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美联储会暂停降息吗？

       下周整体较为平静，最重要的莫过于美联储会议纪要和PCE报告了。此外美股会因为感恩节休市和提前收盘，流动性的稀缺可能造成波动被放大。黑五的战绩也值得投资者关注，这可能影响到亚马逊等股票的业绩以及美国四季度的消费和GDP数据。

周一，11/25

       美债拍卖结果，达拉斯联储商业活动指数，zoom财报等。

       周一较为平淡，无特别需要投资者注意的事件。

周二，11/26

       美联储会议纪要，房价报告，咨商会消费者信心指数，美1年和5年期国债拍卖结果，盘后戴尔惠普财报等。

       近期美联储鹰派转向，鲍威尔和其他票务表态强硬，暗示12月可能不降息；此前FOMC声明便已有较大改动，预期美联储会议纪要会释放更多鹰派讯号，表明对通胀的担忧，届时对股债市场造成压力。惠普和戴尔作为AIPC时代的可能受益者财报也受到关注，尤其是戴尔，是黄仁勋钦点的英伟达优先合作者之一。

周三，11/27

      美10月PCE报告，GDP修正值，初请续请，新西兰联储决议等。

       由于CPI和PPI的高企，经济学家预期美国10月PCE通胀将出现反弹，鲍威尔也在讲话中明示了可能读数；不过个人消费支出和收入也会延续强劲。

美国三季度GDP读数意外略低于预期，投资明显减速，净出口继续拖累，由于消费数据偏强，届时整体GDP或上修。

本周的初请数据低于预期，续请上升到1年以来高位，后续可能略微放缓，也支持失业率的走低。

       此外新西兰联储会公布利率决议，汇丰经济学家预期或降息50bp，今日纽元明显走弱。

周四，11/28

       美股因感恩节休市一天。

      感恩节为西方传统节日，是美国人民独创的一个节日，也是美国人合家欢聚的节日。初时感恩节没有固定日期，由美国各州临时决定。直到美国独立后的1863年，林肯总统宣布感恩节为全国性节日。1941年，美国国会正式将每年11月第四个星期四定为“感恩节”。感恩节假期一般会从星期四持续到星期天。1879年加拿大议会宣称11月6日是感恩节和全国性的假日。在随后的年代，感恩节的日期改变了多次，直到在1957年1月31日，加拿大议会宣布每年十月的第二个星期一为感恩节。这一天，白宫还会特赦一只火鸡。

周五，11/29

       美股提前三小时收盘，关注芝加哥PMI和欧元区CPI。

       又是一个黑五，具体没什么可说的。欧元区的通胀如果较高，可能会带动欧元升值和欧央行鹰派转向，这对逼近（兑美元）1.03的欧元无疑是利好。

前瞻预期

       笔者对部分数据预期如下：

• 10月核心PCE同比增2.8%，PCE通胀同比增2.3%，均符合市场和美联储预期。由构成项目可以推测出下周的报告料有所再加速，遏制美联储后续的降息步伐。

• 个人消费支出PCE环比增0.4%，前值或上修。这一数据由本月零售报告略超预期和前值大幅上修0.4个百分点也可以预测。展望下一季度，占美GDP70%的消费料维持强势。

• 初请为22万人，续请为190万人。这些数据基本持平去年同期。考虑到劳动参与率还有小幅走低，11月的失业率可能再次出现下行，支持鲍威尔的就业观点。

• 美三季度GDP修正值为增3%，高于预期的持平初值。笔者认为，随着消费支出PCE的上修，美三季度GDP可能小幅上修，并且这一势头会持续到第四季度。

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