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文 | 周先先

编 | 周星星

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最近发行A500ETF可以说是四季度公募争霸赛，不少头部管理人提前结募，不过，有公募借宽基指数增量破局的同时，也衬托出了同行的困境。

11月5日，在第二批中证A500基金集中资源抢发行的时候，头部基金公司只有汇添富另类在“待发行”，直到11月8日才发布发行公告，截至11月12日，汇添富A500ETF尚未成立。

回顾【消失的“选股专家”汇添富】，过去三年，汇添富不但规模大幅倒退，其盈利状况也已滑落至十大公募中“吊车尾”。半年过去，这一困境未见改善，发行操作也越来越“迷”。

Part 1

“漫不经心”的发行

A500发行战可以说是对基金公司综合能力的一次检验，通常情况下，同批申报的公募应不甘落后，但汇添富不仅A500ETF发行滞后，官方公众号、视频号也没发布任何预热信息，低调得让人诧异。

值得一提的是，今年以来，汇添富发行“散漫”的表现，不仅只有近期的A500ETF。

年初至今，据Wind数据，汇添富共发行了13只被动型股票产品（初始份额计算），除了4只规模超过一亿元之外，其他都是指数基金中的“小迷你”，其中，汇添富国证港股通创新药联接A、汇添富中证电信主题联接A、汇添富中证红利联接A等7只基金发行规模紧踩红线，仅1000万余元。并且，这些“迷你基”自成立后的半年来份额没有太大变动。

数据来源：wind

从发行基金类型来看，汇添富今年发行的产品大多都是当下相对冷门行业基金。纵观汇添富整个被动产品线，除了800ETF之外，其余规模相对较大的产品也都是行业基金，如汇添富中证主要消费ETF（155.16亿）、汇添富中证新能源汽车（31.72亿）等。

在近两年相对低潮的市场行情中，单一的行业指数布置并不吃香，而汇添富规模最大的一只行业指数，是个从高位调整了三年多的消费指数产品。横向对比看，与手握巨型宽基指数、基金规模动辄过千亿的华夏、华泰柏瑞、易方达相比，更显得汇添富缺少一个具有代表性的巨型宽基指数基金，作为扩张指数版图的发力点。比如，曾经与汇添富体量相近，今年三季度成功进军万亿规模的富国基金，就在指数产品的布局上就显得均衡得多。

Part 2

“不快则退”的规模

实际上，汇添富被基民戏称“指能添负”的困境也早有预示，在消失的“选股专家”汇添富一文中，小周也曾回顾近三年来汇添富不但规模掉队，盈利状况也明显下滑至十大公募“尾部”的情况。

如今半年过去，指数基金的发展已经进一步影响公募生态，市场表现日益两极分化，公募指数基金的增幅颇有“不快则退”的意思。据11月6日基金业协会发布的公募三季度月均非货数据，第三季度TOP10公募月均非货规模合计增加了4628.32亿元，凭借ETF发力，华夏基金和华泰柏瑞基金规模环比增量超千亿。其中，凭借环比32.08%的增幅，华泰柏瑞非货规模大步前进3位。

相比前者，汇添富三季度环比规模不增反降，下滑了35.7亿，而TOP10中仅两家规模出现下滑，汇添富就是其中之一，排名已居末位。另一位“难兄难弟”则是招商基金，同样存在相似的境遇——规模最大的指数产品是招商中证白酒，白酒指数的持续下跌直接影响了公募排名。

数据来源：中国证券投资基金业协会

另据东方证券发布的2024年半年报，汇添富基金上半年实现营业收入22.22亿元，主营业务利润8.98亿元，净利润6.90亿元，与去年同期相比，营业收入减少了19.75%，净利润减少了13.46%。

亦有媒体曾指出，汇添富当下犹豫不决的战略和困境，或与面临高管变动有关。但无论是否有关，从A500产品发行的节奏来看，汇添富明显处于相对被动的局面，如果不能在宽基指数上占据优势，其今年的规模和净利润或依然不容乐观。与中小型公募重点需做出特色产品不同，想保住头部公募地位，手握宽基、全面开花是必经考验。尤其是对于ETF这样的强竞争赛道，即使是业内“三巨头”也得集中公司资源才能抢到份额，犹豫不决，则止步不前，下一步则是掉队。

—THE END—

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