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大家好，我是刘轰轰

最近有个“看上去比较大”的新闻，是说上证50这个指数开始成分股更新，其中有一个更新在很多人看来比较“炸裂”：传统的王者上汽集团被移出了50成分股，取而代之的是跟华为深度合作的赛力斯。

虽然两者一上一下没有直接关联，但同样作为车企，一方是不愿接受华为合作要保持“灵魂”的；另一方是彻底躺平，全盘接受华为合作，这样的关联很难不让人遐想联翩。

还有另一组引起热议的，是兆易创新调出，调入了寒武纪，这个以后说。

今天正好就这个热点聊一下三个关于赛力斯的话题：

1.赛力斯进入上证50，上汽被调出，这背后市场有哪些预期？

2.赛力斯依靠华为合作成功，这家公司本质的内核是什么样的？

3.华为造车有哪些关键因素？市场的预期和事物发展的本质会有哪些差异？

先说第一个：

很多人认为这是创造历史了，毕竟民企取代了头部国企，这怎么看都是一个“逆袭”剧本。

但其实并不是这样——上证50指数主要的参考指标是规模、流动性，也就是总市值和成交量，加上专家委员会的排除（上证180类似）。样本选择并不是主要以基本面导向，而是流动性、市值导向。

这一点在上海证券交易所的文档里说的非常明确：

所以，上汽集团被调出，赛力斯被调入的原因，就是从市值上，以及流动性上，赛力斯全面优于上汽集团。

基本面？上证50里面不考虑的，因为它的逻辑是市场会自动帮其选出最合适的公司——参与买卖的人多，市值高，自然就说明这公司是一个比较有代表性的公司。

所以，上汽被调出，不意味着上汽这家车企巨头出现严重的大问题了（它目前确实有不少小问题），而赛力斯调入，也不意味着它成了中国汽车行业里的领头羊。

那上证50的这次变动，会导致市场有哪些预期？

有一部分群体的预期是：

进入上证50名单后，由于有基金被动买入，所以赛力斯的市值会持续上涨。有比较乐观的认为其市值会翻倍。

另一部分群体的预期是：

进入上证50后，提前埋伏的一些资金会开始大规模出货给基金，从而造成赛力斯的市值下跌。

这两种预期对应的两股力量都有，就是看哪一方比较强。

对于我们而言，看不到这两股力量对比，那最好的办法就是参考下赛力斯的基本面情况，看看这家公司目前到底是处于理论上的低估还是高估状态。

至少知道了低估还是高估，那么你参与到这个题材中的时候，就知道自己买入和卖出的理由到底是什么。

所以借着就要聊第二个话题：赛力斯依靠华为合作成功，这家公司本质的内核是什么样的？

赛力斯旗下的问界品牌，在很多消费者眼里，等同于“华为造车”，赛力斯作为代工方，很难获取到较高的利益，这也是为什么很多基本面党都不看好赛力斯的原因——车能卖很多，但收益有一大部分都是华为的，而不归属于上市公司股东。

另外一点是，赛力斯自己其实没什么技术，一切全靠华为这个“代练”，而华为把“问界“商标转让给赛力斯后，也就意味着后续赛力斯的产品，要和诸多其他“X界”进行一定程度上的竞争。

还有一些车企的增程/混动大型SUV直接采用了华为的座舱和智驾，这些也会跟问界形成竞争。

前面我说的是基本面，从长期来看，赛力斯的基本面算不上太好。

但在基本面中还有两个比较难预估的因素，现在反而正在起主导作用：

第一个因素是作为第一个合作的赛力斯，余承东长期的站台，以及把车布置到华为商超店内，都让赛力斯旗下的问界获得了华为品牌BUFF加成，尽管现在华为已经把问界品牌转让给赛力斯，但对于大群普通消费者而言，已经建立的“问界=华为造车”的认知短时间内很难改变。

这种品牌认知带来的巨大好处，是赛力斯当前最被低估的一点。

因为大多数买车的消费者并不会经常泡在汽车论坛或者每天都看一些汽车类的内容，他们的买车决策中，“一个熟悉的品牌”占据了很大的比重，这也是为什么小米造车能够迅速“异军突起”的原因。

后面随着其他“X界”品牌车型不断上市，问界从华为获得的品牌BUFF会不断被减弱，但在消费者心目中，问界=华为的减弱的幅度有多大，到什么时间点就可以忽略不计了，我们很难准确预估。

接下来我们聊第二个因素，同时也是第三个话题华为造车有哪些关键因素？市场的预期和事物发展的本质会有哪些差异？

因为赛力斯当下的成功，除了华为带来的品牌效应，华为造车的独特方式也必不可少。

甚至，这种造车方式，只有华为能玩。

华为造车跟造手机其实都是用的“卷到极致，快速迭代更新，不怕失败”的方式——早期产品可能很不理想，但凭借深厚的群众基础加持，快速迭代的每一代产品都会有大量消费者买单的情况下，只要华为能在支持群体被暂时透支完之前把产品打磨成熟，引爆市场，那么一切问题都会迎刃而解。

这个打法，在华为造手机时就用了：例如K3V2处理器并不算优秀，甚至引起过无数用户吐槽。但华为非常快的迭代速度，时隔一年就拿出了更优秀的处理器，从而逐渐拿下更多的市场份额。

在汽车上也是类似，从一开始的赛力斯SF5停产引发用户维权，到老款问界M7的底盘表现让很多媒体和用户吐槽，再到M9连续打破50万级车的销量记录，在快速迭代+庞大的基本盘的支持下，赛力斯成了“华为帮助车企造车”最成功的模板。

因此，我们可以预判到，其他几个“X界”品牌，也会像赛力斯那样，通过不断快速迭代产品直到成功为止的方式，拿下一部分细分市场份额。

市场也因此普遍预期华为造车的“X界”品牌，成功概率接近100%。

对于赛力斯而言，它要面对的竞争也会越来越激烈——除了原本的理想L系之外，其他厂商配置了华为座舱和智驾的增程SUV车型，也会直接和赛力斯旗下的问界展开竞争，比如阿维塔07，方程豹豹8。

而其他“X界”品牌虽然产品定位跟赛力斯旗下的问界有所区别，但在大家都是华为“鸿蒙智行”阵营的情况下，冲着华为品牌来的用户，会被分流走一部分——目前在我去过的华为店里，只要有条件，智界S7是跟问界其他车型一起展示的。

所以看好赛力斯的人，接下来可以从华为商超店的摆放车型上来长期追踪（样本数量要足够多）。

毕竟，赛力斯作为案例已经足够成功了，而华为给车企大规模当“代练”的剧本刚刚其了个序幕。

最后大家积极投个票吧，也互相了解下彼此的预期：你们认为赛力斯还能享受多久华为品牌红利？以及，它的估值到底高不高？

$赛力斯(601127)$