下周躺赢方向_老虎社区_美港股上老虎

下周躺赢方向

人往前走苦才会退后！对财政和消费政策的理解是否有偏，取决于对化债的理解有多深。对化债理解是否到位，又取决于对中国央地关系和中国土地经济的认知深度。

周五市场调整，有人认为是，由于没有再提“超常规逆周期调节”，因此认为明年全国两会设置的政府举债规模会有明显突破，但不会大幅超出。预计明年赤字率目标预计可能在3.5-4%，较今年高0.5-1个百分点；超长期特别国债可能在1.5-2万亿元之间，较今年多0.5-1万亿元；新增专项债可能在4.5万亿元左右，较今年增加0.6万亿元。

也有人认为，强预期弱现实市场，短期预期兑现，资金出逃！

这个给个预期，货币政策将“保持流动性合理充裕”改成了“保持流动性充裕”，并明确提出了“适时降准降息”，符合货币政策立场由“稳健”向“适度宽松”的转变。财政政策需要经过全国人大的审批，货币政策较为灵活，可以做到“能早则早”，因此我们预计“适时降准降息”的窗口可能在今年底、明年初。

指数慢牛，何时收复3500？

这次给明年一个遐想空间，货币政策的一个看点是“探索拓展央行金融稳定功能”，会议的要求是“创新金融工具，维护金融市场稳定”。目前央行已经在公开市场操作中开展了国债买卖操作，在调控流动性的同时也可以调节国债利率曲线，起到了稳定债市的功能。未来稳定股市也有望列入央行的金融稳定功能，对流动性创新工具保持期待。

相比去年，本次会议提到的具体科技行业较少，仅有“人工智能+”，但强调了“整治‘内卷式’竞争”，这也是改革转型的一部分。

那人工智能看什么？看字节！

豆包，可能字节自己内部已经看到了这条路的天花板，为什么呢？

数据令人震惊？豆包用户每周仅活跃两到三天，每天才发5~6次消息，平均使用时长就只有可怜的10分钟。

这可能不是豆包的问题，而所有AI对话产品的通病，更重要的是，也许字节已经意识到纯对话形式可能只是AI的过渡态，视频和图像才是未来。看看剪映，月活1.7亿，仅次于chatgpt，这才是真正的AI抖音，之前就有提到一个观点，所谓的对话框形式的ai助理，是个伪需求，到底有多少人需要这样的助理呢？

现在张楠带队的即梦被提到了更高的战略位置。一个有趣的细节是，字节的AI互动产品猫箱的对话轮数竟然是豆包的50倍，你们觉得这不是一个信号吗？

字节也许正在酝酿新一轮的AI革命，而这次的主角将是视觉和创作，不是单纯的对话了！

总之在寻找ai最重要应用场景落地的路上不断试错！

但字节不会错，比较有明牌的催化就是下周火山引擎即将举行《FORCE2024原动力大会》：

2024年18日-19日，火山引擎FORCE原动力大会·冬将在上海正式开启。

博通的电话会中，透露字节开支会很猛；字节的资本开支，2024年差不多800~900亿RMB，2025年要达到1500~1600亿RMB，甚至更多，所以，那些抱紧字节大腿的供应链方向，业绩预期会更强一些，就如同之前的H链，且透露目前字节给供应商的价格还不错，初期阶段，更好的价格能培育更大的市场；

其次看什么？看端侧ai

恒玄科技：唯一6nm可穿戴SoC，低功耗能力优异，集成ISP芯片量产在即

星宸科技：ISP能力积累深厚，进军AI眼镜与汽车

中科蓝汛：耳机出货量大，AI带动ASP明显提升

炬芯科技：高端音频市场，存内计算迎接端侧AI

乐鑫科技：AI+潮玩，泛AIoT加速渗透

普冉股份：端侧加载一定算力与模型，内存容量倍增

再看什么？

看ASIC，周末的热度很高，先说说啥是ASIC，然后为什么关注度比较高，以及映射国内的什么领域基本面逻辑可能受益；

啥是ASIC？

ASIC芯片是用于供专门应用的集成电路（ASIC，Application Specific Integrated Circuit）芯片技术，在集成电路界被认为是一种为专门目的而设计的集成电路，你也可以把它理解成专用芯片；

为什么周末关注度比较高？

首先是博通业绩大超预期，大涨24%。

在先前的进展上，去年谷歌利用自己研发的 TPU（张量处理器，它就是一种 ASIC）训练出了 Gemini 模型，而 Gemini 模型和 ChatGPT 算是能够一较高下的产品；然后，英xx提出要做 ASIC 芯片，以及之前奥特曼也投资了一家公司，这家芯片公司走的也是谷歌张量处理器（TPU）的路线；

为什么会有这样的需求出现？

ASIC就好比是给特定任务量身定制的 “超级员工”，只专注做一件事，但做得又快又好；而GPU则是多才多艺的多面手团队；

ASIC 因为是定制化的，在它特定的任务上可能会比 GPU 更高效，但 GPU 的通用性更强。就好像 “超级员工” 在自己擅长的特定工作上无人能及，但 “多面手团队” 可以应对各种各样的工作，虽然在单项特定任务上可能稍逊一筹，但综合能力更出色，能够适应多种复杂多变的计算场景。

受到摩尔定律放缓和深度学习算法成功的推动，市场格局可能会发生一些变化，因为市场发现只靠大力出奇迹的训练一切这条路的经济性在边际递减了，摩尔定律也不能一直下去，这也是为什么英xx的GPU面积越做越大的原因之一，加上GB200/300之类部分供应链扰动因素，以及其他CSP大厂担心英伟达的垄断等因素，这个窗口期就给了ASIC以机会。

在推理常用精度下，ASIC展现出了更高的性价比（TFLOPS/$），且功耗也更低，此外，由于ASIC专为特定任务设计，其算力利用率可能更高，也让市场看到了一些ASIC的机遇。

之前只需要GPU大力出奇迹的时代似乎有点过去了，接下推理需求、垂类需求的诞生，会增加对专用芯片的需求；

国内映射品种有哪些？

ASIC在AI计算领域加速渗透，有望为下游客户提供更多样化的算力选择。同时，以太网方案在AI数据中心加速渗透，也有望为高速以太网交换机芯片提供新的增量空间。

建议关注：

1）AI芯片：寒武纪、海光信息。

2）以太网交换机芯片：盛科通信。

不过话说回来，A股几乎所有的AI芯片都是ASIC，然后网络配件这些，其实都不算新东西，更多像是换个由头再炒一么？