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  大家好，今天和大家聊聊美股做空的逻辑。说到做空大家可能会想到美国著名的大空头Jesse Livermore。他在美国大萧条时期做空整个美国市场净赚1个亿美金。

  与此同时，关注巴菲特的朋友会发现他老人家在不只一次的场合公开劝解投资者不要做空。原因有二，第一是做空可能会带来无限的亏损。第二是会被轧空（short squeeze）。那我们到底可不可以做空呢？答案是可以，但需要在一个恰当的时间点选择做空的正确标的。做空相对于做多对于时间上的把握要求更高，原因在于空头需要付出借出股票的利息，也就是说在向后随着时间维度会产生一定的折损。因此，空头大多数都是做短线交易，当然也不排除在一些特殊情况下可以中线甚至长线持有。接下来我针对做空的标的和时间点展开和大家聊聊。

  首先聊聊标的。其实选择标的的思路很简单，巴老已经跟我们指出了什么样的标的不能选择，那反向就可以了，即我们要选择不会带来无限亏损，且不会被轧空的做空标的。下面我就介绍一些符合这个要求的典型标的（在讲标的的过程中，顺带给大家讲讲时间点的选择）。

大宗商品（例如原油、小麦等）

  大宗商品具有很强的周期性，这个上一篇分享已经提到了一些。周期性就意味着这些标的不会无限的单边上涨或者下跌（在不遇到极端情况下），而一般会在一个区间范围内有规律的震荡。那么做空的策略就很简单，在这些标的触达区间上沿的时候可以选择开空仓，这样的做空逻辑风险相对可控。

波动率

  波动率一般衡量的是金融资产的波动程度。从统计学上来看，美股的一些标的（例如标普指数）在一年的时间轴上大多数时间呈现的是低波动率（上涨或横盘）。而在短时间内会呈现波动率的放大（例如破位下跌）。基于上述规律，做空波动率大概率会带来正向收益。从时间点把控来看，可以在波动率大幅扩大并趋于平缓后，逐渐入场。

  以上给大家分享了一些好的做空投资逻辑。当然符合上述思想的做空逻辑一定不只上面两个，相信大家在了解了思路的情况下，会开发出自己的投资逻辑。

  最后，再给一个忠告。做空只是让资金减少闲置时间的一种手段。不要形成惯性做空习惯。毕竟美股是一个”长牛短熊”的市场。长期秉持做空思路会导致投资体验极其不快乐。我很喜欢段永平先生的一句话，”做让自己睡得好的投资”。好了今天就跟大家聊这些。我们下期见。

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