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一、全球重要股指表现和估值

数据来源：Bloomberg，老虎证券

二、本周市场主线分析

1.特朗普获胜，共和党横扫国会，将如何影响美股、美债、美联储？

• 本周，美国大选最终结果出炉。特朗普一举拿下所有7个摇摆州，以压倒性优势赢得总统选举。此外，共和党以多数席位横扫参众两院，实现了总统+国会的全面执政。可以预计未来四年，特朗普所奉行的政策，将会更顺畅地颁布和落地，也会产生更深更广的影响。

• 资本市场上的反应也非常有趣，直接获益的道琼斯运输指数（DJT）和特斯拉 $特斯拉(TSLA)$ 有基本面支撑的标的可能面临抛售。但是，像特斯拉这种本身就有基本面支撑的公司，将迎来切实的利好。更加宽松的监管，更加激进的技术支持，以及更大力度的支持。不仅是短期，中长期的确定性也逐渐明朗。

数据来源：CNN

• 不仅仅是特斯拉，美股也迅速定价大选结果。过去一周，标普和纳斯达克指数上涨近5%，罗素小盘股涨幅更是达到了8%。一个原因是，大选结束意味着不确定性的消除，风险和波动性随之降低；更重要的是，特朗普的核心执政理念之一是“减税+轻监管”，无一不是对企业盈利的利好。据高盛估算，标普500 $标普500(.SPX)$ 将因财税政策获得3.9%的涨幅。

• 然而，特朗普的另一个核心理念“加关税+反移民”可能会对美国通胀的下降带来新的阻碍，也为美国经济增添了一层不确定性。有些机构参考2016年特朗普的执政经历，猜测他可能“雷声大雨点小”。但我们认为，2024年与2016年有着显著的不同。此时的特朗普在党内已经拥有非常强大的凝聚力，具备足够的动机和空间去实现他的政治目标。目前，选择信任比选择怀疑更为合理。然而对于美股而言，盈利仍然是最重要的指标，应当保持稳健不变的应对态度。

数据来源：高盛

• 大选后两天，11月FOMC降息25个基点，与市场预期一致。

   

  在声明中，美联储删除了部分关于通胀的措辞。在接受记者提问时，鲍威尔表示，这是因为美联储认为通胀已经不再是问题，不需要每次都加以关注。

• 有趣的是，当鲍威尔被问及大选和特朗普相关的问题时，他的态度相当坚决，表示“大选不会对美联储产生任何影响；未来的决策，我们既不会猜测，也不会假设。”甚至还直接说道“根据法律，总统无权要求我辞职。”

• 我们认为，特朗普的上台对美联储构成了极大的挑战。这次鲍威尔避而不谈通胀问题，旨在向外界传递不会出现二次通胀的信心。尽管目前美联储并未承认中性利率发生了变化，但市场已经大幅降低了2025年的降息预期。对于美国国债，我们依然认为存在区间交易的机会，只是波动的中心可能已经上移。

数据来源：Bloomberg，老虎证券

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