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“芯片荒”席卷全球，汽车芯片、5G手机芯片存在巨大的需求缺口，2021年芯片短缺的“蝴蝶效应”还在不断蔓延，冲击到更多的行业。作为在产业链上游拥有绝对垄断地位的芯片设备供应商，$阿斯麦(ASML)$ 迎来业绩加速增长期。 即使在纳指和全球科技股深幅调整阶段，阿斯麦表现依然坚挺，年初以来涨幅接近30%，那么阿斯麦为何如此硬气？ 2020Q4财报回顾： 阿斯麦2020年全年营收达到140亿欧元，同比增长18.3%。其中有45亿欧元的收入来自EUV（极紫外光微影）设备的销售，而DUV（深紫外光微影）设备则是创下73亿欧元的纪录； 全年净利润279 亿元，较2019 年的203.5 亿元，同比增长37.1%； 受疫情影响，阿斯麦去年前两个季度的营收不甚理想，但得益于三、四两个季度的出色表现，2020年全年的业绩要好于2019年。2021年的EUV设备供应仍将因关键元件备货不足而持续吃紧。 2021Q1财报前瞻 由于全球芯片短缺，客户对EUV和DUV光刻机需求强劲，光刻机霸主阿斯麦预计在2021财年一季度保持强劲的营收增长，彭博预计2021Q1营收40.16亿美元，同比增长64.6%；调整后净利润10.75亿美元，同比大增173.2%。 2020年第四季度，极紫外线(EUV)光刻设备订单充足，2021年第一季度有望保持高两位数增长。2020年，阿斯麦公司共卖出了31台EUV光刻机，营收同比增长59%至44亿欧元。随着台积电和三星等代工客户积极的转向4nm和3nm技术，而极紫外(EUV)光刻设备是台积电和三星电子为新iphone和其他产品研发芯片的关键，阿斯麦是唯一一家生产这种极紫外(EUV)光刻设备的制造商，因此其业绩韧性十足。 ASML管理层可能会在一季度业绩会上更新EUV营收指引，此前管理层预计2021年EUV收入将增长30%，达到58亿欧元。并且，由于这些客户工厂设备利用率持续提升，阿斯麦服务收入将继续增长。 利润率方面，EUV的毛利率在2020年为40%，2021年可能会提高到43-45%。我们预计到2021年，阿斯麦EUV光刻机的毛利润可能会增长7.2亿至8.4亿欧元。其EUV服务和维护业务可能会贡献多的额外收入和利润增长。对于毛利率在50%以上的深紫外线(DUV)光刻设备的需求可能会继续强劲，从而在未来2-3年提振阿斯麦的利润。 此外，阿斯麦定于明年中旬交付最新一代EUV光刻机TWINSCAN NXE:3600D，生产效率提升18%、机器匹配套准精度改进为1.1nm，单台价格或高于老款的1.2亿欧元，售价更高的新产品也将推升利润率。 重要事件 1）全球最大的芯片代工厂台积电表示，计划未来三年投资1000亿美元扩充芯片产能，在全球范围内选址建设新工厂。 2）3月初国内芯片代工龙头中芯国际与全球光刻机巨头$阿斯麦签下12亿美元的光刻机大单。 毫无疑问，阿斯麦是这两项计划最大的受益者之一，台积电、中芯国际等客户对极紫外光刻工具需求缺口极大，阿斯麦2021年表现十分令人期待！ 在台积电发布了强劲的一季度财报之后，公司CEO表示，芯片需求将持续高涨，短缺状况将持续今年全年，并可能延长至2022年。基于当前的全球的供需不平衡关系，云计算产品、汽车芯片等的需求能够长期支撑芯片领域发展。 阿斯麦在产业链中拥有绝对的控制权，掌控着芯片先进制程量产的关键，展望未来，我们持续看好芯片需求强势复苏带来的需求增长，阿斯麦会迎来更为强劲的2021年。