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今天讲一个给我过去贡献了30% 收益的板块，如果你能耐心看完，你不仅能看懂这个行业，还能从这个行业赚到认知的钱。

我将会从跟踪、买入、卖出三个方面讲清楚其中的机会和风险，结合定投指南教你如何做出决策。

一次看不懂很正常，转发到朋友圈或收藏起来慢慢看，直到看懂为止，伸手党关注我并星标即可，每天都会更新定投指南。在我这里只有逻辑，没有代码，代码只能吃一次两次，逻辑可以多次复用多轮牛熊。如果连看完这个视频的耐心都没有，那我劝你别学投资了，你更适合去买彩票。

今天要讲的这个板块是一个传统行业，银行。

前段时间我已经止盈卖出，后面涨跌都与我无关，所以本文不构成投资建议，仅仅分享行业逻辑。

银行股在最近一两年涨幅巨大，后台很多人来问银行股的行业逻辑。

我基本没有回，因为银行是一个非常复杂且庞大的行业，一两句话根本说不清楚。这里面涉及到坏账率，拨备率等等行外人听起来很陌生的词汇。别着急，这些词汇我后面都会跟你讲清楚。

但对于大部分人来说，银行又是一个比较常见的东西，就连 3 岁小孩都知道银行是什么，小时候收压岁钱的时候，妈妈都会以存银行的名义把钱拿走，所以银行就给了大家一种很暧昧的感觉，既熟悉又陌生。

投资任何一个行业之前，我们都要了解其商业模式，说白了就是靠什么赚钱的。银行股的商业模式是什么呢？对于大众来说，银行的主要功能就是存款，所以他是可以帮我们管钱的。但有没有想过他是靠什么赚钱的呢？或者说他的商业模式是什么呢？

其实就是利差，说白点，就是把钱作为一种商品进行投资，大家把钱存到银行，能拿到1.5%的利息，银行再把这些钱以3%的利率借出去，这样银行就能赚到1.5%的利息。

这里面你能看到这个生意是多赚钱了吧？所以为什么互联网的尽头就是网贷？因为实在太赚了。

由于利率慢慢开始市场化，所以银行间的竞争也开始变得越来越大，目前银行平均的净息差在1.5%左右。所以银行本质上就是赚规模效应的钱，资产的规模越大，能借出去的钱就越多，赚到的利息就越多。这跟雷总的su7是一样的，只要订单量足够大，总有一天可以cover各种成本并且实现盈利。

银行的资产都是钱，无论是你存进去的，还是投资赚来的。所以银行跟券商一样，天然就是重资产的高杠杆行业。我曾经跟大家说过，在定投指南中最下面一行的行业都是周期股，而银行股就在其中。所以我给出最直接的结论，银行行业同样也是强周期行业，而强周期行业主要就是看市净率。因此银行行业最重要的指标是市净率。

为了让你有更直观的感受，我直接拿出几个历史极端位置来给你看看定投指南的数据。

首先是前天的11月19日，定投指南显示银行股PB历史百分位为19%，这显然已经不是很低的位置。

然后我们看看2022年11月份，银行股PB历史百分位为0.04%，很显然这是一个极其低估的位置。

这个定投指南每天都会追踪数据，关注我就能接收到。

细心的朋友会发现，银行行业和券商行业有个相似之处，那就是市净率一直在下降，这个道理和券商是一样的，具体可以翻翻我之前券商的视频。

如果你看过上一期券商的文章（点击跳转），那你应该都知道，券商不仅看市净率，还要结合大盘的成交量，因为成交量是券商收入的决定性指标。把钱拿来投资的银行，自然会有赚有赔，而量化钱的质量的指标就是坏账率。

所谓坏账率，就是借出去的钱能收回来多少的意思。

如果说成交量对于券商来说是增量指标，它决定着券商能飞多高，那么银行的坏账率则是地狱指标，它决定着银行的生死存亡。

在银行的财报中，如果你直接查坏账可能比较难，各种数据可能会把你搞得云里雾里，这时候你可以直接查不良贷款率，因为坏账可以直接量化为不良贷款率。不良贷款率直接体现了银行的坏账，所以这个数据越低越好。

以2023年工商银行的年报为例，在第12页就能看到最近几年工行的不良率，都是逐年下降，控制得相当好。其他银行同理。

除了不良率之外，我们还要看分红率。分红率的计算非常简单，就是每年的每股分红除以股价。

还是以工商银行为例，从财报中我们可以看到，工商银行在今年7月15日每股派了0.306，在今年半年财报建议派多0.143，加起来就是0.449。以2024年11月19日的股价6.15计算，工商银行的分红率就是0.449除以6.15乘以100%等于7.3%，这个股息率可是比大部分银行理财还要高。香港有很多中老年股民就是非常偏好这些蓝筹股，买入之后不图涨跌，稳定吃股息。

我给你总结一下，对于银行来说，市净率代表了估值，现阶段的银行本质上已经同质化非常严重，所以我看不出哪一家银行能做出非常差异化的东西出来，毕竟这已经是一个非常成熟的行业了。

另外，还要同时看不良率，选不良率低的，不良率低的一定是最安全的，这些数据在财报上都有写，你们自己去查一定是查得到的。

最后可以再分红率一起看，选择一个最适合你自己的。我把这些指标都做成了表格，有需要的可以到我的文稿中自行查看。所以如果未来有低估的机会，但却不知道怎么挑，指数或者四大行也是不错的选择。

银行行业每天的涨跌看似织布机一样来来回回上上下下，对于每天抓20cm的短线选手来说相当无聊。但如果我们把时间拉长，你就会发现银行股的行情从2022年年底至今已经接近翻倍，这里面还没算上分红。

所以，如果下次银行股的市净率又跌到低位，同时分红率又处于高位，而且你还是个中长线甚至长线选手，业余时间没时间看盘，那么银行股是更好的选择。

但是，如果你是想要投资具体的银行，而不是投资一篮子的基金，那么以上说到的这些数据一定要严格跟踪，因为不要看到银行行业赚钱而忽略了这是一个风险极高的行业，如果控制不好坏账等问题，破产是分分钟的事情。

上一期讲了券商，这期讲了银行，作为三大金融行业，还有一个是保险，下期给你带来保险的行业逻辑分析，这也是一个重资产公司，就连巴菲特都对这个行业特别青睐，到底是为什么保险行业如此吸引巴菲特？点个关注，下期告诉你。