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$特斯拉(TSLA)$为何10年期美债收益率上升能引发股市大幅回调？以下算法可以直观的看到整个过程：10年期美债价格下跌收益率上升➡️三方回购市场抵押品价值下降➡️货币通缩效应➡️基金卖出股票引发回

国债的价格与收益率是反向关系，收益率上涨意味着国债价格的下跌。10年期美债收益率上升，从0.5到1.4，就是0.9%，意味着10年期美债的总价值降低了0.9%。2019年10年期美债待偿总额是2.4万亿美元，所以三方回购市场可用抵押品总量降低了0.9%*2.4=216亿美元。

上面的计算需要根据10年期美债的平均久期做修正，平均久期为8年。即三方回购市场可用抵押品总量总共降低了216*8=1728亿美元。

美国M1（准备金+美债）现在是7万亿美元。

也就是说，美债收益率上升0.9，对美国M1的影响为0.1728/7=2.46%，这是一个很可观的数字，美债收益率的显著上升带来明显的货币政策通缩效应。大型基金等金融机构为弥补流动性，一般会选择卖出高估值的科技股，从而引发股市回调。

由于过去十几年的路径依赖，人们一直把国债收益率上涨看作增长的标志，而不是通胀的来临。但实际上，大家都忽视了美联储的QE货币政策，在长期实施之后，可能已接近临界点，未来将引发指数级的变化。也就是说，在长久零利率QE的货币政策导向下，市场的杠杆已太高，无法承受任何利率轻微提升活流动性收缩的风险，这说明了目前市场存在严重的脆弱性。