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AI为核心的新一轮科技创新浪潮已至，AI将与互联网一样，带来新一轮范式革命，人类社会将进一步加速发展。我们精心准备，重磅推出【智能时代专题】，目前已规划106篇深度原创研报，将全方位梳理AI产业、技术、代表性公司等发展历史、现状、趋势，展望智能时代未来图景，挖掘投资机会。

智能时代专题：AppLovin（NASDAQ：APP）

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完整版17,262字

智能时代第二季，重磅升级，更前瞻，更硬核，支持专题/单篇付费解锁

AppLovin成立仅13年、上市更是短短3年半时间，借助AI浪潮，2年时间，股价最高涨幅高达45倍，市值突破千亿美元，成为全球AI+营销先锋代表，加速营销产业变革。

一、AI+营销，带来前所未有机遇，AI成为营销领域颠覆性力量。

依托AI技术深度赋能，广告投放变得更加高效、精准、个性化，不仅帮助广告主精准触达目标用户，还能实时调整策略，最大化广告效果。AI让营销创意更加丰富、智能、沉浸化，帮助品牌以更创新方式与消费者互动。

随着全球数字广告市场规模持续扩大，用户隐私保护政策趋严、消费者对营销体验要求不断提升，AI+营销，正在成为不可逆转的主流趋势。

AI助力营销效率大幅提升，大幅降低专业营销门槛。大模型变革AI营销领域，相比传统机器学习算法，具有多方面优势。AI可实时处理海量数据，甄别高价值流量，优化竞价策略，自动调整创意组合，将投放效率提升数倍。广告主可用更少预算，实现更大营销效果，投入产出比大幅提高。特别是对中小企业，借助AI工具，即使没有专业营销团队，也能轻松实现专家级投放水平。

AI正以端到端方式重塑营销全流程，每个环节都实现高度智能化与无缝衔接。AI正在从数据收集、用户洞察、内容创作、投放优化、效果评估等各环节，对营销全流程进行深度重塑。

AI能力将成为广告业务核心竞争力，从目标用户理解、流量判别、广告检索、竞价优化到反作弊，无不依赖AI算法加持。

随着AI技术不断发展，AI在营销领域应用将更加广泛与深入，最终实现真正智能化营销。

二、AppLovin通过自主研发、战略收购、重视AI技术，逐步构建以AI为核心的移动应用生态系统，从最初应用推荐工具，发展成为覆盖广告、游戏等多个领域综合性平台。

AppLovin涵盖应用开发、变现、增长三大核心环节，通过不断提升技术能力，特别是AI技术应用，依托AI在广告投放、应用变现、游戏开发与发行等多个环节，实现效率与效果显著提升。

AppLovin持续进行战略拓展与并购，构建繁荣移动营销生态系统。

2011年，AppLovin成立，最初定位应用推荐工具，因留存率问题，迅速转型移动营销平台；2012年，推出营销解决方案AppDiscovery；2018年，成立Lion Studios，进军移动游戏发行领域，向下游延伸；同年，收购应用内竞价平台MAX，提升应用内盈利能力。

2021年，AppLovin收购数据监测与营销公司Adjust，提供更全面移动应用分析与归因服务；2021年10月，收购Twitter旗下MoPub业务，接入MoPub丰富全球竞价广告源与广告主资源；2022年3月，收购流媒体视频分发平台Wurl，打通北美市场联网电视CTV流量；2024年4月，投资社交电商平台Flip，向电商营销领域拓展。

2024年Q3业绩会，AppLovin创始人Adam Foroughi表示，预计未来数年，核心移动游戏广告客户群将保持年化20%~30%增幅；AppLovin进军电商营销新垂直领域，计划2025年扩大在电商领域投资，电商对AppLovin收入影响尚不显著，但电商是增长最快领域。

AppLovin布局AI营销多年，将AI视为核心战略，成为AI+营销先锋。2020年，AppLovin推出AXON机器学习推荐引擎，提升营销软件解决方案AppDiscovery效果；2023上半年，推出AXON 2.0，能更精准进行用户行为预测、出价优化、广告内容分析。

AppLovin不断拓展AXON引擎应用领域，从最初游戏领域，扩展到电商等其他垂直领域，与Flip合作，开始将AXON技术提供给外部合作伙伴，将AI能力开放给更广泛市场，助力AXON引擎迭代同时，引入更多广告主与广告源。

AppLovin成立SparkLabs设计团队，支持AI技术落地与应用，提升广告创意品质。SparkLabs拥有专业创意团队，具备丰富经验与专业知识，利用最新AI技术，打造新颖、高质量广告。

SparkLabs团队在不同环节结合使用多种AI工具，大幅提升设计效率。创意构思时，ChatGPT能提供很好辅助；利用MidJourney、DALL-E、Adobe Firefly、Stable Diffusion等工具进行素材生成；RunwayML、DeepMotion等用于视频制作；利用Play.HT进行配音，用Lalal.ai编辑音频。SparkLabs依托生成式文本转语音技术，广告文案与旁白几乎可同步生成，大幅节约外包成本与周转时间。

从开始将AI工具纳入制作流程以来，SparkLabs在提效上取得显著成果，通过生成式AI工具，团队已节省超过1,600小时制作时间；2023年，SparkLabs使用生成语音的广告，成功率提高118%；在视频、可试玩、CTV、ASO广告创作方面，采用生成式AI技术素材数量增长220%。

目前，带用户交互功能的SparkLabs试玩广告，允许用户在下载前先体验游戏玩法，能带动每千次展示安装量IPM提升250%；动态展示游戏玩法与精彩内容的视频广告，能带动每千次展示安装量IPM提升200%；还能生成静态展示广告与面向联网电视场景的CTV广告。

AppLovin积极前瞻投资AI基础设施，与Google Cloud战略合作。2024年8月，AppLovin宣布大幅扩展数据中心容量，通过与Google Cloud重新谈判战略性安排，承诺AppLovin将在3年内至少花费12.6亿美元用于云基础设施。

AppLovin在游戏领域积累，为发展AI技术提供理想试验场。AppLovin同时涉足游戏研发、发行与广告变现，依托AXON，可打通获客、运营、变现全链路，实现端到端投放与优化。

三、AppLovin在AI营销应用拓展方面，取得重要进展，电商领域试点效果突出。

2024年Q3，AXON 2.0广告引擎功能有效扩展，不再局限传统游戏领域，展示对各种广告垂直领域复杂情境理解能力，特别是在电商领域试点方面。AXON 2.0广告引擎扩展，需要开发新AI模型，这些模型经过专门训练，可理解与优化不同类型广告内容与用户参与模式。

2024年Q3业绩会，AppLovin创始人Adam Foroughi表示，电商领域初期测试数据超出预期，试点广告商获得可观回报，超过其他媒体渠道通常回报，许多情况下，电商广告商流量增量近100％；表明AI广告可为零售营销带来巨大价值，对整个电商生态系统都有影响，从小商家到大平台。

AppLovin选择电商业务进行试点，未来希望拓展所有效果广告领域。2024年Q3业绩会，Adam Foroughi表示，10年后，任何采用效果营销模式的广告主，包括本地服务、电商、博彩、游戏等，都能借助AXON实现大规模、精准、高效广告投放；AXON模型背后的数学与技术力量不受行业限制，目前先进入较为容易的电商市场，仔细考虑如何渗透新类别；希望随时间推移，AppLovin能涉足整个交易业务领域。

消费移动设备时长仍有未被充分利用领域，AppLovin可通过AI技术释放潜力。2024年Q3业绩会，Adam Foroughi表示，消费者目前每天使用移动设备时长4~5个小时，其中约45分钟时间，对大部分广告主来说尚未得到充分利用，AppLovin平台可解锁这一领域，这是历史上任何广告平台都不可能实现的；同时，AppLovin也在游戏领域以外垂直行业布局，挖掘更多潜在增长空间。

AXON 2.0广告引擎助力广告变现率提升，AppLovin业绩表现亮眼。Adam Foroughi表示，AI助力让AXON广告引擎不断改进，为广告合作伙伴，提供更精准投放能力，成为推动业务增长重要催化剂。

2024年Q3，AppLovin收入12.0亿美元（+38.6%），净利润4.3亿美元（+299.9%），毛利率77.5%，净利率36.2%。

AppLovin广告业务在AI助力下，不仅收入大幅增长，盈利能力也在不断提高。2024年Q3，AppLovin软件平台业务（广告等）收入8.4亿美元（+65.6%），调整后EBITDA 6.5亿美元（+79.4%），占收入比例78%，同比2023年Q3的72%，提升6个百分点。

广告行业，78%的EBITDA利润率非常少见，充分证明AppLovin在广告投放效率、平台自动化程度、客户ROI优化方面具备显著优势。

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