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恒指$恒生指数(HSI)$  自10月15日收低于21,000点后，10月16日至上周五 (10月25日) 已有八个交易日，连日内高位也受制于此水平。10月15至25日收市位则介乎20,079至20,804点，差距仅700余点继续缺乏方向。

另看周线图大市成交金额连续两周在减少，从前三周 (10月7至11日) 日均值约4,174亿港元，至前两周约2,394亿元，减少逾四成二，上周则约1,739亿元，进一步减逾两成七。

虽较人民银行发布一连串利好金融政策前约1,092亿元 (9月16至20日) 仍高出近六成；但以现时交投走势，只要本周及下周都再减少两成，成交额便回到9月中旬水平。

平均线已见利淡讯号

恒指现处「价平量缩」格局，若非交投回升，不能摆脱这横行走势。另可留意技术指标见利淡讯号，自上周二 (10月22日) 起10天移动平均线跌破20天线，当日后者高出104点，之后三个交易日分别高出246、336和475点，与10月24日发布市评文章时表示10天线在20天线之下的利淡讯号会持续的观点吻合。

从上述两线距离渐见扩大，不宜期望利淡形势短期会扭转。其实上述恒指收市位差距仅700余点，若将观察范围由最近九个交易日降至五日 (10月21至25日)，差距便收窄至281点，波幅正在减少。

本周阴跌机会较大

通常当波幅范围渐见收窄，预示横行走势短期内会结束，由「上落市」转为「单边市」，表面看来「单边升市」或「单边跌市」均可能出现，不过配合技术指标已见利淡讯号，加上大市成交额有持续减少迹象，本周恒指见「阴跌」机会较大。

考虑到9月27日以来都收于高20,000点，若真的跌市出现此水平可望有支持，相对上周五收报20,590点，下行空间接近600点。另外，自10月21日起恒指收低于20天线，至今已有五个交易日，由于自9月17日起此线一直在上移，加上恒指在横行，两者差距正在拉阔。

关注制造业PMI表现

恒指的20天线于10月25日在21,015点，因见受制于此线已有五日，可作阻力位参考。就算此线没有进一步上行，21,000点阻力位也很明显，而成交额在减少更令上破阻力位的难度增加，认为不宜对恒指本周走势太乐观。

本周四 (10月31日) 内地公布10月份官方采购经理指数 (PMI)，制造业于9月值为49.8，为5月以来最高，配合9月23日至今内地已推出多项稳经济增长政策，相信市场对10月值有憧憬。现时预期为50.1，若实数乎合预期，便是相隔六个月后再度重上50的盛衰分界线之上。

笔者认为利好港股因素市场已由推动经济的国策层面，转为聚焦国策成效，所以上述PMI公布值会是本周焦点。要是在多项政策出台后，制造业PMI依然在50以下，市场将质疑政策效用，届时港股走势偏淡。

面对港股缺乏方向，上周已见倾向跟随美股表现，而美股投资者却因总统大选在即观望气氛浓厚，选举结束前维持现水平横行机会大，走势投射至港股之上不足为奇。

本周较乐观情况是恒指继续徘徊在20,000至21,000点之间；但考虑到平均线和成交额形势，若见连续两天收低于20,000点，沽出港股并等在19,000至19,200点之间再重新建仓为佳。

聂振邦(聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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