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目前看来，没有什么能够阻挡Meta的增长步伐。公司持续展现出令人印象深刻的业绩，而潜在的有利环境几乎保证了Meta将在接下来的季度中保持卓越表现。此外，2024年1月美国可能禁止TikTok的消息，为Meta在短视频市场获取更大份额创造了机会。这将有助于公司整体业务增加收入，同时为股东创造额外价值。

尽管仍存在一些宏观经济和其他风险，但可以预见，增长机遇将在可预见的未来超过潜在风险。因此，Meta对我而言仍是一个值得买入的标的。

Meta Platforms持续打动投资者

之前说过，Meta具备持续双位数增长并创造额外股东价值的一切条件。从8月起，其股价上涨了约12%，表现优于大盘。尽管这是对投资者而言的积极发展，公司最新的财报结果表明，Meta的增长故事还远未结束。

2024年10月底发布的第三季度财报显示，Meta的收入同比增长18.9%，达到405.9亿美元，比预期高出2.8亿美元。同时，每股收益（EPS）为6.03美元，超出预期0.74美元。展望未来，可以合理推测Meta将在接下来的季度中继续展现如此优异的业绩。

我对Meta未来充满信心的一个原因是数字广告市场的持续增长。据预测，2024年市场规模将达到7403亿美元，其中大部分支出将来自美国。同时，预计移动端将占广告支出的主要部分。Meta在美国和移动端的主导地位，为其多年持续创造强劲业绩提供了机会。

这种有利环境的影响已在第三季度显现。Meta的日活跃用户同比增长5%，达到32.9亿；其平台上的广告展示量和每广告平均支出分别同比增长7%和11%。

此外，美国可能在两个月内禁止TikTok，这为Meta在利润丰厚的短视频市场增加份额创造了可能性。2024年，TikTok预计仅在美国的收入就将达到77亿美元，同比增长25%。考虑到Instagram Reels持续获得关注，Meta的产品可能成为TikTok禁令后的最大赢家，为公司明年的整体收入增加数十亿美元。

同时，Meta正在开发一款搜索引擎，预计将包括其AI聊天机器人。尽管难以在短期内撼动Google（GOOG, GOOGL）对搜索市场的垄断，但Meta仍有机会在数字广告市场的搜索领域获得更多广告收入。

最后，整体宏观经济环境也对Meta的业务和股价有利。根据高盛（GS）的最新预测报告，标普500指数预计将在2025年继续上涨，到2024年底实现约10%的总回报。同时，美国GDP预计增长2.5%，经济衰退担忧缓解，通胀率正在接近美联储的2%目标。

鉴于这些因素，目前阶段的Meta几乎没有令人不满意的地方。尽管用于扩展公司AI基础设施的资本支出有所增加，但第三季度Meta的未杠杆自由现金流（FCF）利润率仍提高到40%，公司还拥有充足的净现金以确保其业务持续繁荣。鉴于Meta的多重增长催化剂，公司很可能达到或超过其第四季度450亿至480亿美元的收入指引。

Meta股票的未来走势

上述展望表明，Meta的增长故事远未结束。今年8月，当我撰写关于Meta的上一篇文章时，其股价约为526美元，而我的估值模型显示其合理价值为533.75美元。鉴于第三季度的优异表现以及华尔街的最新上调预测，我更新了估值模型。

在以下更新的模型中，2024财年的收入增长假设已略高于整体预期。同时，模型假定Meta将在2025财年及以后继续以双位数的增长率增长。这是因为公司不太可能失去其作为全球最大社交媒体企业之一的地位及其在数字广告市场的主导地位。考虑到过去几个月Meta获得的50多次收入和盈利预期上调，可以合理认为其业务将继续保持稳健增长。

模型对息税前利润（EBIT）的假设基本保持不变，这是由于Meta业务的性质，其利润率在可预见的未来内预计仍将保持较高水平。税率假设略有降低，因为潜在的税收改革可能在未来几年内减少企业税负。同时，模型中的资本支出假设略有增加，因为管理层在最新财报电话会议中提到，2024年的资本支出预计在380亿至400亿美元之间。

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更新后的模型表明，Meta的企业价值为1.5万亿美元，接近Seeking Alpha的1.43万亿美元估值。得益于更好的收入假设和较低的税负，我的最新估值模型显示，Meta的合理价值为594.95美元每股，这表明股价仍有进一步上涨空间。

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尽管新的合理价值较之前的模型有所提高，但实际上涨潜力可能更大。华尔街的共识目标价为649.01美元，这进一步表明Meta股票目前是一个值得买入的标的。

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需要考虑的主要风险

尽管存在诸多增长催化剂，但仍有一些风险可能削弱Meta未来的表现。正如预期，Meta的元宇宙项目仍在持续亏损。第三季度Reality Labs的运营亏损从一年前的37.4亿美元扩大到44.3亿美元，尽管收入同比有所增长。早在2022年，我就指出Meta的元宇宙项目前景黯淡，而Reality Labs迄今为止的表现继续拖累整体财务表现，短期内这一业务部门可能难以改善。

同时，美国总统候选人特朗普可能试图阻止TikTok禁令。如果成功，Meta可能失去快速扩展其短视频市场份额并大幅提升整体收入的机会。

监管环境也未显著改善，Meta在美国和欧盟面临的法律诉讼可能影响其未来表现，并逐渐耗尽其现金储备。

结论

在当前阶段，我认为Meta的风险相对有限，而增长潜力依然存在。公司在数字广告市场和社交媒体领域的主导地位暂时难以动摇，而美国可能禁止TikTok将为其整体业务创造额外的增长机会。因此，我认为Meta仍是一个优质投资标的，其股票值得买入。

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@爱发红包的虎妞