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$Facebook(FB)$ 将于4月28日公布2021财年第一季度财报。一季度美国经济加快复苏，美国社交巨头纷纷布局社交电商，带动了数字广告市场的繁荣，市场也给予Faceoook、Snap等社交平台广告收入更高的预期值。 另一方面，近期市场风格变化多端，板块间轮动速度加快。年初以来，美股一直处于较为敏感的调整时期，以FANNG为代表的大盘股却带领大盘冲击新高，投资者似乎对增长确定性较高的大盘股更为青睐。 2020Q4业绩回顾 Q4总营收280.72亿美元，同比增长33%，创下自18Q3以来单季最快增速；全年广告收入增速为21%。 Q4净利润11.19亿美元，同比增长52.67%，每股盈利3.88美元。 用户方面，Facebook的日活跃用户达18.4亿，同比增长11%；月活跃用户28亿，同比增长12%； 自一季度触底以来，在强劲的数字广告市场支撑下，facebook今年实现了加速增长，Q4在经济持续复苏和电商旺季（感恩节、圣诞节）的带动下，广告收入同比增长迅猛。 facebook在2021年面临的阻力不小，有宏观经济复苏放缓，消费者支出削减的担忧，也有来自新的隐私政策使facebbok面临着用户流失的阻力，这都为facebook的增长增添了不确定性。公司管理层也表示对2021年的业绩增长保持谨慎，预计Facebook在2021年将面临更大的“广告逆风”。 2021Q1业绩前瞻 彭博预期，Facebook2021财年第一季度营收236.63亿美元，同比增长33.3%；调整后净利润77.33亿美元，同比增长28.4%。 电商支出增加，数字广告市场过热 一季度，数字广告市场保持强劲增长，主要受益于电子商务支出增加带来的数字广告收入，以及旅游和娱乐行业的复苏。投行Oppenheimer提高了对2021财年全球互联网广告收入增长的预期，同时Oppenheimer预计2020年全球互联网广告收入同比增长15%，明显好于此前1%的预期，这主要是因为零售业、金融业和娱乐业的表现都好于市场预期。 Oppenheimer还表示，由于在线零售商对绩效营销进行了再投资，零售业可能在电子商务的助推下表现更好，同时这一趋势今年应该会继续下去，Facebook将是这一投资中的最大受益者。 市场共识预计Faceobook一季度广告收入增速达到22%，略高于去年平均水平，主要由于疫情期间社交APP家族用户参与度持续提升。Instagram仍然是收入增长的主要驱动力，因为用户平均每月在这款应用上花费约11个小时，比其他任何社交媒体平台都要多。 根据SensorTower的数据，受活跃社区、用户群体和点对点市场的推动，Facebook用户粘性增长了30%以上。 苹果新隐私政策对Q1业绩影响不大 4月22日，Facebook宣布将对其广告工具进行调整，以适应苹果公司即将进行的隐私更新，限制广告商使用的数据收集功能的有效性。有关苹果隐私新政带来的影响是此次业绩电话会议的重点，也是当下Facebook面临的最主要的逆风因素。 Faceobook与苹果的“应用程序跟踪透明化”功能发生了冲突。苹果预计将在下周推出最新的iPhone软件更新，该功能将允许用户阻止广告商通过不同的应用程序跟踪他们。 苹果的隐私政策势必会影响facebook的广告收入，预计苹果的隐私政策更新可能会使 Facebook广告收入减少数十亿美元。但我们认为隐私新郑对一季度业绩冲击不大，但可能会影响二季度业绩指引。不过，投资者不需过度担忧，随着数字广告市场整体规模的扩大以及向社交媒体平台不断倾斜，facebook基本能平稳度过这场隐私政策风波。 从本季度开始，投资者的关注点开始从对iOS隐私政策变化的担忧转向广告的持续复苏，以及更多电商活动也正在投向Facebook平台，一些对负面前景的担忧正在消退。