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一、全球重要股指表现和估值 数据来源：

数据来源：Bloomberg，老虎证券

二、本周市场主线分析

1.美国10月PCE通胀符合预期，经济继续走强，12月还能如愿降息吗？

• 近日，美国10月PCE通胀数据出炉。名义PCE和核心PCE分别环比上涨0.20%和0.27%，均符合市场预期。其中，服务业通胀继续上涨且涨幅继续走高；相反，耐用品则继续环比下跌。总体来说，通胀虽有所抬头，但仍然在预期之内。

  同时，美国居民个人收入和个人支出分别环比上涨0.6%和0.4%，双双大超市场预期。这非常有趣，一方面通胀有些抬头，但问题不大；另一方面，收入和消费继续强劲增长，经济和就业表现非常稳健。正如我们之前分析的那样，现在市场既担心经济突然转弱，又担心经济持续过强。

• 未来一周，PMI、非农和消费者信心等重要数据将陆续公布，沃勒、鲍威尔等核心官员也将发表讲话。我们认为，美联储目前更担心就业恶化，通胀上行的预期或将影响长期中性利率和未来降息次数，但大概率不会改变12月继续降息的态度。不过，同时需要密切关注下周的经济数据和相关发言的动态。

数据来源：Bloomberg，老虎证券

2.高盛25年展望：MEGA7还会涨吗？AI还有机会吗？市场还有哪些机会点！

• 最近，高盛 $高盛(GS)$ 发布了2025年关于美国股票的前瞻展望。有趣的是，报告标题直接引用了特朗普曾畅销的书名《交易的艺术》（The Art of the Deal），并在文中多次提及其书中原文及其对投资的指导意义。从某种程度上也反映了特朗普的上台对华尔街和资本市场的巨大影响。

• 对于科技巨头，高盛的模型结果显示，MEGA7 和 SP493 目前的估值均相对公允；到2025年，MEGA7 仍将跑赢 SP493，但两者差距会缩小至约7%。此外，高盛认为，特朗普的政策可能不利于海外业务占比较高的国际大企业，而主营业务集中在美国本土且估值更低的标普400中盘股是不错的选择。

数据来源：高盛投资

数据来源：高盛投资

• 对于AI，高盛保持一贯观点，即“继续看好，尤其是那些有潜力通过AI实现商业收入的公司”。但我们认为要抓住这一机会并不容易：其一，目前盈利的商业模式并不稳固，当前能够盈利并不意味着未来大模型迭代后依然可以；其二，目前AI盈利的应用多集中在垂直细分领域，意味着这些企业规模较小，或者尚未上市，存在诸多不确定性。

• 此外，高盛认为，特朗普上台可能会放松金融监管，之前因反垄断而搁置或被否决的案件或将重启，这对并购重组板块是重大利好。另一方面，特朗普上台叠加明年降息环境，高盛看好主要客户为中小企业的中大型公司。

数据来源：高盛投资

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