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一、全球重要股指表现和估值

数据来源：Bloomberg，老虎证券

二、本周市场主线分析

1.特朗普胜率下滑，美国大选悬念犹在，警惕资本市场恐慌情绪

• 本周，美国大选结果即将出炉。就在几天前市场还认为特朗普已经十拿九稳，但周末的多份民调显示，民主党目前在多个摇摆州处于优势地位。对此，polymarket上的特朗普胜率急转直下，从上周的66%一度下降至54%。其他一些平台上哈里斯的支持率甚至已经反超，本次大选将悬念留在了最后一刻。

• 资本市场上也很快有所反应，特朗普媒体科技集团（DJT） $特朗普媒体科技集团(DJT)$ 单周下跌超20%。但需要注意的是，如果选举过于焦灼，最终投票结果公布的时间拉长，可能导致股票市场的剧烈震荡。1876年和2000年都发生了类似情况，也引发了后续几个月到半年的下跌。

2.美国经济数据两级反转，衰退交易又要卷土重来吗？

• 本周，美国多项经济数据不及预期。其中，10月非农就业仅新增1.2万人，录得近三年来的最差成绩，远远低于市场预期；同时，ISM制造业PMI录得46.5，连续数月低于预期，继续位于荣枯线之下。

• 但有趣的是，虽然关键的经济数据接连爆雷，市场却未引发衰退的担忧。一方面，此次非农数据受到双飓风的干扰较大，同日公布的失业率未见上升，仅为4.1%，与预期持平。另一方面，与消费密切相关的时薪增长、居民收入增长、居民支出增长等指标均超出预期。

数据来源：Bloomberg，老虎证券

• 总体来看，此次非农数据虽不及预期，但主要是由于天气等临时原因造成的；制造业PMI虽低迷，但尚未影响到企业信心和居民收入。我们认为，近期反差的经济数据非常微妙，既打压了市场此前对经济过度乐观的情绪，又未差到引发市场恐慌的程度。目前的节奏基本符合美联储的预期，本周FOMC降息25个基点已是定局，鲍威尔对明年降息的指引将成为后续的关注点。

数据来源：CME Group，老虎证券

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