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巴菲特投资的IPO股，估值奇贵，云计算，SaaS，一串明星光环的$Snowflake(SNOW)$ 发布了上市来的第二份财报。当季营收1.91亿美元，同比增长117%；净亏损1.99亿美元，与上年同期的8325.4万美元相比，同比扩大138.95%。 首先盘点下行情方面，财报发布后，一度大跌7%。而后回复正常波动范围，这个表现估计因为没有double beat。像Snowflake这样的公司，定价完美不容有失。 具体看下财务数据和分析师预期，如下图所示，营收在线净利不及。 此外关注指引数据的消息面，一季度公司预计产品营收为1.95亿至2亿美元，彭博共识预期为1.948亿美元；预计2022财年产品营收为10亿至10.2亿美元，分析师预估为10.1亿美元。尽管有放缓的波折，整体按套路出牌。 Q1总的来看，在新增客户和扩大数据云服务使用的推动下，Snowflake季度业绩强劲，产品销售增长116%。Snowflake在21财年第四季度的剩余履约义务（RPO）增长了213%，这表明公司的未来前景非常明显，这可能有助于公司今年继续保持三位数的销售增长。由于公司与现有客户签订了多年合同，本季度净增长率连续提高了600个bp，达到168%。Non-GAAP毛利率今年扩大了600个基点，因为公司与超大规模云供应商协商降低计算成本，同时增加订单规模。 而谈到Snowflake，最重要我想是知道为什么贵。有一句话特别重要，市场已经在为Snowflake长期成功定价了。 花街预测，2022财年的营收约为11亿美元，23财年为18亿美元，24财年为30亿美元，25财年为49亿美元。下图说明了共识估计： 如果250美元意味着公允价格，假设Snowflake将在10年内变成Adobe/Salesforce，以EV/S倍数来考虑这个价格。一个假设是，ADBE和CRM的股价分别对应约为18x EV/S和12x EV/S。我们可以大胆假设，Snowflake将在10年内以18x EV/S进行交易。 在250美元时，EV在第0年(目前)约为712亿美元;如果以20%的复利计算，到第10年(2030年中期)EV价值将达到4410亿美元。按照18x EV/S的倍数计算，10年的销售额需要达到245亿美元。各位可以对应计算下是否能达到。有博主根据之前的数据做出了自己的预测解答。 你是否认可这个估值逻辑也许不重要，因为你并没参与。反之，则需要拷问自己投资交易的理由，坚守或者离开。 再看财报数据对应40法则如何。营收增长对于snowflake意义重大，因为估值往往用EV/S这种指标。 本季而言营收增长117%，EBITDA利润率-30%。 再看净收入留存率，RPO指标表现，辅助我们判断当季财报是否亮眼。 本季净收入留存率168%，RPO同比增213%，优秀。 此外还需要提及的一点是，snowflake面临解禁压力。对于短期股价而言，属于利空。 最后 Snowflake在云数仓的领导地位，可能有助于其在大型企业客户中的吸引力。在新客户的推动下，公司可能能够维持三位数的产品销售增长，增加订单规模，并实现超过150%的最佳净增长率。即使面临来自亚马逊AWS、微软和谷歌云等超大规模云计算同行的竞争，相信Snowflake差异化的产品和多云支持可能使其能够从内部设备供应商(包括Oracle、Teradata、HP Enterprise和Cloudera)手中夺取市场份额。$亚马逊(AMZN)$ $谷歌(GOOG)$ $微软(MSFT)$