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梦金园(02585.HK)发布公告，公司拟全球发售4395.68万股H股，中国香港发售股份439.58万股，国际发售股份3956.1万股，另有15%超额配股权；2024年11月21日至11月26日招股，发售价将为每股发售股份12.00-14.40港元，中信证券为独家保荐人；预期股份将于2024年11月29日开始在联交所买卖。 $梦金园(02585)$

梦金园已与各基石投资者(即天津海泰资本投资管理有限公司(“天津海泰资本”)、Matrix Capital Limited(“Matrix Capital”)、Solid Elegance International( Hong Kong )Limited(“ Solid Elegance”)、 Bright Ambition International Limited(“ Bright Ambition”)及Swift Grace( Hong Kong) Limited(“Swift Grace”))订立基石投资协议。

基石投资者已同意(在若干条件规限下)认购或促使其指定实体按发售价认购以总金额人民币1.969亿元可购买的若干数目的发售股份。假设发售价为13.20港元(即招股章程所载指示性发售价范围的中位数)，基石投资者将予认购的发售股份总数将为1589.06万股发售股份。

综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Arti

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

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招股书显示，梦金园是专注中国三线及以下城市市场的黄金珠宝首饰原创品牌制造商(“OBM”)。

根据弗若斯特沙利文，截至最后实际可行日期，集团乃为数极少实现运营涵盖黄金珠宝产业各关键环节(从原材料采购及提纯精炼、研发、产品设计、制造到通过多元化销售网络零售)的企业之一。

多年来，依托集成设计与产能的能力，梦金园实现业务发展，交付出备受目标消费者青睐的优质黄金珠宝产品。集团以高纯度黄金饰品为核心，建立了多元化销售网络，据此洞察市场趋势，继而助力迎合特定消费者需求的产品设计及开发，形成良性反馈循环。

集团自创立起始终矢志秉承相关价值主张，继而为集团的成功奠定稳固基础。王忠善先生为集团的创始人，荣获黄金珠宝行业30年风云人物“功勋人物”称号等殊荣。

根据弗若斯特沙利文，2018年起至2023年，梦金园是唯一一家连续入围中国黄金协会“中国黄金首饰加工量十大企业”和“中国黄金珠宝销售收入十大企业”排名的黄金珠宝品牌，且双项排名均列前五。

根据中国黄金协会及弗若斯特沙利文，于2023年：按黄金加工量及黄金珠宝收益计算，梦金园在中国黄金珠宝品牌中分别位列第三及第五；及按三线及以下城市的黄金珠宝收益(不包括金条)计算，集团在中国黄金珠宝品牌中位列第三。根据弗若斯特沙利文，截至2023年12月31日止年度，就黄金珠宝收益而言，集团于中国黄金珠宝市场的黄金珠宝品牌中排名第五且市场份额为3.8%。

截至2024年6月30日，梦金园已建立全面的特许经营网络，覆盖1670名加盟商旗下经营的2850家加盟店、七个自营直营区服务中心及17个省级代理。其他销售渠道包括36家自营店、向线上平台销售以及消费者网络中主流电商平台入驻网店。公司于中国三线及以下城市拥有稳固的市场地位，根据弗若斯特沙利文，该等市场具有快速增长潜力。

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财务方面，于2021年、2022年、2023年截至12月31日止年度及2023年、2024年截至6月30日止六个月，梦金园的收入分别为168.71亿元、157.24亿元、202.09亿元及93.16亿元、99.8亿元人民币；同期，实现年内溢利分别为2.24亿元、1.81亿元、2.33亿元及1.06亿元、5225.2万元人民币。

值得注意的是，演员海清(本名黄怡)曾代言梦金园多年，目前持股1.56%。海清曾以500万元的价格入股梦金园，最高持股比例为2.22%。2022年3月，海清向张义贞转让其持股的0.67%的股权，持股比例降为1.56%。

梦金园表示，本质上，公司的毛利由工费和采购日原始黄金成本与销售日现行黄金市价之间的金价差组成。由于工费通常是固定的，因此公司毛利和毛利率受金价波动的重大影响。

与其他黄金品牌不同，梦金园深耕于下沉市场，将三线及以下城市作为市场切入点。梦金园称，公司在三线及以下城市拥有相对较强的市场地位、市场认可度及渗透率。

弗若斯特沙利文研究显示，2017年至2022年三线市场销售增长率达11%，四线及以下城市销售增长率达11.5%，高于全国平均消费水平。预计上述地区未来三年内，黄金消费销售年均增速可达6.6%和6.8%，增长稳定。

未来规划显示，梦金园将持续投入黄金加工产能扩充、增加营销投入、完善数字平台建设、提升首饰产品款式种类、投入更多新品和加工技术研发。同时，不断加码以加盟为主的线下门店扩张，并计划到2026年末将新增33家自营门店。

假设发售价为每股H股股份13.20港元(即招股章程所述指示性发售价范围的中位数)及假设超额配股权未获行使，估计将收到全球发售所得款项净额约5.024亿港元。

假设发售价为指示性发售价范围的中位数且超额配股权并未获行使，梦金园目前拟将该等所得款项净额约50.0%用于升级山东潍坊的生产设施以增强集团的生产能力，以期进一步实现业务增长；约34.0%将用于扩大和加强集团的销售网络。集团计划通过建立自营店及提高集团七个自营直营区服务中心的规模及运营的方式实现；及约16.0%将用于投资信息科技。