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美国市场ETF周入81亿美元，细节却体现一种趋势；小盘股领军股市反弹，基本面上也有令人期待之处。

打起鼓，敲起锣，股民过去一周真快乐，是的，过去一周全球股市继续反弹，投资者的心情也分外舒畅。

如此大好形势下，美国市场ETF当然是金钱大大的流入，过去一周拿下81亿美元的净流入资金。

但是。。。你也看到了微妙之处，美国股票类ETF资金是流出的，当然22亿美元的数额也不大。而国际股票类ETF的动向更值得关注，本周净流入34亿美元，最近两个月整体都呈现资金流入状态，与去年大部分时间资金流入疲软，甚至流出的情况形成鲜明对比。而美国固收类ETF则净流入52.8亿美元，这个还是这一年的趋势的延续，投资者依然在加强避险资产的配置。

本周资金流入冠军看着有些陌生，贝莱德发行的一款所谓“品质”因子ETF：$(QUAL)$，一看就是Smart Beta类型的产品，净流入15亿美元，规模增长17.88%，已经差不多85亿美元的大型基金了。

这只ETF发行于2013年，还算一只比较年轻的基金，其选股范围是美国的大盘和中盘股，主要通过股票的回报情况、利润率增长、负债情况来评估选股。

让我们看看其目前仓位中排名前十的股票，看到苹果你可能要嘀咕了：不行啊！这个也要客观看待，作为指数本身调整有周期，加上苹果尽管增长减速，但是在一些环节上依然有可取之处，长期来看也难说啊。

不过自从发布以来，QUAL与标普500指数相比，整体表现也未见过人之处：

可以看到，自从其发布以来，收益和标普500指数相比也没有连续优于对手，两者的年化收益率也差别不大。所以，整体来看，特别在当前市场环境下，大盘股投资上，建议还是返璞归真用SPY、IVV这样的标普500指数基金即可。

新兴市场股票基金$(IEMG)$，以及新兴市场债券基金$(EMB)$本周吸金都在8亿美元以上。在去年年末对2019年的展望中，我的一个展望就是美联储加息减缓甚至进入尾声，美元升值减缓甚至进入新的贬值周期，而新兴市场有望探底迎来后续机会，但是2019年可能是播种的年份，并不是收获的年份。最近，我们就感受了一点苗头，当然还不能说美元贬值周期就开启了，但是新兴市场的反弹也给了投资者一些信心，当然，我个人当时的判断是探底或者企稳过程起码需要半年，这个还需边走边看。但是，从投资者角度，实际上从上个月在市场下跌的过程中，IEMG这样的基金就继续保持着资金流入，可见已经有些投资者的投资组合在做新兴市场方面的准备。

当然，最火的还是固收产品，或者说美国债基，哪怕近期美元走弱，但是从避险角度，一旦发生全球系统性风险，美元和美债依然是传统上值得信赖的品种，所以关注风险的投资者当然非常关注这些产品。但是伴随市场反弹和非农数据向好，这个过程中投资者的风险偏好也稍稍高了些，$(LQD)$、$(HYG)$，以及前面提到的EMB都是收益率较高的品种。

而在资金流出上，并未有明显的趋势变化或者预兆，伴随苹果扑街，QQQ、$(VGT)$这样的科技类ETF资金流出也是预料之中。而$(XLF)$这样的金融板块、$(XLY)$这样的可选消费品板块的疲软也是2018年四季度趋势的延续。

再说一个基金哥很喜欢的板块，也是提及率较高的板块，那就是小盘股，同样在去年的展望中，我看着四季度跌的血迹斑斑的小盘股，也提到2019年是逢低吸纳这类品种的时候，因为长期看它们的表现是好于大盘股的，当然，我当时的观点也是上半年谨慎，下半年根据情况行动。

而在今年以来的市场行情中，小盘股反弹力度也更大，小盘股基金两强$(IJR)$和$(IWM)$都表现出色，优于同期的SPY。

事实上，从业绩展望来看，2019年罗素2000指数成分股的复合利润各个季度同比增长也将大大优于标普500指数，所以如果市场企稳，特别如果伴随某个整体出众的财报季进入更大的反弹或者阶段性行情，小盘股也将可能是其中反弹更强势的板块。

虽然近期市场表现喜人，但是从个人到机构对风险的防范显然没有放松，比如先锋基金便有新举措，在其新规中，从1月22日开始，在其交易平台上，将禁止进行杠杆和反向基金的交易，产品范围包括共同基金、ETF和ETN。显然，弘扬指数投资和长期投资的先锋基金，也不希望在自己平台出些杠杆基金大买家，在市场可能的波动中产生巨大损失，这也算先锋本身的一种自身PR风控和价值观的统一吧。