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多点数智有限公司是一家在零售数字化领域颇具影响力的企业；为本地零售行业的零售商提供SaaS解决方案，公司已成功拓展业务至亚洲其他国家及地区，包括香港特别行政区、柬埔寨、新加坡、马来西亚、澳门特别行政区、印尼、菲律宾及文莱。根据弗若斯特沙利文的资料，从收益来看，我们是中国最大的零售数字化解决方案服务商，亦是亚洲领先的零售数字化解决方案服务商。

公司基本信息：2015 年 2 月于英属维尔京群岛注册成立，股份代号 2586，主要在中国及亚洲其他国家和地区开展业务。

业务发展历程：其零售数字化业务发端于与物美集团的合作，借助与众多知名零售商的紧密协作积累了丰富经验。从协助零售商构建电子商务平台起步，到 2017 年推出 AIoT 解决方案，再到 2018 年推出 Dmall OS 系统核心服务，持续拓展业务边界。伴随客户业务模式转变，公司积极调整策略，如 2023 年底优化产品，推动客户从电子商务服务云向内部 O2O 运营过渡，并于 2024 年 4 月实施重组，剥离部分业务以聚焦核心战略。

市场地位与优势：依据弗若斯特沙利文数据，2023 年公司成为中国最大零售数字化解决方案服务商（市场份额 6.5%）及亚洲第三大同类服务商（市场份额 4.2%）。公司优势显著，拥有先发优势、全方位解决方案、优质客户资源、持续精进的技术、可靠的海外产品以及成熟管理团队，这些优势使其在竞争激烈的市场中脱颖而出。

核心业务概述

零售核心服务云：核心业务涵盖 Dmall OS 系统及 AIoT 解决方案。Dmall OS 系统提供多种服务模块，实现零售商运营关键环节数字化，如采购管理洞察需求、供应链管理即时追踪、仓库管理优化存货等，且客户能灵活选择、整合模块，实现数据驱动决策、降本增效。AIoT 解决方案融合 AI 与物联网，推出智能防损、包裹分拣等方案提升店内管理与购物体验。众多客户采用这些服务，使用零售核心服务云的客户数从 2021 年的 231 家稳步攀升至 2024 年的 430 家。

电子商务服务云及其他业务：曾提供电子商务服务云及线上营销服务，因客户业务转型，电子商务服务云业务逐步收缩，2023 年底多数客户转向内部运营后，相关服务被淘汰，仅保留少量业务。其他业务如线下营销服务等对整体收益贡献有限，部分业务还出现亏损情况。

募集资金用途如下：

多点数智有限公司此次全球发售募集资金用途明确，旨在强化公司核心竞争力、拓展业务版图及优化运营管理，为长期稳健发展奠定坚实基础。

开发新应用程序与服务模块：约42.1%资金，即 262.6 百万港元用于开发新应用程序及服务模块。此投入契合行业数字化发展趋势，通过创新产品与服务，满足零售商及客户多元需求，提升用户体验，增强客户粘性，稳固市场地位，进一步提升公司在零售数字化领域的核心竞争力。

人才招聘与业务扩张：约30.0%，约 187.1 百万港元用于人才招聘支撑业务扩张。零售数字化行业竞争激烈、技术迭代迅速，吸引优秀人才是推动创新与发展的关键。充足资金助力公司网罗各领域精英，组建高效专业团队，为拓展业务提供人才保障，加速市场布局，提升市场占有率。

战略投资与收购：约10.0%，即 62.4 百万港元用于寻求战略投资与收购。公司着眼于选择与自身增长战略互补的项目，通过投资收购强化产品组合、提升技术实力、巩固市场地位。整合优质资源实现协同发展，增强综合实力，为客户提供更优质服务，提升行业话语权与影响力。

销售网络与品牌建设：约7.9%，约 49.3 百万港元用于拓展销售网络、强化品牌声誉。拓展销售网络可提高产品与服务覆盖范围，贴近市场与客户需求；品牌建设能提升品牌知名度、美誉度与忠诚度。二者结合有助于提升品牌价值与市场影响力，吸引更多客户与合作伙伴，推动业务持续增长。

运营资金与一般企业用途：约10.0%，约 62.4 百万港元用于补充运营资金及满足一般企业需求。充足运营资金确保公司日常运营顺畅，应对市场波动与不确定性，增强财务灵活性与抗风险能力，支持业务持续健康发展，把握发展机遇，提升综合竞争力。

招股信息及一手中签率：

公司全球发售股数2577.4万股，每手股数100股，截至发稿，超购2.58倍，不会回拨，甲乙组各12887手，预计5K-9K人参与，一手中签率100%。

IPO前投资者和基石：

公司IPO前完成多轮融资，最后C轮融资完成于2022年11月，代价5180万美元，约合4.03亿港元，每股成本3.88美元，交易后公司估值30.51亿美元，不设禁售期。

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本次公司引入DFI Development Holdings Limited.做为基石投资者，认购金额3906万美元，约合3.04亿港元，基石占比39.05%；基石禁售期6个月。

保荐人：

公司本次由瑞银证券、招银国际、招商证券联席保荐，稳价人由瑞士银行担任；三家保荐机构都比较稳，稳价人瑞士银行24年稳价项目华润饮料尚可，历史上稳价项目最近的也是2年前了，没有太多参考意义。

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财务情况：

营收：2021年营收8.48亿人民币，2022年营收13.28亿人民币，2023年营收15.85亿人民币，截止2024年6月30日最近12个月营收17.6亿人民币。

毛利：2021年毛利1.72亿人民币，2022年毛利5.05亿人民币，2023年毛利5.54亿人民币，截止2024年6月30日最近12个月毛利6.37亿人民币。

年内亏损：2021年亏损18.08亿人民币，2022年亏损9亿人民币，2023年亏损7.49亿人民币，截止2024年6月30日最近12个月亏损6.43亿人民币。

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综合点评：

多点数智主要营收来源零售核心服务云、电子商务服务云及其他；其中零售核心服务云中操作系统2023年营收6.80亿人民币，占比42.9%；AIoT解决方案（包含抽佣率占比4.2%、订购占比32.6%和产品销售占比2.2%）2023年营收6.18亿人民币，占比39%；电子商务服务云营收3亿人民币，占比18.9%；其他营收亏损0.13亿人民币，占比-0.8%；

零售SaaS软件，看了一圈港股上市的SaaS类上市公司，除了金蝶、金山、迈富时等少数几个公司超200亿规模的公司，其余全部是几十亿市值的公司，但是营收一点也不比多点数智差，然后提一嘴迈富时，六个月期快到了，200亿市值还能挻多久？

多点数智本次IPO前投资者未设禁售期，本次募集资金7.80亿港元，基石锁定3.04亿港元，流通值4.76亿港元；软件服务行业最近一年发行的票，都以大跌小涨为主，并且破发占比大。参与价值不高。

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