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“一周锐评”，是老虎证券投研团队与《锐问》联合出品的商业评论栏目。

每周，我们会就当下商业热点，给出一些自己的观点和思考。

本周锐评公司：$快手-W(01024)$、$声网(API)$ 、$阿里巴巴(BABA)$ 、$亚马逊(AMZN)$ 

1、#快手

背景：

2月5日，短视频公司快手正式挂牌港交所，定价115港元每股，上市首日收于300.港元每股，上涨160.87%，市值超过1.3万亿港元。

问题：

快手这家公司值这么多钱吗？为什么？

锐评：

估值是一个比较开放性的话题。贵不贵，大家都有不同的看法。

有些人会觉得现在1.3万亿港元市值，主要是因为投行在此前没有好好定价，比如是把快手当做是直播公司、电商公司还是SaaS公司，这个处理是有弹性的。

再一个，短期暴涨，也有新股供需不平衡的原因。

除了基本面外，我们还有一个观点：决定估值的更多的是流动性。对于港股快手来讲，这里的流动性包括欧美在内的国际市场未来宽松环境，以及快手何时加入港股通或相应的指数。

总的来说，我们的看法是，短期虽然偏贵，但长期的吸引力、持股体验应该还是会好于传统企业。

2、# 声网

背景：

2月3日美股收盘，声网股价再度暴涨21.24%，飙至90.77美元，总市值达到90.07亿美元。

问题：

特斯拉CEO马斯克为语音社交平台Clubhouse站台，为何能推动声网暴涨？这**涨还有其他原因吗？

锐评：

过去，声网在业务和资本操作上相当低调，普通用户对声网可能并不熟悉。其实，在陌陌直播连麦、荔枝语音直播等服务的背后都有声网的技术支持。

声网股价2月的增长，一方面确实和马斯克站台有关。声网作为Clubhouse的实时音频服务商声网得以拉升。

月初马斯克在社交平台Clubhouse创建聊天室，与多位嘉宾语音互动。海外用户一度将Clubhouse邀请码炒至600元。国内用户也开始四处求邀请码。

另一方面，声网另一个“吸金”事件是2月1日发布了2.5亿美元的增发公告，流动性也会更加充裕。流动性本身也是市场优先级较高的，比如我们看美股新势力大放异彩之前，其实也是饱受流动性的困扰。

再一个，声网顶着“全球实时互动云第一股”，从全球互联网通信云市场规模的增长趋势来看，云通讯厂商也大概率会继续被资本青睐。

3、# 阿里巴巴

背景：

2月2日，阿里巴巴发布了2020年第四季度（2021财年第三季度）财报，截至2020年12月31日的这个季度，阿里营收2210.8亿元，同比增长37%。不过，美港股市场，阿里巴巴股价当日均大跌近4%。

问题：

阿里去年最后一季度增长37%，净利润同比增长52%，均超分析师预期。可为什么其股价会跌？

锐评：

一般来说，每年的Q4是购物强季，收入一般会多一些。

阿里10月份并表了高鑫，如果撇去高鑫零售最后季度的收入，阿里的营收中也应该减少211亿元。

也就是说，调整后反映阿里本身的核心电商营收收入约为1743亿元，同比增幅仅23.3%，是除了2020年第一季度疫情爆发外的最差的季度。

国内零售部分其实已经接连几个季度维持在20%的增速，而阿里的体量也足够大，持续高增长是不现实的。这需要考虑阿里能不能维持住现有的优势。

如果阿里持续依赖让商家“二选一”的话，反垄断下的电商经营将一定会面临困难。

京东的3C、拼多多的农产品都已经形成一定壁垒，而阿里一旦放开服装这个大口子，后果很难想象。

4、# 亚马逊

背景：

2月2日盘后，亚马逊公布了该公司去年四季度的财报，单季度营收首次突破千亿美元，达到1255.6亿美元。

同时，杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）将在今年第三季度卸任该公司CEO，转任执行董事长，而云计算部门负责人Andy Jassy将出任亚马逊CEO。

问题：

亚马逊单季度收入何以突破千亿美元？新旧CEO交接，又透露出亚马逊哪些战略安排？

锐评：

季度收入破千亿，主要还是电商业务增长强劲。Q4本身是传统的圣诞季，加上疫情在年末卷土重来，都让营收得到提速。

五年前亚马逊修整了公司架构，任命了公司两大业务的部分主管，分别是全球消费者业务CEO Jeff Wilke和云计算业务AWS CEO Andy Jassy。

这次直接钦点Andy Jassy也算是计划中的安排，有可能是为选“继承人”作准备。

（本文作者来自老虎证券投研团队，由锐问记者Alex整理编辑）