难绷，今天会议原文只_老虎社区_美港股上老虎

Mediator
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难绷，今天会议原文只用了几个模糊词句，“适度宽松，更积极，稳楼市股市，”后面这些全是自己猜的……再说已经多次的降准降息后已经没有多大空间，举债和赤字上限也是最近才提高的额度，中短期再大规模举债基本不可能，真正能用上的有效手段利好十月份十一月份基本就已经出尽了，经济数据依然没什么起色，再强刺激就只能是超大放水了，过度放松是不是真的利好还两说……况且还有重大外部利空，川普的第二轮贸易战即将开始，目测怎么上去，多的都得跌回来

12月政治局会议点评：何为“超常规逆周期调节”？

今天召开的政治局会议，预告了接下来中央经济工作会议的内容，更重要的是为明年经济工作打下基调。此次政治局会议通稿公开的时点也比去年12月早了近一个小时。二是，政策的诉求更强，集中体现为“超常规逆周期调节”。参考往年，12月政治局会议先给出总体方向和政策目标顺序，中央经济工作会议“紧随其后”、根据框架做出更为具体的部署。这一次政治局会议终于给了2025年财政明确的定调—— “实施更加积极的财政政策”。

12月政治局会议点评：何为“超常规逆周期调节”？

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tg-height=\"601\"/>如何做？我们认为可以总结为以下五点：1）更加强调预期管理，政策下好“先手棋”比“后手棋”更为重要，在外部冲击时“抢跑”曲线，以进促稳很关键；2）更大力度的降准降息，同时对汇率约束的容忍度可能会更大，毕竟这是2009年以来首次改变货币政策立场；3）更大幅度的赤字上调，更灵活的财政布局（提前使用），这在之前人大常委会蓝部长的发言中已经呼之欲出；4）政策风格很可能从相机抉择、转向持续加码，比如财政预算资金或可以前置使用，表现为“用完一批、又出一批”的持续加码形式；5）更加强调财政货币协调，明年较大的举债和赤字空间将投向消费、化债等领域，央行也将通过扩大国债买卖工具规模予以配合。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/34b317217a847c87f7f99d9482ab8730\" title=\"\" tg-width=\"497\" tg-height=\"462\"/>三是政策力度大，其中消费将是明年经济工作的“重中之重”。参考往年，12月政治局会议先给出总体方向和政策目标顺序，中央经济工作会议“紧随其后”、根据框架做出更为具体的部署。关键的变化是今年提振消费代替了科技创新，作为2025年经济工作的“主基调”。因为我们认为无论是稳房价、稳股市，还是基层“三保”、发展生育养老，最终的落脚点都是让消费好起来。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d7f3ddd610c5ace3013641e7daa1e033\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"718\"/>刺激消费如何“全方位扩大”？一是规模上要给足，现有政策要扩容，二是范围要更广，在更多领域对民生保障的精准施策。我们预计今年初具成效的“以旧换新”政策或在明年两会前后接续扩容至5000亿元左右，补贴品类有望拓展至消费电子、家居文娱等耐用品；同时对生育、养老的财政支持也可能在明年试点性落地，如一次性或每月补贴新生儿家庭，合意的财政规模或达1000亿元。财政：“更加”二字，意义非凡。这一次政治局会议终于给了2025年财政明确的定调—— “实施更加积极的财政政策”。此前政治局会议对于财政的基调多仅有“积极”二字，而上次增添“更加”二字，还要追溯到2020年7月。回顾2020年，不仅有赤字率突破3%、还有万亿抗疫特别国债“加持”，因此2025年提高赤字率、加大特殊财政工具规模已是大概率事件。货币：从“稳健”到“适度宽松”，字里行间透露着对货币政策力度加码的诉求。我们认为这一定调变化与近期“支持性”的货币政策立场“异曲同工”，具体有两点值得关注：首先“适度宽松”与“稳健”并不矛盾，可能是择重突出了内需增长放缓下的“宜松则松”；其次，“适度宽松”的货币立场更加鲜明，一方面利于主动的预期引导，另一方面也隐含着对财政发力的支持协调。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9622a1d64a623733f766ac995e5d98f6\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"436\"/>面临关税的不确定性，汇率也有望“重新校准”，打开货币宽松的空间。我们认为2025年一季度，降准或将是汇率压力下常态化的对冲工具，7天逆回购利率则保持稳定，但考虑到地产需求仍待提振，5年期LPR利率或单独调降20-25bp。而随着汇率目标重新校准以应对关税加码，二季度及以后7天逆回购可能有调降40bp左右的空间。风险提示：未来政策不及预期；国内经济形势变化超预期；出口变动超预期。</body></html>","source":"lsy1582083733592","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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“实施更加积极的财政政策”。此前政治局会议对于财政的基调多仅有“积极”二字，而上次增添“更加”二字，还要追溯到2020年7月。回顾2020年，不仅有赤字率突破3%、还有万亿抗疫特别国债“加持”，因此2025年提高赤字率、加大特殊财政工具规模已是大概率事件。货币：从“稳健”到“适度宽松”，字里行间透露着对货币政策力度加码的诉求。我们认为这一定调变化与近期“支持性”的货币政策立场“异曲同工”，具体有两点值得关注：首先“适度宽松”与“稳健”并不矛盾，可能是择重突出了内需增长放缓下的“宜松则松”；其次，“适度宽松”的货币立场更加鲜明，一方面利于主动的预期引导，另一方面也隐含着对财政发力的支持协调。面临关税的不确定性，汇率也有望“重新校准”，打开货币宽松的空间。我们认为2025年一季度，降准或将是汇率压力下常态化的对冲工具，7天逆回购利率则保持稳定，但考虑到地产需求仍待提振，5年期LPR利率或单独调降20-25bp。而随着汇率目标重新校准以应对关税加码，二季度及以后7天逆回购可能有调降40bp左右的空间。风险提示：未来政策不及预期；国内经济形势变化超预期；出口变动超预期。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":245,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":402,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[{"id":379964428427712,"commentId":"379964428427712","gmtCreate":1733802493765,"gmtModify":1733802497489,"authorId":3498680662745699,"author":{"id":3498680662745699,"idStr":"3498680662745699","authorId":3498680662745699,"name":"Mediator","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ccbee84d06c97c8ea354bff2e5c20b6d","vip":1,"currentWearingBadge":{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-4","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"明星虎友","description":"加入老虎社区2000天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/dddf24b906c7011de2617d4fb3f76987","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/53d58ad32c97254c6f74db8b97e6ec49","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/6304700d92ad91c7a33e2e92ec32ecc1","redirectLinkEnabled":0,"hasAllocated":1,"isWearing":1,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2024.02.21","individualDisplayEnabled":0,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001},"hat":"https://static.tigerbbs.com/e1c01e958f63198f5d9648b59135f687","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":380015183851552,"objectIdStr":"380015183851552","type":1,"supId":0,"supIdStr":"0","prevId":0,"prevIdStr":"0","content":"猜字谜","text":"猜字谜","html":"猜字谜","likeSize":0,"commentSize":0,"subComments":[],"verified":10,"allocateAmount":0,"commentType":"invalid","coins":0,"score":0}],"hasMoreComment":true,"orderType":2}

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