说一点对蔚来的看法。

2024年三季度蔚来营收186.7亿元,环比增长7.0%;整车毛利率持续提升至13.1%;三季度自由现金流转正,现金储备升至422亿元;三季度研发投入为33.2亿元。

对蔚来 $蔚来-SW(09866)$ 持续亏损不满意的人很多。这很正常,大家很重视利润这个指标。

但是,在一个竞争激烈、市场格局尚未形成动态平衡局面的行业里,有比利润更为重要的指标。那就是现金流。

很多投资人看公司有没有赚钱,没看现金流,事实上最重要的是现金流,现金流是正的,就能生存,负的就不能生存。亏损是在流血,但能够产生现金流补血的话,还是能生存的。

亚马逊 $亚马逊(AMZN)$ 创始人贝佐斯就对自由现金流非常重视。1997年,亚马逊上市的第一封年度股东信里,贝佐斯就写到:“如果非要让我们在公司财务报表的表现和未来现金流现值最大化之间选择的话,我们会选择现金流。”之后在长达20个年度的股东信里,贝佐斯不下几十次地反复强调过,公司最重要的财务指标,就是每股带来的自由现金流。

我们回头看蔚来,今年三季度自由现金流实现转正,截至三季度末,公司现金储备增长至422亿元,较二季度的416亿元环比有所上升,家底更加厚实。

在蔚来公司发展史上,李斌都能在公司发展的关键历史时刻拿到投资,带着公司发展壮大。

整体来说,新能源汽车的市场格局还未尘埃落定,领先品牌必须通过大投入、高研发费用保持竞争优势,反映在账面上就是亏损。但是,只要现金流能转正,就能一直留在牌桌上,笑到最后。王兴有一句话是,战争不是由拼搏和牺牲组成的,而是由忍耐和煎熬组成的。

三季报中,一个不容忽视的重要信息,蔚来给出了一个创纪录的季度指引,蔚来四季度交付和营收指引双创历史新高:交付指引为7.2万台至7.5万台,同比增长43.9%至49.9%;四季度营收指引为196.8亿元至203.8亿元,同比增长15.0%至19.2%。

与部分投资者悲观情绪形成反差的是,蔚来财报发布后,多家知名投行对蔚来给予肯定,包括德意志银行、花旗、美银、摩根士丹利、摩根大通、中银国际、CICC等均给予蔚来“买入”或“增持”评级。

德意志银行在其最新报告中给出“买入”评级,给出未来12个月的目标价为73.80港元。花旗银行同样给予“买入”评级,给出目标价为8.90美元。

蔚来被外界质疑“破产”、“倒闭”的情况也曾出现过,但李斌的融资能力非常强,总能带领公司“起死回生”,不断发展壮大。在全球资本投资寒冬之际,李斌为何能获得来自全球的投资人青睐,我想这并不是李斌的个人魅力有多强,更多还是看公司财务指标。

在这个高度竞争的时代,技术、制造、管理,叠加融资的综合实力领先一步,意味着在全局上有更大主动权。公开信息显示,蔚来已经累计投了530亿元在研发上,如果从资产负债表上看,所有的研发投入都费用化了,都反映在当期亏损上,暂时的亏损是为了更长远的未来。

就如贝佐斯1997年所说,“一切为了长期”。

修改于 2024-11-28 11:31

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评论2

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  • DXO
    ·11-28

    蔚来最大的bug是李斌,就他那点手段,还想把资本当刍狗,

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  • Hermione
    ·11-28

    造车是很长的一件事情

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