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换电站建的再多，车卖的少也是白搭,越建越是个包袱，毕竟除了蔚来的电车外，还有哪家的车能用蔚来的换电站？

巨亏已破1000亿！蔚来中东资本接近耗尽，李斌的盈利承诺还能信几回？

尽管第三季度交付量创下历史新高，但蔚来仍深陷亏损泥潭。11月20日，蔚来公布的最新财报显示，第三季度公司新车交付量达6.2万辆，同比增长11.6%，创历史新高。不过，据财报，仅第三季度，蔚来亏损额就高达50.6亿元，同比扩大11%，使得其年内累计亏损已达153亿元。这意味着，中东资本于2023年底注资蔚来汽车的22亿美元（约合...

巨亏已破1000亿！蔚来中东资本接近耗尽，李斌的盈利承诺还能信几回？

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月832辆、10 月4319辆），而同期小鹏MONA M03已实现连续两月交付破万。乐道品牌的产能爬坡与交付延迟问题，不仅使消费者体验受到影响，还对公司的销售目标形成掣肘。多品牌战略：盈利承诺是否可信？蔚来多品牌战略的推进为其市场扩张注入了新活力，但也显现出诸多问题。除主品牌NIO外，公司推出了面向中端市场的乐道品牌，并计划2025年推出萤火虫品牌，目标覆盖14万至80万元的价格区间。然而，这种扩张模式也导致公司资金需求进一步放大。乐道L60的量产问题暴露了蔚来在多品牌运营中的短板。尽管管理层称产能瓶颈属于“正常节奏”，但延迟交付已对消费者信心和品牌形象造成冲击。此外，蔚来还需面对换电站等基础设施建设带来的巨额资本开支。截至目前，公司已在全国建成2600余座换电站，计划在2025年扩展至5000座，资金压力不容忽视。相较其他造车新势力，蔚来的盈利能力显得更加薄弱。理想汽车已连续多个季度实现盈利，小鹏汽车也在逐步收窄亏损幅度，而蔚来的亏损却仍居高不下。更为严峻的是，蔚来的毛利率从巅峰时期的20.3%下降至当前的10.7%，与理想的21.5%和小鹏的15.3%差距明显。此外，蔚来的“换电模式”虽具有创新性，但盈利前景尚未明朗。李斌在财报会上坦言，单座换电站需达到60次/日的换电量才能实现盈亏平衡，而目前的实际使用量仅为目标的一半。若未来市场环境恶化，换电站可能成为公司沉重的财务负担。蔚来在国内市场面临激烈竞争的同时，也在加速推进国际化布局。其品牌已进入欧洲多国，并计划2025年进军中东北非市场。然而，国际市场扩张并非一帆风顺。高额的关税及文化适应问题，使得其海外业务短期内难以贡献可观收益。李斌曾多次承诺盈利目标，最初预计2023年实现盈亏平衡，后推迟至2024年，再到目前宣称2026年盈利。然而，从当前的财务表现和市场竞争态势来看，这一承诺实现的可能性仍存疑。面对不断扩大的亏损额、激烈的市场竞争和资金链压力，蔚来需要加快调整战略步伐，在品牌定位、研发投入及运营效率等方面找到更优解，否则其未来将可能愈加艰难。投资机构的冷眼旁观：评级与目标价频频下调蔚来汽车的财务表现和长期战略正受到投资机构的密切关注，但近期其评级与目标价屡被下调，反映了市场对其前景的担忧。11月21日，麦格理将蔚来评级下调至“中性”，并将目标价下调27%至38港元；下调蔚来汽车(NIO.US)评级，由优于大市调整至中性评级, 目标价由6.60美元调整至4.80美元。麦格理发表报告指出，蔚来旗下核心品牌需求疲弱，以及乐道品牌生产进展缓慢，导致第四季度收入预测中位数较市场共识低18%。同时，麦格理对乐道50%至60%的订单受到今年底购车补贴到期影响表示担忧。因此，将蔚来今明两年销售预测各下调5%，并将明年调整后亏损预测由原先的110亿元人民币扩大至130亿元人民币。麦格理表示，蔚来第三季度收入为187亿元人民币，较该行预测低2%。同时，运营开支仍然较高，导致运营亏损较该行低出15%。公司预计第四季度销量介于7.2万至7.5万辆，较预测中位数低出12%；而收入目标为197亿至203亿元人民币，亦较预测低出14%。中银国际同样对蔚来态度谨慎，该机构将蔚来(NIO.US)目标价从9美元调整至8.5美元。中银国际指出，虽然预期蔚来品牌毛利率有望在2024年第四季度达到15%，但对于乐道品牌首销期的优惠政策影响，中银国际预计乐道毛利率短期内仍处于个位数水平。作为新能源汽车赛道的开拓者之一，蔚来承载了资本与市场的高期待，却也背负了巨额亏损与资金链压力的沉重负担。蔚来的困境不仅是自身战略执行与外部竞争压力的博弈，更是整个行业从高估值泡沫回归理性发展的必然缩影。在喧嚣的市场中，蔚来是否能兑现承诺，步履稳健地驶向“盈利之岸”？对于李斌而言，不仅是一次商业挑战，更是一场对初心与远见的考验。（文/深度报道组）查看原图 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