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$RLX科技(RLX)$ Rlx已经接连10天下跌，这个周一能否翻红？评论猜周一收盘价（不含盘后），最接近的虎友送五代烟杆一只[龇牙] 距离rlx上市过去了1个月，股价从高点的35美刀到今天的17美刀，几乎腰斩，临近破发。这到底是为什么？Rlx还有没有投资潜力？ （为方便阅读，下文中所有悦刻，relx，雾芯科技统一用股票代码rlx代替） 1月22日，电子烟企业雾芯科技（rlx）正式登陆纽交所，开盘迅速拉升，截至收盘，悦刻股价暴涨145.92%，保29.54美元，市值为458亿，约合人民币3000亿元。 相信当天大家都在各种媒体刷到了ceo汪莹身价超王健林这条消息。但其实媒体所说的汪莹持股比例达到的58.7%，身价660亿人民币，其中的15.7%为代持员工及高管股份，并非汪莹个人持股。但这些也并不妨碍汪莹闯进福布斯，身价约91亿美元，合人民币589亿元。 我们先来简单看下rlx这家公司： 这里给出的所有营收数据，是在中国2.86亿烟民中350w左右的电子烟用户中产生的，其中不全是rlx用户。中国的电子烟渗透率在2016年只有0.4%，但截至2019年，渗透率达到了1.2%。3年增长3倍，由此可见电子烟市场的广阔空间。 2019年中国封闭式电子烟市场零售额为11亿美元，**国电子烟市场的74％，这里说的封闭式电子烟为rlx所有在售型号的统称，电子烟还有开放式电子烟和HNb产品。 开放式电子烟即为几年前从国外流传至中国的大烟雾电子烟，下面放一张我自用大烟雾电子烟的图： 相较于大烟雾电子烟，我个人认为封闭式电子烟的好处在于： ①不会太令周围的人反感 ②携带方便 ③几乎不漏油 ④充电快（relx电子烟为锂电池充电，传统大烟雾电子烟电池基本上18650较多，对，就是你们熟知的$特斯拉(TSLA)$ 电池型号） HNB电子烟大多烟民熟悉的是前两年在国内流行的IQOS，巧了，这个我也有： 这种烟我抽的不多，日本货，烟弹为加热烟卷（你可以想象为传统烟草去掉烟嘴，使用时用电直接加热烟卷）抽起来有股怪味....我是实在抽不习惯 说到这里，就已经明牌了，明的是什么，电子烟赛道是值得投资的，但是过程可能曲折，偏长线。5年10倍，你是不是觉得很夸张？文末告诉你，我为什么觉得一点都不夸张，甚至可以5年20倍。 目前悦刻的在售产品： 2018年及2019年，公司的销售收入主要来自3个渠道： ①销售给线下分销商，随后分销商将产品销售给品牌专卖店及合作零售点； ②通过第三方电子商务平台直接销售给最终消费者； ③销售给第三方垫子平台分销商，随后分销商将产品销售给最终消费者。 2019年来自以上三个渠道的收入占比分别为73.5%、18.1%和8.0%。 2019年11月，国家出台政策禁止网上销售电子烟，公司随后关闭线上商店并停止与分销商的合作，2020年1-9月公司来自线下分销商的收入为21.62亿元，占比提高到98.2% 从这里我们可以看到rlx的两个重要c端赢利点：烟杆，烟弹。其中烟杆为一次性购买，烟弹为消耗品，前面说到我为什么相信rlx的零售额甚至可能5年20倍。原因就是我本人是rlx的重度使用者[汗颜] ，不是我想重度...是他确实有粘性，我深知你一旦对它产生依赖，可能你把烟戒掉了，就戒不掉rlx了。下图为部分抽完的烟弹，之前扔了很多： 去年抽的更快，基本上1天一盒，今年感觉不能这么频繁，就渐渐控制了一下自己，但基本上也是2天一盒。用户粘性+快消品+复购率+尼古丁，告诉我你想到了什么？ 如此说来，净利润如此之高，增长如此迅猛的rlx，股价为什么萎靡不整呢 一休哥认为有以下三点风险： ①市场竞争加剧风险：其实这点在目前来看是反而最不重要的一点，国内电子烟还未形成双寡头之势，而且也暂无其他迹象表明下一批黑马即将出栏。 ②供应商依赖风险：公司大部分原材料来自第一大供应商$思摩尔国际(06969)$ ，如果思摩尔的产能或者产品出现问题，将对公司产生不利影响。 ③政策风险：中国政府若出台有关电子烟的法规，如增加税收或对销售渠道加以限制，可能对公司业务产生不利影响。 以上三点对我认为最重要的一点是政策风险，目前国内政策对电子烟是按照电子产品收税，不排除未来会有所改变。19年11月的互联网电子烟限领也为投资者敲响了警钟。庄家不喜欢不确定性，这一点对rlx股价即将破发是很好的解释 截至发稿rlx股价为17.51，今天如果股价没破16，我会在16左右建仓，破16的下两建仓点为15和12.但是整体仓位我会控制在10%，我不是庄[笑哭] ，但我也不喜欢不确定性 评论猜今天收盘价（不含盘后），最接近的虎友送五代烟杆一只[龇牙] 。