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这是「涂河」的第 71 篇原创内容。

涂河前面的文章重点提到过 FuboTV 是一家好公司，虽然在流媒体赛道长期看不到盈利的预期，但因优秀管理层和开拓博彩业务这两个因素，涂河长期看好 FuboTV。最近美股回撤，有时间再深一步研究博彩业务能否给 FuboTV 带来第二增长曲线，分享给大家。

美国体育彩票政策情况

欧洲百年的足球氛围孕育了百年的体育博彩氛围，市场已经非常成熟。与欧洲不同，中美在体育彩票市场都严格执行强监管，中国监管的侧重点在是否线上化（销售体育彩票是合法的，但不能开售本国体育联赛的比赛），中国体彩中心曾颁发过两张线上经营试点牌照，促成了一家互联网公司上市（这个故事说来话长，又可以展开单独说说，以后有空涂河再跟大家唠唠）。

美国体育博彩则走了另一条道路，18 年 5 月前，可以在美国合法经营体育博彩业务的州有 6 个，内华达、俄勒冈、特拉华、西弗吉尼亚、新泽西以及蒙大拿，其中内华达是唯一一个允许对所有体育赛事进行投注的州。

18 年 5 月是一个分水岭，美国联邦最高法院在 5 月做出一项裁决，驳回了对全美多个州单项体育赛事禁止开展博彩活动的联邦法律，新泽西州的体育博彩合法化。因为新泽西州裁决结果带来的震动其他州纷纷跟进，截至到 20 年 12 月，27 个州和华盛顿特区已经通过了体育博彩合法化的法案。

至此，美国体育博彩已经没有政策阻力。特别说明，各个州需要单独申请经营许可（可以理解为牌照），经营模式不分线上线下，拿到许可即可经营线上业务，这一点非常重要，关系 FuboTV 的命运。

市场空间巨大但利润微薄

美国博彩行业在 2014 年预计，全美大约有 1500 亿美金规模，这是相对保守的预估，因为 14 年时尚未放开体育博彩，天量的灰色资金流出到非美国市场企业，对此 NBA 的老板萧华预计的规模是 4000 亿美金。

预计 14 年有 5400 万人参与过体育博彩相关活动，大约占到美国成年人口数量的 25%，这是在合法博彩下的覆盖率，当时只有 2~3 个州可以合法进行体育博彩，覆盖度显然是依靠海外企业提升的。

NBA 在 19 年的收入是 80 亿美金，与 4000 亿美元相比差距太大，所以肖华接班斯特恩后立即着手 NBA 积极推进博彩合法化。

再来看看行业利润情况。体育博彩业务利润主要依靠抽成，即按 GMV 抽取一定比例费用，每个国家的比例不一样，我国因为公益体彩，大概有 8% 左右的分成比例留给下线彩票店，美国大概只能拿到 5% 至 7% 比例。

同时美国税赋严苛，支付费率相对较高，在加上获取各周牌照的成本（我国没有此成本），大概有一半以上的分成才能够支撑前述支出，这样下来，大概只能拿到 3% 左右的抽成，毛利率低至 3%，可以说是非常不赚钱的业务。

主要参与者

当前行业的主要参与者是 DraftKings。DraftKings 依靠范特西体育游戏相关业务，在 18 年以前累积了天量的低成本的忠实用户，18 年后美体育博彩行业飞速发展，DraftKings 顺势切入本赛道，成为市场龙头。

即便成为龙头，其实 DraftKings 也仅仅是只在占美国人口 12% 的州开展业务，但分析师预计到 21 年这一数字将升至 35%。

FuboTV 在博彩业务中的能量有限，相比 DraftKings 的低成本获客渠道、大量的与博彩贴近的老用户，FuboTV 的优势并不多。FuboTV 目前仅有 50 万订阅用户，在单个用户价值上相对保有优势。

虽然有很大的市场空间可以开拓，但这个行业利润太微薄了，必然会导致仅有的几个巨头才能活下来，小的公司根本无力支撑 50 个州每个州都要上缴保证金来获取牌照的成本。

特意搜了一下 Fubo 收购的两家博彩公司，没有搜到拥有哪些州的牌照。对比龙头 Draftkings 的市占情况，Fubo 的两家公司只可能更少。

其中一家不太像是拿牌照做营收的公司，本业经营的是博彩游戏和即时展现业务，看起来很像是为了在赛中推出流畅投注服务、实时风控能力而收购的。

涂河看好 Fubo 的原因也是核心优势：滚/球。顾名思义，就是赛中即时投注。

为什么说是优势呢？因为赛中实时投注从使用场景上看，跟着比赛画面一起出现是最朴素的形态，转化率自然高；同时也是门槛最高的，因为博彩服务商类似于券商，核心是提供做市撮合能力和风控能力，对手盘是用户，不被大客户爆了仓高于一切。

最后再展示个数据：我国目前体育彩票流出市场中份额最大的网站 b/et3/65 数据显示，其 74% 的交易金额来自于滚/球玩法。

所以，不用计算未来空间有多大，只要 Fubo 能突破牌照和风控，没有对手。