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去年，制药巨头艾伯维AbbVie（ABBV）失去了公司主要的收入来源，免疫药物修美乐（Humira）的专利独占权。然而，该制药商的股价此后闷声反弹，同时第二季度收入就恢复了增长，快于许多人的预期。万事顺风之际，但就在11月11日这一天，该公司股价因临床挫折而暴跌约12%。

尽管市场的反应可以理解，但对于股息投资者来说，艾伯维股价的跳水未必是一件坏事。

90亿美元的投资打水漂

今年8月，艾伯维以87亿美元的现金收购了专注于神经科学的制药公司Cerevel Therapeutics。Cerevel的研发管线中有几个具备潜力的药物，其中最引人关注的还是治疗精神分裂症的候选药物Emraclidine。艾伯维对Emraclidine寄予厚望，认为它有望成为公司未来十年内重要的增长驱动力。

然而，这一宏伟计划现在受到了严重质疑。11月11日，艾伯维宣布Emraclidine在两项二期试验中未能达到主要终点。公司承诺将继续分析数据，以确定下一步行动。但实际上，最可能的结果是放弃这个项目，而不是浪费更多资源。这种预期之下，抛售潮就不难想象了。不避讳地说，鉴于最新动态，艾伯维接近87亿美元的投资有可能要打水漂了。

艾伯维不是第一次“扑街”

从零起步的疗法开发耗资和风险都极大，因此很多成熟的制药公司宁愿收购小公司，将它们有前景的临床试验资产直接收入囊中。然而，这一策略也有自身的风险，而艾伯维对此也早有认知。

2016年，该公司收购了一家名为Stemcentrx的小制药商，对价包括58亿美元的现金和股票，以及潜在的高达40亿美元的里程碑付款。该交易的关键资产是一种名为Rova-T的肺癌药物。然而，结果发现Rova-T的疗效可能还比不上现有化疗，于是艾伯维果断终止了Rova-T的肺癌三期研究。如此一来，艾伯维58亿美元的Stemcentrx收购款等于打了水漂，这笔钱按通胀调整后相当于现在的约76.3亿美元。

不过，艾伯维并未被打败。即使算上近期的下跌，该股2018年4月1日以来的总收益率超过144%，稍低于标普500指数的153%。究其原因，虽然Rova-T没有成功，但Skyrizi和Rinvoq这两颗免疫领域的明星扛起了大旗，同时2020年收购的艾尔建及其肉毒杆菌业务Botox填补了修美乐的空缺。

股息依然安全

值得注意的是，Rova-T挫败以来，艾伯维的财务业绩一直相当稳定。

公司盈利因为各种因素——包括收购——出现波动，但2018年1月1日以来，股息增长了131%。此外，艾伯维连续52年上调股息，依然是股息王。这家制药巨头用实际行动和成就告诉它的投资者，虽然挑战总会出现，但该公司有能力凭借强大的业务和创新能力跨越这些障碍，最后通过不断上调股息来回报投资者。

艾伯维以前做到了，这次也不会例外。