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各位虎友们好，本周要与我们分享的虎友是 @科迪勒拉 ，在30多岁时，他就实现了财务自由，当时已经可以在深圳买下20多套房子[财迷]！不过，少年得志的他也曾遭遇过挫折，经历了“失去的十年”[流泪]。 科迪勒拉认为自己的投资风格与木头姐相似，偏好创新科技领域的投资$ARK Innovation ETF(ARKK)$ 。虽然名气不及她，但从战绩来看，他的表现遥遥领先[强]。在投资美股的11年里，他的收益最高时曾接近40倍，目前回撤到16倍。 基于个人经历，他对生物科技股有深入研究。他认为，随着降息周期的到来，小市值生物科技股有望迎来强劲反弹。 来吧虎友们，让我们一起来听听他的投资心得大分享吧[你懂的][你懂的] Q: 请简单自我介绍一下（职业、昵称由来、个人闪光点、爱好等） 你好虎妞，首先让我表达感谢，感谢你和你们团队对我的认可和支持，没有你们几年前的大V入驻邀请，我也没地方向美股投资人展示自己。 我吗？一些虎友尊称为“科兄”，其实，已年过半百，不过，长得还算年轻，心态也不老。我的昵称——科迪勒拉，源于西班牙语，是山脉的意思，也特指位于美洲的世界最长的褶皱山系，这个名字可让人联想起冰川、雪山、森林和矿产资源，有一种刚毅、坚韧、富饶及长远的寓意。 我20岁本科毕业，财经专业，在交通部工作2年后，辞职去了深圳，此后一直在金融投资领域工作，现在是一名自由投资人。 我似乎谈不上有什么特别的爱好和擅长,如果有的话，就是工作和学习。目前主要从事美国中小市值科技公司的分析、投资。喜欢读哲学、宗教、思想类书籍文章、爱看外星生物等神秘事件有关的，及时政、经济、科普类视频。 至于闪光点？如时间退回到20年前，还可以拿出来在年轻人面前显摆一下，毕竟那时的自己在事业上大幅领先同龄人。现在来看，那点成绩就真的拿不出手了。你看在这个AI时代、一些年轻人几年就能搞出一家上市公司来，从事传统生意的一些小老板们也都纷纷成长为各行各业的富豪，反观我们那批老一代投行，或公司高管们尽管起点不低，却鲜有人做出大成绩来。 Q: 和我们分享一下你的投资故事和背景吧 我出身于当年深圳也是全国最知名的事务所，负责过4家国企的上市改制工作，后来受邀加入深圳某券商完成了一家公司的IPO，再后来又连续加盟二家上市公司，任投融资高管。在此期间，的确做出了几单漂亮的投资，主要表现在，以极低价格收购了大量尚未流通的上市公司法人股票；先后为两位著名民营企业家负责了某项当年全国最大交易金额的上市公司收购，及一起借壳上市交易。依靠这几个“亮点”，30多岁就实现了所谓的“财务自由”并提前退休了。 后来的故事就是一个遗憾接着另一个遗憾，主因是年少得志，有钱就开始膨胀。为了“多快好省”地发达，不间断地在港股二级市场上参与购并题材相关的内幕交易。无需多言，尽管中途也赚了不少，最后结果是“凭本事把本金都亏出大半。那段蹉跎岁月真是太难忘了，它带给我的直接结果就是“失去的10年”。 Q: 看您经常分享生科相关文章，为什么会对美股生物科技比较感兴趣呢？ 那段低谷并没有击倒我，原因在于我这类人天性乐观，意志顽强、此外，对金钱的得失不像多数人那么敏感。当我很快认识到问题所在后，就坚定地回归到了第一性投资原理，即把股票看作一家公司的股权，而不是赌桌上的筹码。 转向美股生物科技风险投资，受几个因素影响，一是，我知道医药行业是超级牛股基地，美股历史上10大涨幅股票，药股就占据了4位。另外创新药研究公司一直是各路资本的宠儿，研发阶段的中小市值股常有一飞冲天的表现，尽管风险也相应地高。当我了解到专业生物科技投资基金—贝克兄弟的年化收益远超伯克希尔 $伯克希尔B(BRK.B)$ $伯克希尔(BRK.A)$ ，对这个行业就更感兴趣了。 此外，与个人的经历有关，我曾担任过深圳一家生物初创公司的副总，负责融资及日常运营。朋友圈中有好多生物学博士、教授，跟他们接触多了，了解到的生物学前沿知识就多些，这都会激发起我对这个行业的兴趣。 个人认为，生物科技投资的门槛看起来很高，其实也没那么夸张。许多人可能是被一些专业名词给唬住了。我认为只要下些工夫，大部分人都可以理解研究药物背后的生物作用机制，以及基础的统计学知识。这个行业有其特殊的地方，科研人员对药物候选的判断准确率不一定高于我们非专业人士。据我所知有些小型生物科技公司的CEO、及创始人都是基金经理出身。 Q: 您认为您是什么类型的投资者？投资成绩如何？常用的投资策略有哪些？ 我与木头姐有些类似，喜欢投资颠覆性的创新科技，属于2级市场风险投资人。她也是劵商出来的，58岁才开始创建方舟 $ARK Innovation ETF(ARKK)$ ，从影响力，知名度看，我无法与之相比，从成绩来看，要远远领先于她。 个人观点，她的问题不在于择股，而是择时，2021年前后，太多资金因 $特斯拉(TSLA)$ 的表现涌进她的基金，但是她的许多持仓是在价格山顶建起来的。而我却喜欢以相对低价介入有希望的资产。 ARKK月线走势图 我正式投资美股11年来，最高到近40倍，在2021年。目前回撤到16倍，主要由 $Cassava Sciences Inc(SAVA)$ 股票带来的利润大幅缩水及小票科技股几年来的熊市所致。即使有这个成绩，我的金融资产按购买力算，也远没有达到我30岁岀头刚退休时的水准，那个时候，我可以在深圳买下20多套普通住房。现在也就是那个套数的零头，我知道问题就岀在过早地实现了所谓的“财务自由”，实力并不充足时，就离开了强大的发展平台，一旦受挫，总的成绩必然大受影响。 不过呢，我对人生下半场的发展充满信心，因为我已付出足够的成长代价，并深刻认识到了“荷花定律”（复利公式）的威力。 至于投资策略 ，可能要多说几句：佛陀在《僧伽咤经》中说——譬如鸟子，未生羽翼，不能高翔飞于虚空。耶稣讲： 要像一颗树栽在溪水旁，按时候结果子，叶子也不枯干。我想此“羽翼”、“溪水”才是追求财富的源头策略，相当于巴菲特所讲的气质，能力，以及理性。 再用通俗的话解释下此3点： 培养气质，就是指投资人需要从内心里把自己当作公司股东，哪怕是只拥有些微比例的股权。有了此种理念，毅力、耐心、视野、格局则不求自至。反之，不具备这种气质，你拿不住任何有望带来超级回报的股票。 提升能力，主要包含两方面内容，挖掘调研与估值分析。提升能力之目的是让自己能够抓住机会，以相对便宜的价格买进优质公司股权。为此，要不断学习，加深对前沿技术的深入理解，尤其需要跟踪目标公司的进展，并勇敢地利用熊市带来的低价机会。选择股票时，我主要关注其可持续的竞争优势，而不是行业风口，价格是否便宜也只以公司的内在价值做为参照。当然，成功概率也非常重要，原则上，一般不考虑那些市值低于1亿美元，股价低于1美元，处于研究早期的科技股。 建设理性，为保护好本金和利润，聪明投资者不但要强化风险意识，还要有具体的风控措施。但现实中，多数人从不在乎这一投资要旨；为了加速致富，容易情绪化地去追逐风口浪尖股票，而且敢于押上全部身家甚至再加杠杆。 虎友们不妨试着对照自己及他人的炒股经历，你会发现缺乏此种“三位一体”的综合策略，任何人都难以在市场上长期立足，更不用说赚大钱啦！ Q: 看你平时还有操作FFIE这类meme股，为什么呢？有哪些印象深刻的事情可以分享？ 我是这样想的，一本正经的投资分析工作带给我们充实，但适当的娱乐放松也是生活需要。用些微资金偶尔下注彩票股不算疯狂。当然，心智强健的人绝对不会沉迷于其中，很清楚这从来都不是可持续的赚钱方式。 我在5月份的 $Faraday Future(FFIE)$ 那波行情中，用5000美元赚了10倍，如果多忍耐2天，起码可以达到40倍、原因是 $游戏驿站(GME)$ 的回调影响了当时的心态。在几周前又操作了一次，赚了不到一倍。 不过，我注意到许多年轻虎友们却以错误的心态和方式参与此类train wreck股票。主要表现在，看到行情来了就害怕错过（FOMO）、敢下重仓，尽管他们也了解FFIE正在沉沦，也知道其中的巨大风险，但只想着火中取栗、以快致胜。 Q: 您怎么看待市场的后续行情？ 你指的是美股吧？想起了巴菲特多年前回答某电视节目主持人的类似提问， 他说，你们还年轻，这一生会见到 $纳斯达克(.IXIC)$ 升至10万点。我在绝大多数时间内也是同样的乐观主义者，因为美股巿场就是先进生产力的象征，还有一点，它自带“优胜劣汰”机制，优质公司带动指数或急或缓的上涨，而竞争失败者并没有对其形成拖累。 $纳指100ETF(QQQ)$ 基于这个现实，我建议追求稳健盈利的虎友们就去购买7姐妹等优质股，或科技ETF，买进后就安静地持有，最好忘记查看每天的行情变化，耐心一定给你奖赏。 对那些想追求相对高回报的投资者来说，那就不是几句话就能表达清楚的事情。这涉及到前面所说的理念、能力及方法论。 Q: 您最成功的交易是？您认为还可以复制吗？又有哪些遗憾的事情？ 收益最高的分别是： 多年前3倍的 $Juno Therapeutics(JUNO)$ （新基收购）、5倍的加拿大突触医疗（sunovion收购）、那时候，胆子相对大，敢于重仓搏；近些年来，都是分散押注，亮点是5倍的 $Cassava Sciences Inc(SAVA)$ （最高账面利润26倍），4倍的 $Taysha Gene Therapies, Inc.(TSHA)$ ，1倍左右的 $Passage Bio, Inc.(PASG)$ 、 $Origin Materials Inc.(ORGN)$ 、 $Aurinia Pharmaceuticals Inc(AUPH)$ 、 $Provention Bio, Inc(PRVB)$ 等 这些案例都是可以批量复制，不是说我有什么独特的能力，这是由小市值创新公司尤其是药物研发股的特点决定的，那就是常常发生二元事件——Make or Break、Feast or Famine。 你说的遗憾的事，是指错过的机会吧，那就多了去了。感兴趣的人可查阅我写的小文，几十倍的 $Axsome Therapeutics, Inc.(AXSM)$ ， $Viking Therapeutics, Inc.(VKTX)$ ， $ChemoCentryx(CCXI)$ 等在低价时都被我分析过。没上车的主因是我的分散度还是不够。 当然，我一样不少犯错，有时候分析出错、但避开了买进，有时候，不但说错，还会做错。比如当年的 $Acasti Pharma(ACST)$ 、CNAT、还错入多家几色列的小型干细胞研究公司，目前持仓的 $Nikola Corporation(NKLA)$ 、 $Bionano Genomics(BNGO)$ 等多只股，也都在水面之下。 不过，这的确不是投资的关键，正如索罗斯所言：投资的关键不在于对和错，而在于做对时，赚了多少钱，做错时，亏了多少钱。 说到这里，有智慧的投资人一定明白了建立投资组合的重要性。 有𠆤浅显的道理值得一遍一遍地重复，当你押对时，盈利在理论上可以无限制放大，问题在于你可能早早下车了。做错时，大不了把投入的那一份本金亏掉，问题是你可能重仓甚至全仓而入。 Q: 当市场波动足以影响到你的信心时，你如何坚持到底？ 总体而言，我对美股市场的波动不太敏感、这源于我倾向于“忽略大盘走势，重视行业个股”的投资风格，你知道，尽管市场会受各种因素影响，诸如突发事件、利率政策、政治走向、地缘冲突等等，但大趋势永远向上 。 这些问题或同时出现，或递次发生，但它们造成的影响总能得到修正与平衡。有句话怎么说来？道路是曲折的，前途是光明的。 具体到行业及个股，就不仅是信心与坚持的问题了。正如投资家蒙蒂尔所说：在价值陷阱的情况下，耐心可能导致灾难。为了防止这种可能性，应该花很多时间来审查对你不利的仓位。 举个例子，几年前，沙特为打垮美国页岩油产业，拿出洪荒之力带领欧佩克成员增加石油产量，在此压力山大之下，美国大批中小油气公司接二连三破产，包括行业开拓者切萨比克。再看当前电车领域中的FFIE、马伦、高合、飞斯克目前的处境， 你说，持有这些公司股票时，凭信心坚持到底会有什么结局呢？ 当然，对那些因陷于暂时困境而被低估的优质公司，我们就需要“不怯弱，无所畏”的意志，耐心等待它的股价复兴，而不是抱怨自己的投资过早。 Q: 您平常会做期权相关的交易吗？ 关于期权投资，客观地说，我还没有太多的发言权，我只进行过为数不多的几次交易，几年前第一次是用6000美元，搏 $阿玛琳(AMRN)$ 的心血管鱼油药物获批，赚了2.5万美元，记忆中，又陆续押在 $奥麦罗制药(OMER)$ 及诺瓦克斯的疫苗上，但是期限太短，又是深度价外，没过多久，这几万美元就不见踪影了。 第二笔是10万美元用于对冲SAVA正股的踏空风险，它也很快归零。然后是零星的几次小钱操作，有正有负，结果都是不了了之。 不过，有这几次经历，加上经过长期的观察，我还是学到一些东西，有几点体会与虎友们分享： “凡人经历狂风巨浪才可获得财富”（莎士比亚），我想，期权的确提供了这样的机会，最起码可以让年轻人的本金有机会快速上一个台阶。 以$诺瓦瓦克斯医药(NVAX)$ 举例，当疫情刚开始波及到美国没过多久，它就发布公告准备介入疫苗研发，股价也随之大幅上涨到7美元左右，这自然就引起了许多人的关注。考虑到即将公布流感疫苗的数据，我果断地买进了行权价20美元的看涨期权，但因期限太短，这笔本金最后仍是随风而去。 梦中都不会出现的是，随着疫情加剧蔓延，它在几个月后，股价竟然飙涨到了几百美元。如果当初下注的那几千美元是半年期的call，少说也能换来100万美元。 NVAX走势图 经验和理论告诉我，庙算筹划才是期权交易的致胜关键。在下注之前，交易者必须了知相关催化剂事件的发生时间，并对后续影响进行推演。当然，有一条军规必须遵守，那就是用你输得起的钱去搏。 频繁交易从来不是正确的方法，玩家应该像马拉马拉河里的大鳄那样，耐心等待，直到把握较大的机会出现时，才会采取行动。 应选择流通性好的大科技如 $英伟达(NVDA)$ ， $特斯拉(TSLA)$ 作为目标。在通常情况下，一小波连续的50%上涨行情就能带来10倍期权收益。此外，即将公布重要临床数据的药物股票也值得关注，一旦押中，几十倍也有可能。 期权可以作为一种有效的兑冲风险的工具，这一点常常被涉市未深的投资者忽视，我自己的经历就发人深省，SAVA在100多美元，因没有执行买进put锁定利润的计划，而少赚几百万美元。 Q: 您目前的持仓情况如何？有哪些比较看好的股票？ 答：我的观察表中有60只研究型创新公司，我不能一一全部列出，目前的投资组合由10多只组成，以生物医药为主。 $Taysha Gene Therapies, Inc.(TSHA)$ （基因疗法治疗Rett综合症） $DBV Technologies S.A.(DBVT)$ （帖片治疗花生过敏症） $Arvinas Holding Company LLC(ARVN)$ （蛋白降解疗法治疗癌症） $Intellia Therapeutics Inc(NTLA)$ （基因编辑疗法） $Sana Biotechnology, Inc.(SANA)$ （基因工程药物治疗1型糖尿病及肿瘤） $Beam Therapeutics, Inc.(BEAM)$ （新一代基因编辑） $Cassava Sciences Inc(SAVA)$ （小分子药物治疗阿尔兹海默症）、 $Nikola Corporation(NKLA)$ （氢燃料重卡） $Bionano Genomics(BNGO)$ (DNA光学图谱分析） $Morguard Corp.(MRCBF)$ (微生物疗法） $Quantumscape Corp.(QS)$ (固态电池技术研究） $The Metals Company(TMC)$ （深海釆矿） $ESS Tech Inc.(GWH)$ （长时储能铁液流技术）。 综合考虑公司基本面及风险收益比，我看好这几家公司在未来1-2年内的股价表现，它们是法国拉姆病疫苗研发公司 $Valneva SE(VALN)$ 、加拿大祼盖姑素研究公司 $Cybin Inc(CYBN)$ 、肺结节病研究公司 $ATYR PHARMA INC(ATYR)$ 。需要提醒的是，这些都属于商业化前研究阶段创新公司，重仓下注肯定是不可取的。 总体来看，它们的前景看起来都还不错，像TSHA，SAVA，我已从中赚到几倍利润，有几只跌幅在70%以上，如BNGO,NKLA，GWH，但是我釆用分散策略，它们的账面亏损对帐户的影响有限。 在小市值股这几年的罕见熊市中，经过一些基于基本面的修剪调整，我的平均持股成本只有2021年高点的5-10%。我相信随着降息周期的开启，它们应该有很大几率可以收复失地，只要均价回到历史高位的2成，我的利润就会轻松翻倍。 Q: 未来还会继续美股投资事业吗？ 答： 出于兴趣爱好和事业心，我会一直奋斗下去，就像巴菲特、芒格那样学到老、干到老，永不退休。 为了扩大在美股投资人群中的影响，同时考虑大女儿的未来就业方向，计划与她合作在老虎、油管上推出一个自媒体平台，聚焦北美颠覆性创新公司的深度分析，并择机推出一个2百万美元股票或20万美元期权的实盘示范性投资组合。我负责核心内容如选股及投资组合的打理，她负责图文编辑及播音，在海外读生物硕士的大儿子充任技术顾问。希望读者们将来都去关注点击，并帮忙传播。 Q: 最后对虎友说点什么？ 答： 目测多数虎友是年轻人，我就倚老卖老给大家说几条： 职业生涯里，自己付出过巨大的、小伙伴难以体会到的机会成本，此外，也亲眼看见了太多他人上演的剧目，剧情几乎都是——“其兴也勃，其亡也忽”。经历多年的反思、学习、观察与实践，我自信已看穿股市与人性。 把握好人生方向，须知因果法则无处不在，走正直路的，步步安稳，走弯曲道的，必致败露。 宁做缓慢爬行的乌龟，不做前后跳跃的兔子。理论与实践都已证明，追逐热点，频繁交易的炒股路线看似布满鲜花，实则通往财富毁灭之门。 投资与经营企业是一回事。超群的智力、显赫的文凭并非必要条件；正确策略、专注、耐心，理性和一些运气才是关键。建议虎友们都去认真读一读蒙蒂尔的《十大投资信条》 最后，祝虎友们心想事成、投资顺遂！ 再次感谢@科迪勒拉 的精彩分享，欢迎各位虎友在评论区一起留言互动[比心] 另外非常欢迎大家来找虎妞聊天 @爱发红包的虎妞 $老虎证券(TIGR)$ $纳指三倍做多ETF(TQQQ)$