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尽管 $超微电脑(SMCI)$ 董事会任命的一个独立的特别委员会没有发现任何不当行为，但投资公司摩根大通表示，在对合规问题有更好的了解之前，它将对超微电脑保持观望态度。摩根大通分析师Samik Chatterjee维持超微电脑“减持”评级。

Chatterjee称：“我们认为，投资者需要关注的下一个关键问题包括：新的独立审计机构BDO是否接受特别委员会的调查结果，或决定进行自己的独立审查;以及纳斯达克是否支持超微电脑的延期要求，以重新符合纳斯达克继续上市的要求。超微电脑已经概述了其打算在合规的期限内完成10-K和10-Q文件。”

超微电脑周一表示，一个独立的特别委员会没有发现董事会或审计委员会存在不当行为的证据。该公司还表示，预计不会根据该委员会的审查结果重述其财务报表，不过该委员会确实建议聘请一位新的首席财务官。

公司表示，将立即开始寻找新任首席财务官。现任CFO David Weigand将在继任者上任前继续担任这一职位。周一，公司在声明中指出，特别委员会已完成了全面审查，并确认前审计师辞职时所提出的结论“与审查中发现的事实不符”。这一声明提振了市场信心。得益于此，该公司股价周一涨近29%。周二盘前，该公司股价截至发稿继续上涨，涨幅超7%。

随着人工智能热潮的兴起，超微电脑因其AI应用服务器的需求增加而备受市场关注。然而，公司也面临一些挑战，包括未能按时提交财报并更换审计师等。在11月的19个交易日中，该股有10天的涨跌幅超过10%。

此前，公司审计师安永会计师事务所辞任。超微电脑表示，预计能够按时提交财报，并且无需对过往财务报告进行修订。然而，由于未能按时提交年度财报和最近一个季度的财报，公司仍面临被纳斯达克摘牌的风险。

对于想做空SMCI的投资者，可以考虑熊市看涨价差。

熊市价差是什么？

熊市价差策略是期权交易者预计标的资产价格将在未来一段时间内下跌，交易者希望做空标的，并希望限制交易在一定风险范围内的一种期权策略。用看涨期权和看跌期权都可以构建熊市价差，如果用的是看涨期权，一般被称为熊市看涨价差（Bear Call Spread），如果用的是看跌期权，一般被称为熊市看跌价差（Bear Put Spread）。

具体而言熊市看涨价差是通过以特定的执行价格购买看涨期权，同时以较低的执行价格出售相同数量的具有相同到期日的看涨期权来实现的。

熊市看跌价差是通过以特定的执行价格购买看跌期权，同时以较低的执行价格出售相同数量的具有相同到期日的看跌期权来实现的。

熊市价差的主要优点是降低了做空交易的风险（以较高的行使价购买看涨期权有助于抵消以较低行使价卖出看涨期权的风险）。因为如果股票走高，理论上卖空股票具有无限的风险，使用熊市看涨价差做空的风险远低于直接做空股票。在此基础上也可将结合不同到期日的期权，将策略变成日历价差等。

做空熊市价差示范

以SMCI为例，盘前SMCI的价格在41.8左右，如果投资者预期未来一个月内SMCI会回到20左右。那么投资者可以通过两步建立熊市价差。

第一步，投资者可以卖出1月3日到期，行权价20的看涨期权，获得2140美元。

第二步，同时买入1月3日到期，行权价42的看涨期权，花费权利金530美元，熊市价差建立完成。

1. 卖出 $20 行权价的看涨期权（1月3日到期），获得权利金： 2140美元

2. 买入 $42 行权价的看涨期权（1月3日到期），支付权利金： 530美元

净收入（权利金差额）：2140−530=1610 美元

盈亏情况分析

1. 最大收益： 当标的价格在到期时低于或等于$20，两份看涨期权都将无价值，投资者保留全部净收入。 最大收益 = 1610美元

2. 最大亏损： 当标的价格在到期时高于$42，两个看涨期权的价差完全被触发，投资者需支付差价损失。 最大亏损公式：（行权价差）×合约股数−净收入（行权价差）=(42−20)×100−1610=2000−1610=390 美元 最大亏损 = 390美元

3. 盈亏平衡点： 盈亏平衡点为标的价格使得净损益为零时的价格。 盈亏平衡点=卖出看涨期权的行权价+净收入/合约股数盈亏平衡点=20+1610/100=36.10 美元

策略特点

• 适合：认为标的价格在到期前不会大幅上涨（甚至可能下跌）。

• 风险：亏损有限，盈利空间受限。

• 盈亏比： 盈亏比=最大收益/最大亏损=1610/390≈4.13 盈亏比相对较高。