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于11月21日发布市评文章命题写到「恒指虽三连升未许乐观」，言犹在耳当日港股已见跌市，周五 (11月22日) 恒指$恒生指数(HSI)$  续跌，上午收报19,343点，较9月27日以来低位19,332点 (11月15日) 仅高约10点，实则上市曾低见19,317点，经已「穿底」。

下午跌幅进一步扩大，开市不足20分钟低见19,256点，较19,317点低逾60点，仿佛在预告「寻底之旅」继续。下午低见19,134点，最终收市跌371点，录得二连跌，报19,229点，创9月26日以来新低收市。大市成交金额重上1,500亿港元以上，约1,580亿元。

人民币走弱中港股市受压

然而，恒指跌逾350点，录得最近六个交易日最大跌幅之际，成交额却增逾三成，相信市场解读不是好事。实则上周五中港股市未见任何明显负面消息，但内地三项主要指数上证$上证指数(000001.SH)$  、深证$深证成指(399001)$  和沪深$沪深300(000300.SH)$  同见跌逾3.00%，其中深证表现最差跌幅超过3.50%。

笔者认为中港股市欠佳表现与美元兑人民币走势有关，截至上周四下午4:10港股市后竞价时段结束，离岸价$美元/离岸人民币(USDCNH.FOREX)$  报7.24282，而于周五上午9:00报7.25588，人民币走弱0.18%，已为股市低走埋下伏笔。故此恒指高开12点后升幅扩大并不合理，开市不足十分钟高见19,711点，上升110点实在非常难得。

夜期开市续跌超过二百点

反而A股走势较合理，开市两分钟后开始低走，开市不足十分钟后由升转跌，接著跌幅渐见扩大。至于港股开市时见升，相信是周四跌市后大型科技股有资金吸纳股份使然，不过终究不敌中港利淡投资气氛，恒指在上午收市前四十余分钟也由升转跌，上午收市前约十五分钟低见19,317点，不足半小时累跌逾300点。

于整个中港股市交易时段，离岸价一直在7.25000之上，期内最弱见7.25757，较上周四下午4:10报7.24282，人民币跌逾0.20%。周五港股夜期开市不足二十分钟低见19,041点，较下午4:10报19,242点跌逾200点。

日圆兑港元又落到近五算

相信大家也意识到原因何在，人民币进一步走弱，较7.24282跌幅扩大至近0.33%，离岸价弱见7.26672 (下午5:15)，为7月31日以来最弱。于下午6:08再弱见7.26724，这意味著除非今日 (11月25日) 开市前离岸价回到7.25000以下，否则应有恒指低开的心理准备。

现时不是人民币单独走弱，美元兑日圆亦已回到今年7月高水平，日圆逼近155.000，兑港元又落到接近「5算」。究其原因是美元走强，上周五于下午5:15美汇指数高见108.123，创2022年11月14日以来新高，相隔逾两年，诚然与近日俄乌战事紧张加剧关系密切。

地缘政治风险升温带动金价和油价上扬，市场忧虑环球通胀上升，美国于11月13日公布10月CPI为2.6%，高于9月值的2.4%，是今年4月值以来首次出现反弹。如今地缘政治风险升温，美国通胀续升不足为奇。

现时利率期货反映联储局12月维持利率不利的机率超过六成，配合11月6日确认特朗普为下任美国总统后，预期展开新一轮贸易战，同样会促使美国通胀上升，联储局难以进一步减息，所以美元自11月6日起持续上扬，美汇指数不足三周累升逾4.00%。正因如此，本周港股能否守住万九关口挑战甚大。

聂振邦 (聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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