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上月26日于14.3元荐买 $中国人寿(02628)$，昨收15.7元，较荐买前升10%，跑赢恒指的6%升幅。目标重温：18元。

中国再保险（1508，H股市值59亿元，H +内资总市值374亿元）10月初最高1.3元，最近两周在0.88元上下整固，昨收0.88元，较10月高位调整32%，买得。

1️⃣ 中再保2015年10月上市，IPO价2.7元，现价潜水近7成。内资股350亿股，理论价值308元，98%由中央汇金及财政部持有。

2️⃣ 2023财年（12月年结），中再保盈利56.5亿元人币（扭转对上年度见红3.25亿元人币），是在录得「投资损失」高达52.9亿元人币的情况下获得。

✏️ PE 2.9倍 PB 0.31倍

2023财年，沪深三百指数跌11%，令中再保「投资损失」52.9亿元人币。2024年初至今，沪深指数回升17%，可以合理推算，中再保2024财年应不会再有「投资损失」52.9亿元人币，甚至应获「投资盈利」35亿元人币。假设核心的相关保险业务不变，仅A股市场的变化，已足以令中再保2024财年的盈利再增60亿元人币，增至117亿元人币，按年增幅1.2倍，预测PE低至2.9倍！PB只有0.31倍。

3️⃣ 2024财年上半年，中再保盈利57.3亿元人币，按年大增1.84倍，并已相等于去年全年的101%。 下半年业绩较上半年略增4%，则全年盈利便可达上段2️⃣的预测117亿元人币，PE就是低至2.9倍的极偏低水平。（大行预测中再保盈利最高的是中信证券，11月27日报告预测赚144.18亿元人币，EPS 0.34元人币，PE低至2.2倍。）

✏️ 全球No.8 全亚洲No.1

4️⃣ 保险媒体Beinsure，以再保业务毛保费收入排名，选出2024年再保公司全球50强榜单，中再保名列第8，较去年上升1位。中再保是亚洲及中国最大的再保集团。在全球最大的再保股中，中再保的吸引力第一。以下是部分同业今年估值的比拼：

· 中再保（全球No.8）：12 / 2024财年，PE 2.9倍、PB 0.31倍；

· IRB-Brazil Resseguros (巴西：IRBR3）：12 / 2024财年，PE 9.2倍、PB0.71倍；

· Reinsurance Group of America （美：RGA）：11 / 2024财年：PE 10.5倍、PB 1.27倍；

· Talanx（德：TLX）：12 / 2024财年，PE 11.0倍、PB 1.86倍；

· Muniche Re（德：MUV2，全球No. 1）12 / 2024财年，PE 12.2倍、PB 2.08倍；

· Hannover Rueck（德：HNR1，全球No. 3）：12 / 2024财年，PE 13.3倍、PB 2.69倍；

· Swiss Re（瑞士：SREN，全球No. 2）：12 / 2024财年，PE 13.6倍、PB 2.07倍；

· Saudi Reinsurance（沙特：SAUDIRE ）：12 / 2024财年，PE 36.2倍、PB 2.62倍。

5️⃣ 中再保2023财年每股派息4.2分人币，在盈利预测大增1.2倍的背景下，维持派息比率32%，2024财年可派9.3分人币，股息率高达11.3厘。

🎯🎯🎯 中再保现价0.88元，有力重见10月高位1.3元，潜在升幅48%。中信证券（11月）睇1元，汇控（10月）睇0.89元。

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