒直播寻找新的发展路径，即与六间房的合并重组。

在2016年左右，直播行业迅速崛起，引发了所谓的“千播大战”。六间房和花椒都在这一行业浪潮中存活下来。但花椒未能跟上同期平台的发展步伐，重组前，虎牙已经上市，市值一度达到68亿美元，而花椒的B轮融资估值仅为51亿元人民币。

2018年6月27日，估值51亿元人民币的花椒与估值34亿元人民币的六间房合并，成立了估值85亿元人民币的花房集团。当时，周鸿祎持有38.21%的股份，宋城演艺持股37.06%。

合并后，花房集团的净利润转为正数，2019年、2020年和2021年前8个月的净利润分别为2.11亿元人民币、3.67亿元人民币和2.6亿元人民币。不仅利润向好，2020年12月，花房集团收购了Holla，加快了进军海外市场的步伐。同时，花房集团也公开了社交网络业务的收入，2021年前8个月的收入为7177.1万元人民币，占总营收的2.4%。

在IPO前，360董事长周鸿祎控制花房集团约38.21%的股份，宋城演艺通过Global Bacchus Limited持股37.06%，花房飞腾通过Blossom Bliss Limited持股6.25%；致润一号和致润二号通过Sun Link Trade持股4.38%，思明骏程持股3.85%，张发通过JY Infinitas持股2.88%，上海佐三持股2.63%，芒果文创通过Mango Ningze持股1.54%。

并购重组完成后，花房集团终于迎来了IPO时刻。2022年12月12日，花房集团登陆港股，发行价为2.8港元，募资净额为7240万港元。但有意思的是，由51亿估值的花椒和34亿估值的六间房合并而来的花房集团，在上市当天仅仅斩获30亿港元的估值。似乎并没有起到1+1＞2的效果，甚至是1+1＜2。

花房集团退市之殇

在不过两年的光景中，花房集团从盛极一时到最终的黯然退场，其背后的原因究竟是什么？

作为拥有花椒直播和六间房两大平台的花房集团，在被宣布退市前已停牌长达20个月之久。

2023年4月，花房集团宣布股票交易暂停，并延迟发布2022年年报，但未透露具体原因。直到4月25日，花房集团进一步公告称，其持股25%的公司遭到调查，部分账户被冻结，涉及金额高达1.36亿元人民币。

距离花房集团上市仅半年时间，2023年7月，花房集团向政府机关支付了约1.55亿元人民币的待结案扣押款，截至7月25日，所有冻结账户均已解冻，可用于日常运营。

花房集团在公告中提到，将向联交所提交更新后的复牌建议书，以证明已满足复牌条件。自4月3日停牌以来，用户仍可正常访问和使用花房集团的直播及音视频社交网络产品。然而，停牌状态仍在持续，期间花房集团的市场关注度、品牌影响力及与资本市场的互动受到限制，影响了业绩。

财报显示，花房集团2023年营收为25.7亿元人民币，较上年下降49.6%；2024年上半年，营收继续同比下降40.6%，降至9.65亿元人民币，其中直播及音频社交网络收入同比减少约45.3%，主要由于外部环境挑战和集团经营策略的审慎调整。

从商业模式来看，花椒直播主要依靠直播打赏获得收入，这也是娱乐直播平台的普遍营收模式。按2021年收益计算，花房集团在中国在线娱乐直播平台中排名第三，占总额的13.1%。

此外，娱乐直播行业的固有风险一直对花椒直播构成挑战。

早在2020年，北京市互联网信息办公室依法对“花椒直播”、“西瓜视频”和“全民小视频”三家网络直播平台的负责人进行了约谈，针对这些平台传播低俗内容和未能有效履行企业责任的问题，要求它们从6月23日0时至7月8日0时进行整改。

花房集团在其招股说明书中透露，公司曾因平台上播放不当内容而被政府部门罚款九次，涉及性暗示的语言或表演，每次罚款金额在1万元至1.5万元之间，总计约10万元人民币。同时，有33名主播因展示不当内容被列入中国演出行业协会的网络直播主播警示名单，其中25人因性暗示表现及语言上榜。

花房集团也认识到依赖打赏分成的商业模式存在风险。在公司上市时，周鸿祎强调，上市是花房集团的新起点，公司将构建一个面向“未来”的在线社交娱乐生态系统。2020年12月，花房集团收购了HOLLA GROUP，拓展了海外业务。

然而，这些战略调整并未能有效应对花房集团面临的“内忧外患”。

尽管公司继续依赖花椒直播作为主要收入来源，但整个娱乐直播行业已不再处于野蛮生长阶段。

今年1月，宋城演艺发布的投资减值公告显示，根据初步评估，宋城演艺计划对花房集团的长期股权投资计提减值准备，金额在8.6亿元至9亿元之间，这将影响公司2023年度的净利润。

宋城演艺解释称，流量红利逐渐消失，市场竞争加剧，娱乐直播行业的景气度明显下降。此外，自2023年5月以来，花房集团加强了风险管理和内控措施，导致运营规模缩减，业绩大幅下滑。

这些连续的危机最终导致花房集团走向了退市的道路。

红衣主教，科技界的硬核大佬

投资界的“乐子人”

上文中已经提到，周鸿祎是爱折腾的。

当雷军涉足新能源车后，周鸿祎也决定效仿雷军进行个跨界。而在一番精挑细选之后，周鸿祎看中了了造车新势力的哪吒汽车。并且在这之后宣布投入 9 亿和 10 亿，并成为了哪吒的第二大股东。

“雷军都能造车，我有何不能？”在那年360宣布与哪吒汽车的联合发布会上，周鸿祎滔滔不绝地讲了近两个小时，远超主办方给自己安排的30分钟。

那么这笔投资的后续呢？据当时的财报，在2021 年-2023 年间，哪吒汽车实现营收分别为 50.86 亿元、130.40 亿元和135.55 亿元，但对应的年内亏损分别达到 48.40 亿元、66.66 亿元和 68.67 亿元，财务亏损如同雪球越滚越大，难以遏制。

而哪吒也让周鸿伟承受了不小的亏损。根据360集团财报，2022年，主要由哪吒汽车带来的投资损失为5.93亿元的，2023年增至7亿。这种亏损的买卖也让360在哪吒汽车的持股比例从2021年的16.6%减持至9.12%。

在周鸿祎投资哪吒这件事上，一共亏损了十几个亿。气得红衣主教公开炮轰哪吒汽车张勇。虽说周鸿祎身家百亿，但一下亏损10多个亿，气到骂街也在情理之中。

其实在投资哪吒之前，周鸿祎已经在投资这条路上尝试了好久，无一例外，全部折戟。

“三分天注定，七分靠打拼”。这句话对于投资来说也十分适用。毕竟有三分天注定的前提，所以投资项目黄几个再正常不过。只不过，作为“湖北第三聪明”的周鸿祎，他踩过的坑太多太多了，可以对标日本的另一冤大头孙正义了。

周鸿祎自从 2005 年成了天使投资人之后，就一刻都没闲着，而他的倒霉之路，也就此启程。

有个很有意思的故事，据说，当时有一个卖羊奶的创业者找到周鸿祎，表示现在奶业必须得看羊奶，牛奶已经不行了。羊奶不光营养价值很接近人奶，而且发动农民来养羊，还可以帮助他们脱贫致富。整个就是双赢的好项目。

一顿吹嘘过后，周鸿祎拉上几个合作伙伴投了几百万。可是才过一个月，这几百万就烧没了，就好像羊吃的不是草料而是钞票。当周鸿祎实地调查之后才发现是受骗了。

令人没想到的是，故事还有后续。周鸿祎貌似跟羊杠上了，投资起了羊。网易丁磊养猪、口碑李治国养鸡、360周鸿祎养羊……

但前两者是找个农村，包个山头，搞点现代化养殖。而周总则是直接在寸土寸金的北京圈起了地养羊。最后结局就是，咱们周总只能看着仅剩的几只羊发呆。“我也不会养啊，拿回来后也不忍心吃，就放在这里 ( 昌平的360特种训练营 ) 让它们自己生长，现在就剩下墙边那两只了。放在那里也好，让我时时看见，也提醒我自己，我曾经多么的二。”

而在羊之后的几场正经投资呢？周鸿祎先是投资了快播，本来发展的顺风顺水，08 年还获得到了软银的A轮投资。被周鸿祎和孙正义同时看重，好似直接揭示了快播的结局。

2014，快播因为版权问题，吃了 2.6 亿的罚单。后来国家扫黄打非，快播被打落马下。彼时被周鸿祎称作是“盛大最好的产品经理”的快播 CEO 王欣也锒铛入狱。

再后来，周鸿祎又做起了手机，当时的合作者是酷派，双方决定携手做一款奇酷手机。结果合作伙伴酷派 “ 婚内出轨 ”，2015年 6 月，酷派宣布引进乐视资本。乐视以 21.8 亿元入股酷派，一跃成为了酷派的第二大股东。两家拉开了一场声势浩大的隔空对喷。周鸿祎朋友圈内涵被捅刀，酷派 CEO 蒋超微博喷周鸿祎傻冒。

周总真的找不到好项目吗？显然并不是。周鸿祎早早看中了今日头条，并且选择了出手。结果在 2016 年年底，今日头条的B轮融资中，周鸿祎又宣布中途退出了。当年，看走眼错过今日头条的投资大佬多的是，朱啸虎、沈南鹏等等，但没有一个比周鸿祎中途跑路更亏的了。

周鸿祎不止做直投，他害是高榕资本、尔富投资等的LP。而如果从奇虎360出发，这家公司作为LP所投资的GP名单又可以拉出一长串——沸点资本、艾瑞资本、中投中财基金、英诺天使基金、虎童基金、平安创投、创新谷投资、中关村发展集团、首建投、三千资本等等。

总结一句话，红衣主教周鸿祎的投资之路是一直摔倒却又一直热忱。