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港股周策略:流动性归来!港股具备跑赢美股的机会

@小虎周报
一、流动性再次归来,海外和南下资金持续流入港股 香港$恒生指数(HSI)$ 自三月下旬探底以来,保持缓慢攀升势头,目前较低点区域涨幅约5%。 对于更加依仗流动性的港股来讲,近期的积极的因素主要来自于中美国债收益率开始下行,因为无论是国内Q1经济数据略低于预期的疲软,还是眼下美国的加税预期,都很好的舒缓了对通胀问题的担忧,进而缓解了流动性收紧的预期。这样的背景下,投资者会更重注高成长与低估值优势兼顾的市场,进而直接增大了港股配置的吸引力。$国企指数(HSCEI)$ $红筹指数(HSCCI)$ 我们注意到,上周海外资金还有南下资金均加快了流入港股的步伐。我们认为在目前海外利率阶段下行的时期,市场仍然处在稳步抬升的状态。除了消费和金融两大加仓主题外,估值具备吸引力的新经济龙头也料将有更好的复苏弹性。未来数月,海外资金分流至港股的情形(类似于一季度初),或将再次上演。换言之,港股将具备跑赢美股的机会。 二、公募基金均衡配置,加仓信息技术、银行、可选消费 我们参考一季度的基金季报还有南下资金的净流入来看。参考Wind数据,总量上,一季度南下资金净流入达到3114亿元,环比增长81%。说明国内公募选择加配港股资产的趋势明显加快。同时,一季度国内公募持有港股的市值环比增长51%,占基金净值的比例已由去年四季度的9%提升到12%。 当然这个数据可能稍显滞后,不过我们结合4月以来的南下资金TOP10可以判断,国内公募加配港股资产的趋势仍然在提升,定价权也在逐渐加大。 风格上,信息技术、银行、可选消费成为大家普遍加仓的板块,一定程度上说明市场里面主流资金(偏股型公募基金)的配置已经更加均衡化。下图为过去一周陆港通净流入表现:仍然是以科技、金融、消费为主。
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