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万众瞩目的财政增量政策公布了。

市场出现6万亿、10万亿甚至12万亿增量的不同说法。

好多人看的一脸懵，到底是多少呢？

其实都没错。

6万亿是人大批准的新增债务限额；

4万亿是从24年开始连续五年，每年从地方政府专项债中安排8000亿来化债，累计可置换隐性债务4万亿；

2万亿是来自29年及以后到期的棚改，不过这部分是要按原来合同偿还，但问题不大，到时候经济回暖，政府融资平台就有利润来偿还。

新增的只有6万亿，而且这6万亿只涉及到化解地方隐形债务部分，所谓隐形债务就是地方政府通过地方融资平台借钱，然后用于当地经济发展建设，比如基建、民生等等。

现在这些欠的钱由于多种原因，尤其是土地财政问题，好多地方政府还不上了，天天压力巨大，光想着如何把拖欠的企业工程款结了，如何把拖欠的体制内的工资发了，怎么把一些“烂尾楼”解决了。

本来就没钱，还被这些焦头烂额的债务困扰着，还要把保民生稳就业放在前面，根本就没有精力和能力去发展经济。

这次累积共12万亿来化解地方隐性债务。需要消化的14.3万亿债务就只剩2.3万亿。

等于给地方政府盘活了12万亿的资产，地方政府再不用被之前的债务搞得焦头烂额，可以专门腾出手脚来发展经济搞建设了。

但是今天市场是下跌的。

主要两点原因：除了之前小作文传的16万亿吊足了市场的预期外，另外就是新增的6万亿并没有出现大家期望的往消费方向发力的情况。

市场上好多人根本不懂这些财政政策，他们只知道数字，媒体说12万亿，16万亿，他们就盯着这个数字，数字不够就不及预期，够了就是达预期。

我前面小圈子也说过，现在的市场流动性主要是炒题材的游资和散户的两融杠杆撑起来的，这部分资金往往也是最情绪化的，今天的下跌主要也是这部分资金认为不及预期。

而真正的市场主力理性资金，甚至是流出的，且早已通过债市表达出了符合预期的端倪。

当大家都在热情的憧憬着超预期的政策，准备大干特干时候。我们早就通过成交量、衍生品波动率、股债联动、市场基本面等综合因素分析，从6号就开始建议做防守，直至今天上午盘面还相对强势时候，我还特意发了一篇文再次建议不要对短期期望过高，结果下午盘面就开始回落。

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当然这波防守操作不代表我对市场开始看空，现在整体趋势还是向上，只不过不会像9.27那波那么直接，对于大部分把握不好的人，调整的话硬扛过去，我也不会去公开分析这些细节。

只在小圈子公开的原因就是要这少部分人把握市场更多细节，当然操作还是在你自己。

今天我就看到个留言，有人早上兴致勃勃冲进去说牛来了，要大干特干，下午就留言问下周创业板用不用割。。这种人太多了，这也是我建议大部分人牛市里持股不动不看的原因之一。

至于下周股市，市场会自行调整不及预期的偏差，最多调整一两天，甚至可能不到两天。

在我看来，认为政策发力点在于化债而重点不在消费就是利空的，实在是太孤立片面了。

诚然刺激消费更直接治标，但我看来先化债才能慢慢治本。

很简单的逻辑，简单举个例子，比如政府化债后就有更多精力和钱去专门发展经济搞建设，政府促进企业有更多的投资，企业要增加投资就要雇佣更多的员工，从而增加更多人的收入，收入增加了，需求就会增加，消费也就真的增加了，消费增加又会刺激供给增加，慢慢经济就开始了良性循环。

而且这次增加6万亿并不代表以后没有增量，蓝部长也说了，还有较大举债空间。

预期管理也有了，也不能一次把子弹都打出去。

昨晚做空的YINN3倍做多中国，盘前跌了13.42%，不出意外这周做的两笔期权利润要100%全吃。等周末再做个汇总。

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