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本月一批中证A500ETF、中证A500ETF联接基金成立。几百亿的销售规模，非常热了。

通常，市场总有一种观点，对于证券来说，大热不好，对于基金来说，大热不好，最后成为接盘侠。

但是，按照资金博弈思维来做，结果可能更差。

为什么呢？2021年时中概互联指数的市盈率比较低，可是如果越跌越买指数基金，就得经历腰斩，因为基本面发生变化了。

如果买非常热门的指数，标普500指数和纳斯达克指数，很多投资者抱不住，如果抱住了能有很多收益。

如果热门都是接盘侠，都能接崩，我们最好多多发行美国指数基金，把美国给接崩了。

关键还是基本面的变化，进行战略配置。不要总以资金博弈的思维，高抛低吸只是战术。

上周末有幸与雪球、景顺基金、中证指数公司、深交所以及当地券商等机构进行交流。

深圳城市景观很好，可以查询文章投资不能预测，但能规避错误图片。

对于中证A500指数的重视程度，又有了一些新的感触。

对于中证指数公司、深圳交易所等，我参观学习了解到了一些好的知识，比如中国证券的发展、指数编制与运营等知识。

早在连中证A50指数都没成立的时候，也就是2023年而已，投资中国行业龙头指数只能投资恒生A股行业龙头、MSCI中国A50指数，还有很早就不维护的央视50指数。

那时中证100指数刚刚升级了没多久，我注意到2023年下半年中证指数突然推出关于中证100指数的投资者教育。投资中国，投资龙头公司。

到了2023年12月紧接着推出了中证A50指数，后面紧跟着又出了中证A50指数基金。进而把中证A50指数和中证100指数，做成一组特色指数，进行投资者教育。投资中国，投资龙头公司。

到了2024年，就不是紧接着和紧跟着了，而是推出中证A500指数的同时，推出了中证A500指数基金。

如果中证A50指数基金火热，那么中证A500指数基金连时间都抢，更火热。

同时，中证100指数的名称，也于2024年10月28日升级成为了中证A100指数。

中证A100指数二级行业选起，中证A50指数和中证A500指数三级行业选起。

中证100指数不再包含在沪深300指数中，升级成为了中证A100指数。

中证A50指数包含中证A500指数，前者近似沪深300指数的行业龙头，后者近似中证800指数的行业龙头。

以上都有纳入ESG评价、行业均衡、 互联互通。有以上的筛选机制，中证A50指数就类似美国50指数的标准了，中证A500指数就类似标普500指数的标准了，内容网上到处都是，本文就不展开写了。

以上指的是编制标准，不是指收益率。

收益率要靠成长好不好，先把指数编制优秀。

中证A500全收益的回测数据，接近二十年以来，战胜中证800全收益指数一成，虽然基本持平，但是行业龙头公司持续越来越好，尤其是经济低迷的时候，没有业绩的公司，不退市，也要从优秀指数中淘汰出局。

以上三只中证A系列指数中，只有中证A500指数的市盈率（TTM ）暂时低于15倍。

景顺长城中证A500ETF（159353）分布均衡，布局新质生产力。指数的ROE好、ETF运作透明，且费率低，还能每月评估定期分红，提供一些现金流。

有幸与中证指数公司和深圳交易所的老师们一起交流，从中收获到了一些成立指数基金的理由。

仅中证指数公司编制的指数都数不清了，编制指数容易，但是成立指数基金都要有理由。

比如，在场有提问的，地区指数基金的发行，虽然有一些地区的ETF，但是不能以那些为主，买地区的ETF，很可能是炒概念，有些没有意义。

我认为，比较小众的ETF，做着做着规模起不来了就解散了，但是有些可以做做试试，行业和主题有些也是炒概念，虽然有些有意义，可能非常重要，比如芯片科技兴国，但是越往下细分可能越没有意义。

结果还是内卷。

对于美元债指数基金也有提问的，包括境外指数基金。

因为需要审批，杠杆指数基金和反向杠杆指数基金还是算了。美国的市场有做多中国和做空中国的指数，美国还有几倍做多和几倍做空的指数，长期都是亏损的。对于金融衍生品有好处，如果用来赌就没有好处了，投资首富是不碰的。

境外指数方面，我们与哪国比较友好，才能发行成立相关指数基金。

我有很多问题，但是会议上没有时间提问，会后私下问了几个关于境外指数的。

比如，行业指数有些内卷了，境外行业指数还是比较少的，境外策略指数几乎没有，比如美国红利指数。

我对跨境指数基金运作方式，不是非常熟悉。普通宽基指数，比如美国和沙特，得需要到我们友好时才能发行成立；

景顺长城基金的全场最火热的纳指科技ETF，也是我持有的，申购限额，无法平掉溢价。境内投资者只能用现金申购，机构可以置换股票。纳指科技ETF的成立与是否友好无关，成立与运作模式不同；

又不属于与港股市场互联互通的ETF，市场有一些与港股市场互联互通的ETF，未来怎样与港交所进行进一步共享。以后有机会再询问；

至于美国红利指数，我们可以编制指数，并且发行指数基金的，比较新颖。以后有机会再深入了解；

还有与国证指数公司、华证指数公司、恒生指数公司等是如何对接编制指数、发行指数基金产品的；

能够确切了解到的，中证指数公司与深圳交易所等机构，为了做好投资者教育，非常用心；

指数基金都是指数的副产品，都是投资工具。

中证A50指数、中证A100指数、中证A500指数的中证A系列指数的成立，不是只发指数基金，而是用心引导做好投资者教育，发行指数基金是顺带的事情，进行长期理性投资，也得到了投资者们的认可。

指数基金只是个工具，看好不看好需要长期配置思维。

无论哪个阶段，都有分歧，只能资产配置好了等待。

比如贵州茅台，2024年第三季度报表收入和利润都是同比增长，两位数的同比增长，市场给了什么回应呢？

有一些预期未来会变差，本期不差，下期也会变差，下期不差，下下期也会变差。也有写道地产精英比未来的科技精英能喝白酒，未来白酒行业会变差了。这有点像以前的银行。

反而真的变差的时候，银行却慢慢上涨了，反应经济稳住的预期。对于贵州茅台，市盈率比起五粮液高，我配置了贵州茅台，我也配置了一点五粮液，无论白酒行业需求是否反转，还是市场整体给予市盈率的提升，持有便宜一些的五粮液，表现也不会非常差。

行业分散公司，整体分散行业龙头，这就变成了指数。

对于景顺长城基金管理公司，记得2019年也是雪球论坛，当时研讨的是沪港深红利成长低波指数基金（007751）。红利+成长+低波因子，当一个因子好的时候，另一个因子可能是不好的时候，长期平衡成长。

虽然当时市场不低迷，但是红利低波类型比较低迷，2020年度成长一片繁荣，指数基金亏损4.66%。到了2021年红利低波行情启动，收益14.39%，2022年收益1.65%，2023年收益7.71%，今年以来收益21.88%。随着行情上涨，基金规模也起来了，低迷时期的基金也是一样，非得等到高涨时期都来申购。所以要有投资底层逻辑。

我持有的沪港深红利成长低波指数基金一路上扬，虽然仓位很低，但是只有资产配置好了，才能充分感受市场每一轮的偏好不同，带来的结果不同。所以理顺投资底层逻辑，无论投与不投，都会尽量避免错误。

会后我了解到，景顺长城基金分得还是挺细，把中证A500指数分给了指数部，把沪港深红利成长低波指数分给了量化部。两者都是指数量化，一个用了行业龙头因子，一个用了红利、成长、低波因子。可能是与定制有关，分得细是为了管理好服务的。

水是最普通的药，指数基金是最普通的定量，对于投资者了解指数基金对应的指数编制就可以了。

无论投资哪个标的，前提是原理对了，避免可能错误，而不是到事后涨得好了再追。还是配置思维，行业龙头指数也会起来。可能时间很长，也可能时间不长，正如中证红利指数、标普A股红利机会指数、红利低波指数、红利成长低波指数、SHS红利成长LV指数、国信价值指数、盈利估值指数、沪港深中国增强价值指数、中证优选300指数、中证银行全收益指数，慢慢创出了新高，并且慢慢刷新了新高。