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历史不会重复，但特朗普会再次上台，以史为鉴，这次带大家分析的是特朗普时代的美股特征——股票回购大幅增加。

首先，我们得从2017年的《减税与就业法案》说起。这个法案是美国税收制度的一次大手术，最引人注目的就是把企业所得税率从35%大幅降到了21%。这次上台后预期从21%继续下降至15%，税率一下降了这么多，企业的税后利润自然就增加了不少，口袋里的现金也就更加充裕了。

其次，海外利润的汇回优惠也是一大因素。过去，美国企业在海外赚的钱如果要汇回国内，得缴纳高额的税款。所以，很多钱都搁在海外躺着。这个法案出台后，对这些累积的海外利润只征收一次性低税率，现金和现金等价物税率为15.5%，非流动资产更是只有8%。结果，大量的资金就这样回流到了美国企业的账户上。

那么，问题来了：企业拿到这么多现金，怎么花？

按理说，可以用于扩大生产、研发创新、增加就业，这些都是促进长期发展的好办法。但是现实情况是，很多企业找不到合适的投资机会。市场竞争激烈，新项目的风险和不确定性都比较高。再加上全球经济形势复杂，贸易摩擦不断，企业对大规模投资持谨慎态度。

在这种情况下，股票回购就成了一个既省事又见效的选择。

为什么选择回购股票呢？

1. 提高每股收益（EPS）：回购股票会减少市场上的流通股数量，即使公司的净利润没有增长，每股收益也会因为分母变小而上升。这对于提升股价有直接的推动作用。

2. 增强股东信心：股票回购被市场解读为公司认为自身股票被低估，是对未来发展的信心表现。这会吸引更多投资者，进一步推高股价。

3. 管理层受益：很多公司的高管薪酬与股价表现挂钩，股价上涨，他们的奖金和期权收益也跟着水涨船高。

另外，税收政策的倾斜也起到了推波助澜的作用。相比于直接派发股息，股票回购带来的资本利得税率可能更低，对股东更有吸引力。而且，当时的政策对回购行为没有过多限制，企业操作起来也比较方便。

还有一个不可忽视的因素是市场和同行的压力。当一家大公司宣布大规模回购计划时，其他公司可能会跟风，生怕在投资者眼中失去竞争力。再加上机构投资者和激进股东的推动，他们往往要求公司利用手头的现金来提高股东回报，股票回购自然就成为首选。

总结一下，特朗普的税改让企业手握重金，但由于缺乏更好的投资机会，加之市场和政策的引导，股票回购成为了大量现金的主要去向。这在短期内确实提升了每股收益和股价，管理层也得到了实惠。

当然，特朗普再次上台后，减税形成的现金可能会继续壮大AI市场的投资规模，继续刺激美国科技股市场的扩大….