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特朗普当选总统在周末的投资者眼中表现出色，他提名斯科特·贝森特（Scott Bessent）担任财政部长。贝森特是前索罗斯基金管理公司的首席投资官，目前是全球宏观对冲基金Key Square Group的负责人。华尔街对此反应积极，认为在这样关键的内阁职位上任命一位市场专家是个重大利好消息。信心的表现体现在长期债券收益率的急剧下降上，美国10年期国债收益率降至4.28%，而股票市场飙升，道琼斯工业平均指数上涨440点。小盘股领涨，罗素2000指数飙升1.5%，再创历史新高。

市场概况

（图片：Finviz）

贝森特并不被视为意识形态鲜明的人，这意味着他可能在新政府中扮演稳定力量的角色。熟悉他的人认为，他在减少财政赤字和缓和特朗普在税收和贸易方面提出的一些极端政策上将会非常敏锐。他倾向于在关税问题上采取渐进主义的立场。此外，作为市场专家，他将在管理公共债务方面给予投资者信心。这也是为什么昨天债券收益率下降的原因。然而，这种庆祝气氛可能不会持续太久。

债券收益率

（图片：Bloomberg）

昨晚，特朗普宣布他将在上任的第一天对从墨西哥和加拿大进口的所有商品征收25%的关税，并对从中国进口的商品额外征收10%的关税。此消息公布后，股市期货大幅下跌。特朗普声称，针对墨西哥和加拿大的关税是对其开放边境的惩罚。虽然他没有明确说明，但暗示如果这两个国家减少非法药物和移民流入美国的情况，关税可能会被取消。他还表示，对中国的关税是因为中国未能阻止毒品通过墨西哥进入美国。

为什么股票因这一宣布下跌？

因为墨西哥、加拿大和中国不会支付这些关税，尽管特朗普多次声称他们会承担费用。美国的公司，包括从这些国家进口原材料到成品的企业，如家得宝（Home Depot）、沃尔玛（Walmart）和通用汽车（General Motors）将支付关税。一些外国公司，如宜家（IKEA），也会受到影响。这些公司可以选择将关税作为成本吸收，或者通过提高商品价格转嫁给消费者。无论从哪个政治立场看，关税的影响将是对消费者的累退税。下图显示了对所有进口商品征收20%关税（包括对所有中国进口商品征收60%关税）将如何影响不同收入阶层的消费者。

关税影响

（图片：Mishtalk.com）

总的来说，无论关税结构如何，这都不利于通胀、经济增长速度或企业利润的提升。这对某些市场板块构成逆风，需要密切关注高频经济数据，以判断是否对经济扩张和牛市产生更广泛的不利影响。当然，这也可能是重构贸易协议的一种谈判策略，因此我们需要等到1月20日再见分晓。