社区

3月1日盘后，海底捞发了一条盈警公告，立马冲上了热搜。

公告内容并不难预料，主要是2020年受疫情影响，曾经赚钱赚到手抽筋的海底捞，竟然在2020年出现业绩大滑坡，净利润相比2019年下滑90%！

消息一出，舆论自然是哗然，但作为投资者，切莫被账面的数字给骗了，至于自媒体口中的海底捞跌落神坛，我想他们是too young,too simple！

业绩下滑不足为虑！

受到疫情影响，今年的餐饮行业惨不忍睹，消费者众所周知。具体到海底捞身上，在去年9月的半年报中，已经惊鸿一瞥。

根据2020年的半年报信息，海底捞在去年上半年营收下滑16.5%，净利润巨亏9.65亿，论惨淡，年报的预告已经比中报好太多了。

连锁是海底捞的王牌！

业绩推动股价，海底捞只要能开遍九州，自然就不存在跌落神坛的可能。

因此，围绕2020年的业绩大放厥词毫无疑义，重点应该放在海底捞的连锁生意还能不能继续下去？现有的店铺数量是海底捞的极限了吗？

首先，海底捞的未来不在一线城市，而是广袤的三四线小城。

谈到三四线，很多人可能都鄙视，认为没啥消费能力，但实际上，单靠感觉来投资的人早就死透了。

从海底捞2020年半年报里的数据来看，在客单价上，一线城市为110元，二线城市98.4元，三四线城市94.8元。这里采用2019年上半年的数据做对比，原因在于2020年受疫情干扰，数据或有出入。

翻台率方面，一线城市4.8，三四线4.7。

截止2019年6月，海底捞在一线城市有146家餐厅，单个餐厅半年营收额在1949万元，三四线餐厅数量147家，单餐厅半年营收额1722万。

从数字上看，三四线创收力度显然不如一线城市，但别忘了，三四线拥有更低的人工和租金成本，接近一线城市的营收水准，海底捞连锁的生意显然还有巨大的空间！

当下股价的主要矛盾是估值风险！

盈警公告发布后，海底捞的股价并没有明显下跌，说明业绩下滑在市场的预料之中。

而根据半年报的数据，海底捞的餐厅数量为935家，较2019年年底的768家新增了167家。如果算上下半年的数据，2020年海底捞或开了368家店铺。

虽然疫情在反复、虽然业绩在下滑，但海底捞扩张的步伐没有停下，待疫情消退之后，海底捞的业绩将快速爆发！

如果预估2021年的净利润能较2019年增长100%，达到46亿人民币，折合55亿港币，则海底捞的动态估值在58PE左右。

这个估值水准，在当下市场杀龙头股估值下，或仍有下降空间，但放眼到2022年，58倍的PE仍旧性价比。

所以，哪里有什么跌落神坛，只不过是估值波动罢了！$海底捞(06862)$