社区

11月PMI数据显示，中国制造业PMI为50.3%，较上月上升0.2个百分点，连续第三个月处于扩张区间，其中新订单指数和新出口订单指数均有所上升，表明内需和外需同步回暖，企业生产动能增强。

然而，价格指数下降，反映出供大于求的总量失衡问题仍在发展，企业效益恢复面临压力。非制造业PMI略有下降，服务业景气水平与上月持平，建筑业景气水平有所回落，整体企业生产经营活动继续扩张。

新订单指数5月以来首次回到50.0%上方，内需改善和政策刺激有关，外需改善预计有一定抢出口效应；比较惊喜的是小型企业的改善，小型企业PMI升至49.1%，较上月上升1.6个百分点，景气度显著改善。

这表明经济复苏初期，景气度正逐步从大企业向小企业扩散。但制造业PMI仍在下行，显示地产对经济的拖累仍在；不过楼市方面也有好消息传出，深圳房市11月二手房录得8770套，同比增长103.7%，创近46个月以来新高。

随着楼市优化政策续加码，深圳楼市热度持续，消费者对楼市信心有明显恢复。

总的来说，在持续的政策组合拳的刺激下，经济数据开始有所改善，包括支持消费、支持投资等政策措施。

预计在12月重要工作会议之后会有进一步的政策落地，因此在操作上，可以借近期市场调整逐步增加权益仓位。

上周市场的那些事 2024.11.25-2024.11.29

A股：上周市场整体反弹，主要市场指数全部上涨。成交有所回落、日均成交1.5万亿元左右，临近12月重要会议召开节点，市场资金博弈会议结果超预期，上证指数震荡上涨重回3300点；板块和风格之间仍是轮动为主，上半周价值风格较强，下半周成长风格领涨。

港股：上周港股三大指数整体上涨。周内美元指数见顶，港股市场做空情绪回落，叠加前期港股调整充分，周内短暂反弹，虽然A股资金博弈大会预期，但港股主要以机构资金为主，相对来说更加理性。

债券：上周债市收益率整体下行。临近月末，地方债迎来集中发行，央行加码呵护，资金面维持平稳宽松，支撑债市偏强表现，叠加市场交易降准落地以及保险资产分类暂行办法、非银同存利率定价规定等利好，周内债市震荡走强，10年国债利率下破近20年来新低水平。

本周市场展望

A股：截止到上周最后一个交易日（11月29日），大盘成交额持续下降趋势，两融余额也开始走平。综上所述，华普集团旗下普益基金分析师维持之前判断，后续市场会进入下跌通道，由于杠杆资金参与较多，所以小盘股和成长股极大概率有一波急速下跌。

港股：美元走势仍在反复，本周将公布就业形势报告/大非农，而美联储主席鲍威尔也将发表讲话，这将大幅提高12月18日利率决定的清晰度。国内重要会议也将召开，短期看，港股处于观望阶段，静待海内外消息落地；预计落地后会有跨年行情出现。

债券：过去一周债券市场受到宽财政及稳增长预期扰动较大，本轮地方再融资高峰将过，预计12月或不会有超预期政策落地。上周五非银同存定价规定利好明显，周内收益率或先下后上、整体震荡。

‌$华普集团(HPH)$  ‌

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