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9月2日于11.22元荐买 $药明生物(02269)$ ，设目标18元，10月初见23元，昨收16.72元，仍较荐前大升49%。新设目标18.9元。

在药明生物3个月内急升49%的同时，中国生物制药（市值630亿元）只升3.7％，现价3.35元，可追落后。

1️⃣ 中生制药是国内领先的创新硏发医药集团，生产多种生物药与化学药，在肿瘤、肝病、呼吸系统、外科 / 镇痛四大治疗领域处于优势地位。2013年入选MSCI中国指数成分股，2018年入选恒生指数成分股。连续6年获美国权威杂志《制药经理》选入「全球药企TOP 50」，连续3年获评《福布斯》「亚太区最佳50强」。

2021财年（12月年结），中生制药旗下公司成功研发新冠肺炎药苗，盈利高达146亿元人币，按年爆升4.3倍。2022财年盈利回落至25.4亿元人币，2023财年赚23.32亿元人币。

✏️ 估值在同业中最低

2️⃣ 2024财年上半年，中生制药纯利30.2亿元人币（其中16.07亿元来自出售青岛一家公司的权益），按年急升140%。Q3盈利11.5亿元人币，按年急增123%。

2024财年头3Q合计，营收213.5亿元人币，按年升12%；盈利41.7亿元人币，增幅135%。全年盈利预测50亿元人币（EPS 2.66元人币），增幅114%。现价预测PE 11.8倍、PB 1.79倍，在同业中最低。若合计特殊项目，预测PE约18倍。过去6年，平均PE 28.6倍、PB 3.8倍。以下是同业今年预测估值比拼：

．中生医药：12 / 2024财年，PE 11.8倍、PB 1.79倍；

．药明康德（2359）：12 / 2024财年，PE 14.8倍、PB 2.29倍；

．药明生物（2269）：12 / 2024财年，PE 18.9倍、PB 1.46倍；

．杭州泰格（3347）：12 / 2024财年，PE 19.4倍、PB 1.24倍；

．君实生物（1877）：12 / 2024财年，负PE、PB 2.1倍；

．金斯瑞（1548）：12 / 2024财年，负PE、PB 2.47倍；

．荣昌生物（9995）：12 / 2024财年，负PE、PB 3.80倍；

．和黄药业（013）： 12 / 2024财年，负PE、PB 4.33倍；

．信达生物（1801）：12 / 2024财年，负PE、PB 4.81倍；

．百济神州（6160）：12 / 2024财年，负PE、PB 6.98倍；

．瑞科生物（2179）： 12 / 2024财年，负PE、PB 7.58倍；

．科伦泰博（6990）：12 / 2024财年，负PE、PB 18.19倍。

✏️ 手上净现金170亿元人币

3️⃣ 今年6月底，中生制药手上净现金及现金等价物170亿元人币，财政状况良好。

🎯🎯🎯 中生制药现价3.35元，目标4.25元，潜在升幅27%。花旗（11月）睇7元，交银（11月）睇4.8元。

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