社区

港股复盘：朋友们早晨，港股复盘改为早上发文了哈，因为晚上消息汇总复盘，在开市前两小时给大家更新，方便大家阅读和交易。

昨日（11月14日）港股市场再现调整，其中科技指数跌幅居前。截至收盘，恒生指数跌1.96%，报19435.81点，恒生科技指数跌3.08%，国企指数跌2.21%。昨日南向资金再度流入196.56亿港元。自今年以来，累计流入近6300亿港元。

盘面上，科网板块股普跌， $京东集团-SW (09618.HK)$ 跌4.72%， $快手-W (01024.HK)$ 跌3.85%， $小米集团-W (01810.HK)$ 跌3.63%， $美团-W (03690.HK)$ 跌3.48%， $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 跌2.87%， $网易-S (09999.HK)$ 跌0.91%， $腾讯控股 (00700.HK)$ 跌0.10%， $商汤-W (00020.HK)$ 跌0.00%， $百度集团-SW (09888.HK)$ 下跌2.7%， $哔哩哔哩-W (09626.HK)$ 下跌3.79%；

港股复盘+现在到底是不是牛市？

金价持续下挫， $灵宝黄金 (03330.HK)$ 跌超6%， $复兴亚洲 (00274.HK)$ 、 $中国白银集团 (00815.HK)$ 跌超5%， $紫金矿业 (02899.HK)$ 、 $招金矿业 (01818.HK)$ 、 $山东黄金 (01787.HK)$ 跌超3%。

消息方面，自特朗普上周宣称胜选以来，美元汇率持续攀升，对黄金等大宗商品价格产生了显著影响。同时，有观点认为，一些投资者选择获利了结，转而投资股票和加密货币。但由于全球经济仍面临多重逆风，世界黄金协会的分析师认为，这种回调只是暂时的。

港股复盘+现在到底是不是牛市？

房地产股走弱 ， $新城发展 (01030.HK)$ 跌近8%， $龙湖集团 (00960.HK)$ 、 $融创中国 (01918.HK)$ 、 $融信中国 (03301.HK)$ 跌超7%， $世茂集团 (00813.HK)$ 、 $雅居乐集团 (03383.HK)$ 、 $富力地产 (02777.HK)$ 跌超6%， $远洋集团 (03377.HK)$ 、 $旭辉控股集团 (00884.HK)$ 跌超5%。

消息方面，尽管昨日财政部等三部门发布关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策，但是中信证券日前指出，房企之间销售表现的差异在扩大。

港股复盘+现在到底是不是牛市？

半导体股多数调整， $华虹半导体 (01347.HK)$ 跌近8%， $宏光半导体 (06908.HK)$ 跌超14%， $晶门半导体 (02878.HK)$ 、 $美佳音控股 (06939.HK)$ 跌超7%， $顺泰控股 (01335.HK)$ 跌超4%， $中电华大科技 (00085.HK)$ 、 $贝克微 (02149.HK)$ 跌超3%， $上海复旦 (01385.HK)$ 、 $中芯国际 (00981.HK)$ 跌超2%。

苹果概念股多股下行， $富智康集团 (02038.HK)$ 跌11.83%， $丘钛科技 (01478.HK)$ 跌6.06%， $瑞声科技 (02018.HK)$ 跌5.15%， $通达集团 (00698.HK)$ 跌4.49%， $比亚迪电子 (00285.HK)$ 跌4.39%， $高伟电子 (01415.HK)$ 跌4.32%， $舜宇光学科技 (02382.HK)$ 跌4.21%。

消息方面，据媒体近期报道，美国商务部致函台积电，要求从11日开始停止向中国大陆客户供应7纳米及更先进工艺的AI芯片。对此华泰证券指出，半导体出口限制范围如果进一步扩大，短期对中国半导体产业或造成一定影响，长期或促进国产化。

港股复盘+现在到底是不是牛市？

加密货币概念股延续强势， $美图公司 (01357.HK)$ 涨超5%， $博雅互动 (00434.HK)$ 涨超5%， $欧科云链 (01499.HK)$ 涨超3%， $OSL集团 (00863.HK)$ 上涨0.56%。

消息方面，比特币持续走强，现报91051.24美元。这一强劲表现得益于美国大选后的市场乐观情绪，以及对未来可能更支持加密货币的监管环境的预期。

港股复盘+现在到底是不是牛市？

$恒生指数 (800000.HK)$ 这两天港股延续调整，给很多人吓得啊，一片悲观，一片熊市的观点又出来了，行情开始之前不知道，行情开始了跟着追，行情一调整就下车。四个字评价送他们：尽显平庸！

市场这两天对特朗普的恐惧以及对国内政策不信任的演绎会逐步到一种极致。港股情绪刚开始崩溃，之后大概率还有反复，确实还需要时间消化。

任何一轮切换之前大概率都是一轮幅度不小的调整？比如2014年的11-12月，2020年的1-2月。

只有都跌了大家都卖了，才会调仓到新的方向上。从这个调整的角度来看，调整幅度应该不够的，A股这点跌幅还远没有到一个中级调整的地步。

港股调整的幅度看来是够了，但在A股调整初期情绪大概率是同步回落的，还是会一起跌，但在A股调整后期大概率就会因为提前跌了而更强势一些。

调整结束的标志我觉得要用成交量来看，至少应该回到1.5万亿以下缩量震荡可能才能说调整的结束。然后市场就需要选择新的方向了。

虽然这两天恒指调整不少，不过我觉现在的市场还挺有弹性的。每次大盘看起来要撑不住了，总有资金冒出来撑场面。

每当大家开始觉得累了，总有新的概念板块冒出来接棒。这两天全球股市都不怎么给力，周边的股市都在跌。

经常有牛牛圈的朋友在后台问我，现在算不算牛市？

如果你看小盘股，那答案是肯定的，它们最近三个月涨得飞快，这速度已经不是慢牛，是快牛了。

但你要是看那些大盘股，尤其是那些大家伙，它们还是冷冷清清的，这和牛市的气氛不太搭。

有人觉得牛市的开始是小盘股先涨，然后才是大盘股，但谁知道这个切换啥时候会发生呢。

我也觉得风格转换是有可能的，但得提醒一下，这可不是足球比赛，上下半场时间固定。

港股的风格转换可能长可能短，有时候可能大部分时间都是小盘股的天下。

等到那些大蓝筹股也开始疯涨，可能就到了牛市的尾声。

现在，大盘股还在底部挣扎，而小盘股被炒得热火朝天，这种炒作越疯狂，就越能吸引那些困在大盘股里的资金。

港股的大公司特别是顺周期公司前期涨幅很小，估值也很低，调整深度大概率也不大风险逐步释放，也就是逐步加仓的时候了，很难买到最底部，但控制分配好仓位跌一步买一点，最后成本也不会太高。

所以，给那些还在犹豫的朋友一个建议：要么早点加入，要么就安心看戏。千万别涨了看涨，跌了看跌。

------------

给大家解读一下腾讯的业绩：

腾讯控股11月13日公告，第三季度营收1671.9亿元，同比增长8%，市场预估1679.3亿元；第三季度净利润532.3亿元人民币，同比增长47%，市场预估453.3亿元人民币。

港股复盘+现在到底是不是牛市？

整体来看：业绩符合预期，收入增速能保持高个位数的增长，毛利和净利润保持两位数以上的增长，在当下的环境下依旧难得的。

分业务板块来看：游戏板块本季度表现非常亮眼，同比增速达到12.6%。《王者荣耀》《和平精英》等老游戏持续保持稳定，新游戏也在不断推出。三季度上线的《三角洲行动》首周全网注册用户数突破2500万大关，该游戏实现了较高的用户日均使用时长和留存率，展示了长青潜力。

营销服务板块（原“网络广告”）收入299.93亿元，同比增长17%，环比有所放缓，但韧性还是比较强，在宏观环境挑战比较大的背景下取得17%的增速！

①经营现金流为780.17亿，同比增19.98%；

②投资现金流为-337.94亿，同比减少4.2%，主要是去购买了定期存款等产品；

③筹资现金流为-515.49亿，同比减少104.48%，主要是用于回购。

④自由现金流为585亿，同比增14.48%；

在去年的高基数下，自由现金流仍保持了高速增长，这也是继续大额分红的基础；

截止到昨天，腾讯 24年共回购了86天，累计回购25467.9万股，累计回购金额为905.57亿。今年的千亿回购目标，可以轻松实现。

按照昨天的收盘价来算，腾讯市值约为3.75万亿港币，按当前汇率折算成人民币约为3.48万亿元，扣除“于上市投资公司权益的公允价值”6125亿元，再直接扣除“非上市投资公司及理财的账面价值”3588.91亿，剩余市值为2.51万亿元；对应非国际准则下的归母净利润，PE-TTM为11.95，相比于24半年报时基本持平，说明整个三季度腾讯的股价上涨主要归功于业绩的提升！

腾讯目前的估值，依旧处于偏低状态。 腾讯管理层优秀，已经有成熟的商业模式，稳定盈利现金流充裕，且通过大额回购提供保底，应该可以算的上中概中最稳妥的选择。

同时依托于其背靠微信所建立的流量垄断地位，它也是最大概率出新游戏爆品或在视频号电商方向上成功的，提供了重拾高速增长的可能，是未来可以期待的方向。