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之前有关五粮液的文章，也许你感兴趣：

《五粮液（一）：茅台的替代品？》

《五粮液（二）：令人惊讶的竞争优势》

《五粮液（三）：成长性与收益性》

五粮液的成长性、收益性和竞争优势都看过了。

接下来，我们看下五粮液的财务情况和营运能力。

从流动比率、速动比率和现金比率来看——

• 五粮液流动比率长期3以上；

• 速动比率大部分时候3以上；

• 现金比率长期0.5以上。

这些，均高于于A股上市公司平均值，说明五粮液不存在短期偿债问题。

再看五粮液的资产负债率——

五粮液的资产负债率长期在20%左右，且有下降趋势。

说明五粮液的长期负债没有问题。

然后，看五粮液的现金流量表——

23年、24年经营现金流净额为正，投资活动现金流净额和筹资活动现金流净额为负，但前者大于后两者。

证明五粮液通过挣来的钱不断扩张，同时减债分红，属于奶牛型企业。

然后，我们再看五粮液的营运能力——

• 固定资产周转率持续增高，固定资产利用率高；

• 应收账款周转率持续增高，回款越快拖欠越少；

• 应付账款周转率持续下降，使用供应商的钱越有效；

• 存货周转率持续增加，存货卖出越快；

• 总资产周转率保持平稳。

再看应收账款增长率和营业收入增长率对比——

营业收入增长，应收账款周转率稳定或提高，意味着营业收入增长可靠并值得信赖。

综合而言，企业的总体运营没有问题。

迄今为止，五粮液是截止到现在看过最好的财务报表——

竞争优势、成长性、收益性、财务状况、运营能力均无问题，堪称完美。

但我之前文章中引用巴菲特的话说：

好的企业不光要有好的商业模式，还要有好的企业文化和合适的价格。

五粮液最大的风险来自行业——

年轻人更重视健康，不喝白酒。

同时，五粮液的企业文化到底如何？

这些，我们放下篇文章讨论~

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